ETF Semikonduktor Melonjak 50% Lebih Tinggi Dari S&P 500 di Tahun 2025—Inilah Mengapa Rally Bisa Terus Berlanjut

ETF Semikonduktor VanEck (NASDAQ: SMH) baru saja memberikan pengembalian mengejutkan sebesar 48,7% di tahun 2025, hampir tiga kali lipat kinerja S&P 500. Meskipun jenis outperformance ini mungkin terlihat seperti anomali sesekali, sebenarnya ini adalah hasil dari pergeseran struktural dalam cara industri chip beroperasi—dan ada potensi kenaikan lebih lanjut di depan.

MVP Sejati Bukanlah Yang Kamu Harapkan

Inilah hal yang mengejutkan semua orang: Nvidia, gorila sebesar 800 pound di ETF dengan sedikit lebih dari 20% dari kepemilikan, hanya mendapatkan 38,9%. Namun dana secara keseluruhan tetap luar biasa. Kenapa? Karena ETF dibatasi pada 20% per kepemilikan selama rebalancing, memaksa dana untuk mengunci keuntungan dan mengalihkan ke performa lain.

Bintang sebenarnya adalah Micron Technology, yang melonjak 240,2% menjadi posisi keempat terbesar dalam ETF. Sebagai salah satu dari hanya tiga produsen DRAM utama dan produsen NAND flash terkemuka secara global, Micron memanfaatkan gelombang permintaan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Pembangunan infrastruktur AI menciptakan kekurangan memori yang begitu parah sehingga harga DRAM diperkirakan akan melompat 50% atau lebih hanya dalam kuartal ini, dengan NAND flash naik 30-40% dari kuartal ke kuartal. Kapasitas produksi baru besar tidak akan hadir hingga 2028, yang berarti pertumbuhan berlipat-lipat 50-an ini bisa bertahan selama bertahun-tahun.

TSMC, Broadcom, dan AMD melengkapi para pemenang dengan kenaikan masing-masing sebesar 55,9%, 50,7%, dan 77,3%. TSMC mendominasi manufaktur chip canggih untuk desain Nvidia, Broadcom, dan AMD. Broadcom mendapatkan manfaat dari menyediakan blok bangunan ASIC AI kepada perusahaan seperti Alphabet untuk chip kustom. AMD memposisikan dirinya sebagai penantang utama Nvidia di pasar GPU.

Mesin Pengeluaran AI Terus Berjalan

Setiap pemenang dalam reli ini memiliki satu kesamaan: mereka semua mendukung ledakan infrastruktur AI. Pendapatan melonjak, dan multiple tetap tinggi karena investor percaya bahwa tesis pertumbuhan ini akan berlanjut selama bertahun-tahun ke depan. Sam Altman dari OpenAI mengungkapkan bahwa perusahaan memperkirakan $20 miliar dalam pendapatan berulang tahunan untuk 2025, sementara perusahaan sudah berkomitmen untuk pengeluaran sebesar $1,4 triliun selama delapan tahun ke depan. Penyaluran modal sebesar itu merembes ke setiap level rantai pasok chip.

Apa yang Bisa Mengganggu Ini?

Dua risiko mengintai. Pertama, OpenAI sendiri—atau kemampuan sektor AI secara lebih luas untuk menghasilkan pengembalian dari capex besar-besaran. Jika pendanaan mengering atau perusahaan kehilangan keunggulan kompetitif saat resesi ekonomi, seluruh rantai bisa menyusut. Kedua, jika skala AI generatif mencapai tembok kemajuan, semua taruhan bisa batal.

Namun demikian, konsensus industri tetap optimis. Kebanyakan pemimpin memperkirakan inovasi AI akan semakin cepat, tetap bersifat transformatif secara ekonomi, dan mendorong pengeluaran selama setidaknya beberapa tahun lagi. Artinya: tahun lain dari outperformance semikonduktor bukanlah hal yang mustahil.