Hyperliquid Merebut Kembali Mahkota DEX Perpetuals: Menyelami Perubahan Pasar dari Lonjakan Airdrop Lighter

Hyperliquid telah menegaskan dominasinya di pasar futures perpetual decentralized exchange, merebut posisi teratas baik dari segi volume perdagangan maupun open interest. Kembalinya ini terjadi setelah Lighter’s zero-knowledge rollup DEX secara singkat menantang kepemimpinannya setelah acara token generation platform dan distribusi airdrop. Perpindahan ini menyoroti pelajaran penting di pasar kripto: hype awal tidak menjamin pangsa pasar yang berkelanjutan.

Efek Lighter: Tantangan Singkat yang Memudar

Lighter diluncurkan dengan momentum yang cukup besar, menciptakan valuasi sekitar $1,89 miliar saat TGE dengan token LIT yang dipatok pada $1,902. Volume kontrak perpetual 24 jam platform mencapai $4,495 miliar, mendekati level Hyperliquid. Kinerja ini didorong oleh insentif airdrop yang agresif yang menarik pengguna awal dari fase testnet, dengan staking LIT dan imbalan tata kelola yang menciptakan partisipasi awal yang signifikan.

Namun, pertanyaan keberlanjutan telah terjawab. Setelah distribusi airdrop, volume perdagangan Lighter mulai menurun tajam, dengan volume mingguan turun hampir tiga kali lipat dari puncaknya. Pola ini mencerminkan dinamika umum di ruang DEX: volume yang didorong oleh airdrop sering menghilang setelah program insentif dinormalisasi dan trader spekulatif beralih.

Ketahanan Hyperliquid: Mengapa Kepemimpinan Pasar Penting

Sementara Lighter menghadapi tebing volume pasca-airdrop, Hyperliquid mempertahankan momentum operasional dan posisinya di pasar. Platform ini kini telah mengukuhkan kepemimpinannya di berbagai metrik:

• Volume perdagangan dan open interest menempati posisi pertama di pasar perpetual DEX
• Menjadi chain dengan biaya tertinggi dalam 24 jam terakhir, mencerminkan aktivitas pengguna yang berkelanjutan
• Terus memperluas ekosistem produknya dengan listing baru seperti perpetual DASH/USDC dan pasar RWA

Ketahanan ini menunjukkan bahwa dominasi pasar Hyperliquid didasarkan pada lebih dari sekadar insentif. Infrastruktur yang sudah mapan, kedalaman likuiditas, dan inovasi produk yang berkelanjutan tampaknya menciptakan retensi pengguna yang lebih melekat daripada yang dapat dengan cepat ditiru oleh pesaing.

Perluasan Pasar yang Lebih Luas

Persaingan antar platform ini terjadi dalam pasar yang berkembang pesat. Volume perdagangan perpetual DEX melonjak 346% sepanjang 2025, mencapai rekor tertinggi sebesar $6,7 triliun. Pertumbuhan ini didorong oleh insentif platform, program airdrop, dan aktivitas yang kuat di venue terkemuka seperti Hyperliquid.

Perluasan pasar ini menciptakan ruang bagi beberapa pemenang, namun konsentrasi tetap signifikan. Kemampuan Hyperliquid untuk mempertahankan kepemimpinan sementara pesaing naik dan memudar menunjukkan bahwa kualitas eksekusi dan kedalaman ekosistem lebih penting daripada hanya siklus promosi.

Apa Artinya Ini ke Depan

Kasus Lighter menggambarkan peluang sekaligus tantangan di ruang perpetual DEX. Platform baru dapat menarik volume yang signifikan melalui inovasi dan insentif, tetapi mempertahankan volume tersebut memerlukan pembangunan nilai pengguna yang nyata. Kembalinya Hyperliquid ke posisi kepemimpinan pasar yang jelas menunjukkan bahwa pasar sedang mengkonsolidasi di sekitar platform yang menawarkan likuiditas yang konsisten, kedalaman produk, dan infrastruktur yang andal.

Untuk 2026, diharapkan kompetisi yang berkelanjutan dan masuknya pemain baru yang menguji pasar, tetapi juga para pemimpin akan memperkuat posisi mereka melalui ekspansi ekosistem dan strategi retensi pengguna yang melampaui insentif token.

Ringkasan

Hyperliquid telah berhasil mempertahankan posisi terdepannya di pasar futures perpetual DEX, merebut kembali posisi teratas dari volume perdagangan dan open interest setelah penurunan volume pasca-airdrop Lighter. Sementara Lighter menunjukkan bahwa inovasi dan insentif dapat menantang incumbents, penurunan volume berikutnya mengungkapkan pentingnya retensi pengguna yang berkelanjutan dan fundamental platform. Pasar perpetual DEX yang lebih luas terus berkembang pesat, dengan pertumbuhan volume 346% di tahun 2025 menjadi $6,7 triliun. Dinamika kompetitif ini menunjukkan bahwa kepemimpinan pasar jangka panjang akan lebih mengutamakan platform yang menggabungkan kualitas infrastruktur, kedalaman ekosistem, dan penciptaan nilai pengguna yang nyata daripada yang hanya bergantung pada siklus promosi. Seiring pasar matang, tekanan kompetitif ini kemungkinan akan mendorong inovasi berkelanjutan di seluruh sektor.