Penghasilan tanpa risiko di kripto: apa yang tersembunyi di balik cash-and-carry dan carry trade

Pasar cryptocurrency dikenal dengan volatilitasnya — harga dapat jatuh selama berbulan-bulan, meninggalkan trader dengan kerugian. Tetapi ada cara untuk mendapatkan pendapatan yang tidak bergantung pada arah pergerakan aset. Ini berkaitan dengan dua strategi arbitrase populer: cash-and-carry dan carry trade. Keduanya memungkinkan untuk mendapatkan keuntungan dari selisih antara instrumen keuangan, tetapi mekanisme kerjanya sangat berbeda.

Cash-and-carry: arbitrase spot dan futures

Mari kita mulai dengan strategi yang lebih terstruktur — cash-and-carry. Intinya sederhana: investor secara bersamaan membeli cryptocurrency di pasar spot dan membuka posisi short melalui kontrak futures pada aset yang sama. Keuntungan diperoleh dari selisih harga antara kedua instrumen ini.

Contoh: Anda membeli 1 BTC seharga $65.000 di pasar spot. Pada saat yang sama, Anda menjual futures BTC dengan harga $66.000. Menahan kedua posisi sampai kontrak berakhir. Hasilnya — keuntungan pasti sebesar $1.000 terlepas dari pergerakan harga BTC di masa depan.

Strategi cash-and-carry ini sering digunakan oleh trader institusional, karena perbedaan antara spot dan futures biasanya kecil (beberapa ratus dolar). Selain itu, ada biaya penyimpanan dan pengelolaan akun yang bisa sepenuhnya mengurangi potensi pendapatan.

Carry trade: bermain pada selisih suku bunga

Pendekatan ini berasal dari industri keuangan tradisional dan bekerja secara berbeda. Carry trade didasarkan pada pemanfaatan selisih suku bunga antara sumber modal yang berbeda dan tempat penempatan.

Logikanya: Anda meminjam uang dengan suku bunga rendah (misalnya, di bank tradisional dengan 5% per tahun) dan menempatkannya di platform cryptocurrency dengan tingkat pengembalian yang lebih tinggi. Beberapa perusahaan menawarkan hasil hingga 18% per tahun dengan syarat menyetor stablecoin (USDT, USDC) atau cryptocurrency itu sendiri.

Matematikanya menarik: meminjam dengan 5%, menaruh dengan 18% — menghasilkan selisih 13% tanpa risiko yang terlihat. Inilah inti dari strategi ini.

Mengapa menggunakan stablecoin, bukan altcoin lain? Karena jika berinvestasi di aset yang volatil, harus memperhitungkan fluktuasi harga mereka. Aset bisa jatuh sangat tajam sehingga bunga tidak cukup menutupi kerugian dari penurunan harga. USDC dan USDT yang dipatok dolar menghilangkan faktor ini dari perhitungan.

Perbandingan langsung: cash-and-carry bukan carry trade

Meskipun namanya mirip, ini adalah instrumen yang sangat berbeda. Yang pertama berhubungan dengan selisih harga antara spot dan futures, yang kedua — dengan selisih suku bunga. Mana yang harus dipilih?

Cash-and-carry: membutuhkan pemahaman mendalam tentang pasar futures dan pemantauan premi (basis). Potensi penghasilannya sederhana, tetapi risikonya minimal berkat kepercayaan pada bursa besar yang memperdagangkan futures dan opsi.

Carry trade: hampir selalu tersedia — menemukan sumber modal dengan suku bunga rendah bisa dilakukan kapan saja, begitu juga menemukan platform dengan pengembalian tinggi dari cryptocurrency. Tetapi keandalan platform terakhir bisa menjadi masalah. Menulis di situs tentang 20% per tahun itu mudah; lebih sulit memastikan platform akan memenuhi janji tersebut. Layanan penipuan sering menghilang bersama deposit pengguna.

Bank dan dana besar sudah lama menggunakan carry trade dalam keuangan tradisional berkat akses cepat ke informasi dan volume modal yang besar. Investor ritel tidak memiliki keunggulan ini.

Peringatan utama

Kedua strategi ini secara langsung bergantung pada situasi makroekonomi. Jika bank sentral menaikkan suku bunga, carry trade menjadi kurang menarik. Jika volatilitas pasar meningkat, perbedaan antara spot dan futures menyempit, mengurangi potensi cash-and-carry.

Selain itu, tidak ada peserta pasar yang tertarik memberikan keuntungan pasti tanpa risiko. Kecuali saat terjadi ketidakefisienan pasar ekstrem, kedua metode ini menghasilkan pendapatan yang modest.

Saat memilih di antara keduanya, ingatlah: cash-and-carry secara statistik lebih aman, tetapi penghasilannya lebih kecil; carry trade bisa memberikan lebih banyak, tetapi memerlukan kehati-hatian khusus dalam memilih platform. Keberhasilan bergantung pada pemantauan terus-menerus terhadap suku bunga bank, kondisi layanan cryptocurrency, dan situasi ekonomi secara umum. Materi ini bersifat edukatif dan tidak merupakan rekomendasi investasi.