Kenaikan Euforia Silver: Apakah Lonceng Peringatan Sejarah Berdentang Kembali?

Ledakan Logam Mulia 2024-2026

Dua tahun terakhir telah menjadi perubahan besar bagi para investor logam mulia. Terobosan emas dari pola konsolidasi selama satu dekade mengonfirmasi kebijaksanaan pasar kuno: basis yang berkepanjangan mendahului kenaikan yang spektakuler. Sementara emas memimpin, perak awalnya tertinggal—namun narasi itu berubah secara dramatis pada akhir 2025 dan awal 2026.

Waktunya terbukti sangat tepat. Emas biasanya keluar terlebih dahulu, menarik perhatian investor. Kemudian giliran perak, dan saat itu tiba, besarnya sering kali memukau. Itulah yang benar-benar terjadi. Dalam beberapa bulan, harga perak lebih dari dua kali lipat dari level pertengahan 2025, didorong oleh konvergensi faktor: permintaan safe-haven di tengah ketegangan geopolitik, kekhawatiran inflasi yang terus-menerus, dan permintaan industri yang meledak dari sektor AI, EV, dan energi terbarukan. Bagi investor yang membeli perak selama periode ini, hasilnya luar biasa.

Ketika Pasar Mabuk Euforia

Namun kemakmuran menimbulkan rasa puas diri, dan rasa puas diri mengundang bahaya. Sejarah menunjukkan bahwa perak tidak hanya naik—kadang-kadang meledak, lalu runtuh dengan kekuatan yang sama. Memahami siklus ini sangat penting.

Momen $50 Hunt Brothers (1980): Tiga saudara dengan kekayaan dari minyak mencoba hal yang tak terpikirkan: menguasai pasar perak. Ketika mereka mulai membeli perak di akhir 1970-an, harga mendekati $4 per ounce. Pada 1980, posisi akumulasi mereka mendorong harga ke angka mencengangkan $50. Kegilaan itu tampak tak terbendung. Kemudian regulasi campur tangan. Aturan manipulasi pasar diperketat, dan kenyataan kembali menegaskan diri. Perak jatuh ke sekitar $10 pada Maret 1980—penghancuran nilai sebesar 80% dalam beberapa minggu.

Supercycle 2000-an (Puncak 2011): Kenaikan industri China mendorong permintaan perak sepanjang 2000-an. Ketika krisis keuangan 2008 melanda, investor melarikan diri ke logam mulia sebagai asuransi. Tren ini terus meningkat tanpa henti. Pada 2011, perak menyentuh $48 per ounce. Kasusnya tampak tak terbantahkan. Namun pada 2013, harga menyerah setengah dari nilainya. Investor yang membeli mendekati puncak harus menunggu dengan sabar untuk pemulihan.

Tanda Bahaya Saat Ini: Pola yang Dikenal Muncul

Indikator teknikal dan perilaku saat ini menunjukkan perlunya kehati-hatian:

Volume Likuidasi Rekor: Pada hari Rabu tertentu, ETF SLV (iShares Silver Trust) mencatat volume perdagangan harian luar biasa sebesar $14,3 miliar. Volume berlebih biasanya menandakan capitulation euforia terakhir—ciri khas dari puncak blow-off di mana emosi mengalahkan fundamental.

Perpanjangan Valuasi Ekstrem: Analis teknikal mengukur ketegangan menggunakan rata-rata pergerakan 200 hari. Perak kini diperdagangkan lebih dari 100% di atas rata-rata 200 hari—melebihi bahkan premi 84% yang tercatat selama puncak perak 2011. Posisi yang diperpanjang tidak selalu jatuh, tetapi memiliki kerentanan yang tinggi.

Indikator Capitulation Ritel: Ketika nama besar seperti Costco (COST) memberlakukan batas pembelian batangan perak—satu per pelanggan—itu menandakan bahwa bahkan konsumen arus utama merasakan peluang, sebuah sinyal euforia tahap akhir. Partisipasi ritel biasanya datang terlambat dalam siklus.

Paradoks Pasar

Di sinilah nuansa pentingnya: mengenali bahaya tidak menjamin pembalikan langsung. Pasar terkenal dengan overshoot di kedua arah. Perak memiliki kepribadian yang terdokumentasi sebagai “overshooting”—melampaui batas rasional jauh sebelum berbalik dengan kekuatan yang sama. Pepatah “pasar bisa tetap irasional lebih lama dari yang Anda mampu bertahan secara keuangan” telah merugikan lebih dari beberapa trader yang bertaruh melawan momentum.

Kesimpulan: Hormati Sejarah, Tapi Jangan Prediksi Itu

Penggandaan perak sejak pertengahan 2025 mewakili penciptaan kekayaan yang nyata, didorong oleh faktor makro yang sah dan dasar permintaan industri. Kasus bullish untuk membeli perak tetap masuk akal. Namun, setup teknikal—volume rekor, ekstensi ekstrem, kejenuhan ritel—mencerminkan episode blow-off sebelumnya yang berakhir menyakitkan.

Minggu-minggu mendatang akan menjadi pembelajaran. Sejarah tidak berulang secara persis, tetapi sering kali berirama. Bagi mereka yang membeli perak di level ini, memahami siklus sama pentingnya dengan memahami fundamental.