FOMC会议之后，你总能听到 dua interpretasi yang sama sekali berlawanan.

Sebagian orang mengatakan "pemotongan suku bunga sebentar lagi", sementara yang lain mengatakan "The Fed masih mengadopsi sikap hawkish". Tapi pemahaman ini sebenarnya terlalu dangkal.

Kebijakan The Fed kali ini bukan untuk memberi pasar arah yang jelas, melainkan seperti mengemudi mobil, tidak membiarkan pedal gas diinjak terlalu dalam, juga tidak menginjak rem secara keras. Strategi intinya hanya empat kata: mengontrol irama.

**Intisari utamanya: The Fed sama sekali tidak mengonfirmasi akan menurunkan suku bunga, juga tidak menolaknya secara tegas. Hasilnya, pasar sudah menganggap "penurunan suku bunga di masa depan" sebagai asumsi yang bisa dipakai untuk trading.**

## Mengapa pasar merasa kali ini cenderung dovish?

Singkatnya, dalam kondisi saat ini, selama The Fed tidak secara keras menegaskan "kami akan mempertahankan suku bunga tinggi dalam jangka panjang", reaksi pertama pasar adalah cenderung dovish.

Dalam rapat kali ini, The Fed terus mengatakan "lihat datanya", tetapi tidak memberikan waktu pasti untuk penurunan suku bunga. Juga tidak memberi peringatan keras tentang risiko pelonggaran kondisi keuangan terlalu dini. Ini sama saja dengan menganggap enteng satu hal: kalian bisa mulai trading cerita penurunan suku bunga, tapi saya tidak menjamin kapan akan benar-benar dilakukan.

Secara langsung: mimpi boleh dibuat, tapi jangan berharap saya segera mewujudkannya.

## Mengapa The Fed masih menekan rem sekarang?

Alasannya sebenarnya cukup nyata. Inflasi memang sedang menurun, tapi masih jauh dari target 2%. Lapangan kerja juga mulai melambat, tapi belum sampai tingkat yang "mengkhawatirkan". Pasar keuangan secara keseluruhan juga tidak menunjukkan gejolak besar.

Dengan kata lain, saat ini tidak ada tekanan untuk "langsung menurunkan suku bunga".

Sebaliknya, jika sekarang mereka melonggarkan kebijakan, pasar bisa terlalu bersemangat, bahkan mungkin mengembalikan masalah inflasi. Jadi The Fed memilih jalan yang paling aman: tidak berjanji secara aktif, juga tidak menolaknya secara langsung, hanya dalam keadaan seperti ini. Ekspektasi pasar dan jalur suku bunga di bawah petunjuk data, semuanya masih bisa berubah.