Pernahkah Anda berpikir tentang bagaimana beberapa perusahaan mega-kap sebenarnya memiliki nilai bersih negatif? Ambil Papa John's—ya, jaringan pizza—dengan kapitalisasi pasar sebesar $1,18 miliar sementara memiliki aset bersih negatif $430 juta. Neraca mereka menunjukkan $880M dalam aset tetapi $1,3 miliar dalam kewajiban. Itu adalah rasio harga terhadap buku sebesar -2,80, yang pada dasarnya diperdagangkan dengan diskon besar terhadap nilai buku sebenarnya. Sementara itu, rasio P/E mereka berada di angka 31,4, yang memberi tahu Anda bahwa pasar memperhitungkan ekspektasi pertumbuhan yang serius meskipun neraca mereka berada di bawah air. Ini menimbulkan pertanyaan menarik: berapa banyak perusahaan bernilai miliar dolar di luar sana yang secara struktural tidak mampu membayar kewajibannya secara dokumen? Inilah jenis dinamika pasar yang layak dipantau saat mengevaluasi ke mana sebenarnya aliran modal.