Minggu ini, kinerja dana ETF spot BTC memang sangat mengesankan. Meskipun pada hari Jumat terjadi arus keluar sebesar 3.94 miliar dolar AS, secara keseluruhan minggu ini tetap positif, mencatat minggu terkuat sejak Oktober. Selera institusi sedang pulih, tekanan dari para pemilik besar untuk menjual secara signifikan berkurang.

Sebagai saluran utama masuknya dana tradisional ke pasar kripto, pergerakan dana ETF sering kali dapat mengantisipasi tren harga beberapa hari bahkan beberapa minggu sebelumnya. Saat ini, dana sedang mengalir kembali, sementara pasokan BTC juga sedang menyempit—hasil penambangan yang berkurang setengahnya, para pemilik besar enggan menjual, ketidakseimbangan penawaran dan permintaan ini menguntungkan harga.

Tapi apakah ini berarti pasar bullish akan segera datang? Saya rasa tidak bisa begitu saja menyimpulkan. Pasar tidak pernah dipengaruhi oleh satu faktor saja. Ekonomi makro, kebijakan, peristiwa tak terduga seperti black swan, semuanya bisa mengubah keadaan. Data dana ETF hanyalah satu bagian dari puzzle dalam permainan ini, kita harus menggabungkan informasi dari dimensi lain juga.

Ada satu detail yang tidak boleh diabaikan—dana institusi dan investor ritel berbeda, datang lebih lambat, dan juga keluar lebih lambat, mereka tidak mengikuti tren untuk membeli saat harga naik atau menjual saat harga turun. Stabilitas semacam ini memang baik, tetapi dengan harga yang stabil, daya ledaknya terbatas. Jadi, rebound minggu ini adalah sinyal positif, tetapi jauh dari dianggap sebagai titik balik.