Tahun 2026, langkah penurunan suku bunga Federal Reserve akan menjadi titik kunci dalam menggerakkan pasar keuangan global. Pasar sudah hampir pasti memperkirakan—Amerika Serikat akan menurunkan suku bunga dua kali dalam tahun ini, dan pergeseran kebijakan ini secara diam-diam mengubah logika penghasilan dari berbagai jenis aset.

Saat ini, dana pasar uang menawarkan hasil tahunan sebesar 3.0%, terlihat cukup stabil dan menjadi pilihan utama bagi banyak dana yang tidak digunakan. Tapi bagaimana dengan obligasi berkualitas tinggi di AS? Hasil kupon sebesar 4.35% semakin menarik seiring meningkatnya ekspektasi penurunan suku bunga, dan ini menunjukkan daya tarik yang lebih menggiurkan untuk alokasi aset. Pada akhir tahun, keunggulan ini mungkin akan semakin jelas.

Masalahnya terletak pada perbedaan mendasar antara kedua jenis aset tersebut. Hasil dari dana pasar uang secara alami terkait erat dengan suku bunga kebijakan, angka 3.0% pada dasarnya adalah cerminan dari suku bunga jangka pendek pasar. Begitu Federal Reserve benar-benar mulai menurunkan suku bunga, hasil dana pasar uang akan segera turun juga. Melihat catatan sejarah, selama siklus penurunan suku bunga tahun 2019, rata-rata hasil dana pasar uang AS turun dari 2.4% menjadi 1.5%, dengan penurunan hampir empat puluh persen. Lebih menyedihkan lagi, dana pasar uang tidak bisa mengunci hasilnya, sehingga investor harus pasif menanggung penurunan suku bunga yang menyebabkan pengurangan hasil, dan sumber penghasilannya pun terbatas—hanya dari bunga, tidak ada peluang untuk pertumbuhan modal. Ingin mendapatkan apresiasi modal? Tidak mungkin.

Situasi obligasi jauh berbeda. Obligasi berkualitas tinggi seperti obligasi kredit investasi, obligasi pemerintah jangka menengah-panjang 2-5 tahun, di atas dasar kupon 4.35%, justru mendapatkan peluang tambahan dalam lingkungan penurunan suku bunga. Kupon dari obligasi ini tetap terkunci, begitu dibeli, meskipun suku bunga pasar turun, penghasilan tetap Anda tetap di sana. Selain itu, Anda juga bisa mendapatkan keuntungan dari kenaikan harga obligasi—ini adalah logika penghasilan ganda dari "kupon + capital gain". Dalam siklus penurunan suku bunga, obligasi lama dengan kupon tinggi akan lebih diminati, dan harga mereka akan naik, yang berarti peningkatan nilai nyata bagi pemegangnya.