Kebijakan Dukungan Nilai Tukar RBI Menjaga Pasangan USD/INR Tetap Stabil Dekat 90.80

Intervensi Kebijakan Menopang Rupee di Tengah Ketidakpastian Investasi Asing

Pasangan mata uang USD/INR tetap relatif stabil di sekitar level 90.80 karena peserta pasar mengantisipasi intervensi lanjutan dari bank sentral India. Pedagang menilai kemungkinan besar bahwa Reserve Bank of India akan menerapkan langkah dukungan tambahan untuk mempertahankan Rupee India, setelah penjualan dolar agresif yang dilakukan di seluruh saluran spot dan non-deliverable forward pada hari Rabu, ketika pasangan ini melonjak ke 91.55—menandai rekor tertinggi.

Latar belakang langsung melibatkan keluar masuk modal yang terus-menerus dari saham India, didorong oleh ketegangan perdagangan AS-India yang lebih luas. Investor Institusional Asing telah mempertahankan posisi jual bersih sepanjang sebagian besar bulan; namun, sebuah pembalikan terjadi pada hari Rabu dengan pembelian bersih sebesar Rs. 1.171,71 crore. Perubahan mendadak dalam posisi FII ini, meskipun berpotensi mendukung sentimen jangka pendek, menghadapi hambatan tanpa resolusi konkret terhadap negosiasi perdagangan bilateral.

Pengaturan Teknis: Momentum Tetap Utuh tetapi Konsolidasi Muncul

Dari perspektif teknikal, USD/INR diperdagangkan di 90.7840 pada kerangka waktu harian, mempertahankan posisinya di atas rata-rata bergerak eksponensial 20 hari yang berada di 90.2106. Konsistensi level yang mendukung tren kenaikan ini menunjukkan bahwa pembeli tetap memegang kendali bias arah, dengan kemiringan rata-rata bergerak yang tetap konstruktif dan membatasi upaya koreksi.

Indikator momentum menunjukkan gambaran kekuatan saat ini yang seimbang. Relative Strength Index berada di 63.40, dengan nyaman berada dalam wilayah bullish setelah mundur dari ekstrem overbought. Konfigurasi ini menunjukkan minat beli yang kuat tanpa gelembung berlebihan. Jika RSI terus naik ke kisaran 65-70, perpanjangan tren menjadi skenario dasar. Sebaliknya, setiap pembalikan kembali ke tengah 50 akan menandakan melemahnya momentum dan meningkatkan risiko reversion mean.

Zona support kritis berpusat di sekitar EMA 20 hari itu sendiri. Penutupan harian yang tegas di bawah level ini akan menetralkan struktur tren kenaikan dan berpotensi memicu gerakan koreksi yang lebih dalam menuju zona resistance sebelumnya. Sampai terjadi pelanggaran tersebut, pembelian saat penurunan tetap menjadi pendekatan taktis yang disukai bagi pembeli.

Dinamika Dolar: Ekspektasi Suku Bunga Berubah di Tengah Pergantian Kepemimpinan

Pergerakan terbatas pasangan USD/INR juga mencerminkan aksi samping yang bersamaan di dolar AS secara umum. Indeks Dolar, yang mengukur kinerja Greenback terhadap enam mata uang utama, berada sedikit lebih tinggi di sekitar 98.45, tanpa keyakinan yang jelas ke salah satu arah.

Posisi Federal Reserve terbaru telah berbalik secara bertahap mendukung mata uang tersebut. Peserta pasar telah menilai ulang kemungkinan pemotongan suku bunga setelah komentar dari Ketua Fed Jerome Powell dalam keputusan kebijakan terbaru, di mana dia menyatakan bahwa “ambang untuk pemotongan suku bunga lain sangat tinggi.” Menurut perhitungan CME FedWatch, probabilitas pengurangan 25 basis poin di Januari menyusut menjadi hanya 24.4%—penurunan signifikan dari ekspektasi sebelumnya.

Namun, ketidakpastian mengenai suksesi kepemimpinan Fed mengaburkan prospek jangka menengah dolar. Sinyal dari Ketua Fed yang akan datang menunjukkan kemungkinan orientasi menuju kebijakan yang lebih akomodatif, yang berpotensi sejalan dengan preferensi pemerintahan yang akan datang untuk suku bunga yang lebih rendah. Pernyataan terbaru dari Presiden AS Trump menegaskan bias ini, secara eksplisit menyebutkan “seseorang yang percaya pada suku bunga yang lebih rendah, dengan jumlah yang besar” selama proses pemilihan ketua. Pergeseran kebijakan semacam ini akan memberi tekanan pada dolar dan berpotensi mendukung arus carry-trade ke aset pasar berkembang dengan hasil yang lebih tinggi.

Segera ke depan, pasar akan mencerna data Indeks Harga Konsumen (IHK) AS bulan November pada pukul 13:30 GMT hari Kamis. Baik ukuran inflasi headline maupun inti diperkirakan akan meningkat sebesar 3% secara tahunan, dengan potensi kejutan ke atas. Rilis data ini dapat mengubah ekspektasi suku bunga jangka pendek dan menambah volatilitas baru ke pasangan mata uang, termasuk USD/INR.

Sensitivitas Rupee: Kerangka Multi-Faktor untuk Pergerakan Nilai Tukar

Rupee India menunjukkan sensitivitas yang mencolok terhadap konstelasi variabel eksternal, membuat pergerakan mata uang menjadi kompleks dan sering kali non-linear. Harga minyak mentah memiliki pengaruh besar mengingat ketergantungan impor India yang besar, dengan pelemahan harga minyak umumnya mendukung mata uang. Demikian pula, trajektori dolar AS mempengaruhi arus perdagangan karena sebagian besar transaksi internasional diselesaikan dalam denominasi dolar.

Arus modal investasi asing merupakan pilar penting lainnya. Periode sentimen risk-on biasanya menarik masuk FDI dan FII, memberikan dukungan struktural bagi Rupee. Sebaliknya, ketegangan geopolitik atau ketidakpastian kebijakan domestik mengalihkan arus keluar ke luar negeri, menekan mata uang lebih rendah.

Kebijakan pengelolaan nilai tukar RBI menggabungkan intervensi aktif di pasar dengan penyesuaian suku bunga. Suku bunga yang lebih tinggi mendorong investor internasional untuk menanamkan modal di obligasi India, memanfaatkan peluang carry-trade antara ekonomi maju yang lebih rendah hasilnya dan lingkungan hasil yang relatif tinggi di India. Tingkat suku bunga riil—suku bunga nominal yang disesuaikan dengan inflasi—sangat penting; pengembalian riil yang lebih tinggi menarik permintaan asing yang berkelanjutan.

Fundamental makroekonomi melengkapi kerangka ini. Pertumbuhan PDB yang kuat menarik investasi luar negeri, secara mekanis meningkatkan permintaan Rupee. Demikian pula, perbaikan neraca perdagangan mengurangi pasokan Rupee yang diperlukan untuk membeli impor, mendukung mata uang. Dinamika inflasi berperan ganda: kenaikan harga yang tinggi menekan mata uang melalui ketidakefisienan ekspor dan peningkatan permintaan impor, tetapi secara bersamaan dapat mendorong kenaikan suku bunga RBI yang mendukung mata uang melalui efek saluran hasil.