Pergerakan emas perak ini benar-benar ekstrem, bukan hanya karena kenaikan yang cepat, tetapi juga karena kenaikan yang "tegas". Melihat grafik K hampir vertikal, suasana pasar secara otomatis akan terbagi: sebagian orang merasa kenaikan yang begitu cepat pasti akan turun, mulai memikirkan cara untuk short, menunggu pembalikan, dan membeli di harga rendah. Logikanya tidak salah, tetapi mengambil posisi di perak ini jauh lebih berisiko daripada yang dibayangkan. Anda mungkin sudah menebak arah yang benar, tetapi hasilnya bisa dihancurkan oleh pasar dengan cara yang paling fisik—ini bukan sekadar kenaikan yang pasti akan turun, melainkan situasi ekstrem di mana banyak kekuatan memicu short squeeze secara bersamaan.

Untuk benar-benar memahami mengapa perak ini sangat sulit dipegang, kita harus melihat jaring tak terlihat di baliknya. Hal ini tampaknya sebagai instrumen keuangan, tetapi sebenarnya sudah terbungkus dalam ekosistem derivatif yang besar. Di bawah kendali pusat London dan New York, perak fisik seharga 100 dolar bisa saja terkait dengan kontrak futures, opsi, dan berbagai jenis kontrak yang nilainya berkali-kali lipat bahkan puluhan kali lipat. Kerangka ini pada dasarnya adalah permainan kredit dan leverage—selama para peserta peduli pada angka akun mereka dan bukan emas fisik yang sebenarnya, sistem ini bisa berjalan. Tetapi begitu arah pasar berbalik, banyak pembeli spot dan beberapa institusi mulai benar-benar ingin mendapatkan fisik, menolak janji-janji di atas kertas, keseimbangan yang dibangun dengan kredit akan langsung runtuh.

"Saya tidak mau kontrak, saya cuma mau pengiriman fisik"—ketika suara ini semakin keras, sifat pasar benar-benar berubah. Ketatnya pasokan, tekanan pengiriman, dan margin call yang meledak, semua faktor ini bersatu menjadi seperti mesin bulldozer. Margin yang disisihkan oleh short seller sama sekali tidak cukup untuk menghadapi fluktuasi balik yang sebesar ini, hasilnya posisi dipaksa untuk dilikuidasi, order stop loss yang tampaknya aman menjadi tidak berlaku, dan kemudian terjadi reaksi berantai—lebih banyak posisi short dilikuidasi, harga semakin keras, dan mereka yang ingin membeli di bawah malah akan dihancurkan secara langsung. Inilah hakikat dari short squeeze: bukan karena pembalikan teknikal, tetapi karena tekanan struktural dari seluruh sistem.