Bagaimana Kontrol Pasokan Membentuk Ulang Pasar Kobalt di 2025-2026

Pasar kobalt menyaksikan salah satu perubahan paling dramatis dalam sejarah terbaru, beralih dari kelebihan pasokan kronis menjadi kekurangan yang muncul. Katalisnya? Serangkaian langkah kebijakan yang menentukan yang secara fundamental mengubah rantai pasokan kobalt global.

Kejutan yang Mengubah Segalanya

Pada awal tahun 2025, kobalt tampak terjebak dalam spiral deflasi. Harga telah jatuh ke level terendah selama sembilan tahun sekitar US$24.343 per metrik ton, terbebani oleh pertumbuhan pasokan selama bertahun-tahun yang jauh melebihi ekspansi permintaan baterai. Republik Demokratik Kongo (DRC), yang mengendalikan sekitar 75 persen pasokan kobalt global, tiba-tiba mengubah persamaan dengan melarang ekspor hidroksida pada bulan Februari.

Dampaknya langsung terasa. Dalam beberapa minggu, harga logam kobalt melonjak dari US$24.495 menjadi di atas US$34.000. Pada akhir tahun, pergerakan ini menjadi sejarah: harga sulfat melonjak 266 persen, hidroksida naik 328 persen, dan harga logam naik 130 persen.

Indonesia Melangkah ke Panggung Utama

Dengan pasokan dari DRC terbatas, perhatian pasar beralih ke produsen terbesar kedua: Indonesia. Berbeda dengan kobalt berbasis tambang dari DRC, produksi Indonesia muncul sebagai produk sampingan dari proses nikel laterit. Melalui pabrik khusus yang menggunakan proses pelindian asam bertekanan tinggi (HPAL), fasilitas ini menghasilkan prekursor hidroksida campuran—sebuah intermediate yang kaya akan nikel dan kobalt.

Output kobalt Indonesia sebanyak 31.000 metrik ton pada tahun 2024 mewakili sekitar 10 persen dari pasokan global. Ekspansi HPAL yang direncanakan menargetkan 500.000 ton per tahun prekursor, yang berpotensi menghasilkan 50.000 ton kobalt setiap tahun. Produsen refinasi China semakin melihat bahan Indonesia sebagai pengganti yang layak untuk hidroksida kobalt dari DRC yang terbatas, menawarkan jalur biaya lebih rendah menuju bahan baku berkualitas baterai.

Q2-Q3: Terbentuknya Keseimbangan yang Rentan

Hingga pertengahan tahun, harga terkonsolidasi dalam rentang perdagangan luas US$33.000 hingga US$37.000. DRC memperpanjang pembatasan ekspornya hingga September, memperkuat ekspektasi akan ketatnya pasokan dalam jangka panjang. Produsen refinasi China mengurangi inventaris daripada mengamankan pasokan baru, dan aliran perdagangan menunjukkan kapasitas Indonesia mulai menyerap sebagian permintaan yang bergeser.

Namun gambaran ini tetap rapuh. Analis memperingatkan bahwa pasokan Indonesia, meskipun meningkat, akan terbukti tidak cukup untuk sepenuhnya mengimbangi pembatasan dari DRC. Bahan baku refinery yang terbatas menjadi norma, dengan inventaris yang ketat di luar DRC menandakan dukungan harga lebih lanjut di depan.

Kerangka Kuota Mengunci Harga Lebih Tinggi

Oktober membawa kejelasan struktural ketika DRC menggantikan larangannya secara menyeluruh dengan sistem kuota yang kaku yang membatasi ekspor tahunan sekitar 96.600 metrik ton—sekitar setengah dari level tahun 2024. Alokasi Q4 2025 lebih dibatasi lagi menjadi 18.125 metrik ton, menciptakan kekurangan akut di kuartal terakhir.

Kerangka ini mendorong harga kobalt di atas US$47.000 pada akhir Oktober, tertinggi sejak awal 2023. Produsen utama seperti Grup CMOC menerima alokasi signifikan, tetapi inventaris pasar secara keseluruhan tetap terbatas. Pesan yang jelas: pengendalian pasokan, bukan pertumbuhan permintaan, kini mengatur dinamika pasar.

2026: Wilayah Defisit di Depan

Memandang ke depan, para peramal industri memproyeksikan pasar kobalt memasuki defisit berkelanjutan untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun. Kekurangan sekitar 10.700 metrik ton terhadap permintaan yang melebihi 292.300 metrik ton mencerminkan dampak dari sistem kuota tersebut. Harga rata-rata kobalt diperkirakan akan tetap di sekitar US$55.000 pada tahun 2026, didukung oleh batasan ekspor struktural dan stok yang menipis.

Namun, harga yang tinggi menyimpan risiko tersembunyi. Produsen EV, yang menghadapi biaya tinggi yang terus-menerus, kemungkinan akan mempercepat transisi ke kimia baterai yang rendah kobalt dan bebas kobalt jika memungkinkan. Pengurangan permintaan ini pada akhirnya dapat menstabilkan jalur harga dan merombak hierarki bahan baterai jangka panjang.

Transformasi pasar kobalt dari kelebihan pasokan kronis menjadi kekurangan yang muncul di tahun 2025 bukanlah sesuatu yang organik maupun tak terelakkan—itu adalah hasil rekayasa kebijakan. Regim pengendalian pasokan yang kini terbentuk menjanjikan untuk mengubah keputusan investasi, produksi, dan kimia di seluruh rantai nilai baterai selama bertahun-tahun yang akan datang.