Disney vs Netflix: Mana Platform Streaming yang Benar-benar Menawarkan Nilai Lebih Baik Saat Ini?

Pertempuran antara Netflix dan Disney untuk supremasi streaming semakin intensif setiap hari, tetapi inilah pertanyaan berjuta dolar: mana yang layak menjadi investasi Anda di tahun 2026?

Cerita Penilaian Mengubah Segalanya

Mari mulai dengan angka-angka yang paling penting. Netflix diperdagangkan dengan forward P/E sebesar 27,66x—itu premi yang cukup besar. Sementara itu, Disney berada di 17x, diperdagangkan jauh di bawah rata-rata historis 10 tahun. Dalam tiga bulan terakhir, saham Netflix turun 26,6% sementara Disney naik 5,1%. Kesenjangan kinerja ini bukanlah kebetulan; ini mencerminkan profil risiko dan trajektori pertumbuhan yang secara fundamental berbeda.

Kekuatan Netflix: Kemurnian Streaming, Tapi Dengan Biaya Apa?

Netflix menguasai kerajaan lebih dari 300 juta pelanggan global dan terus menunjukkan kekuatan pertumbuhan yang serius. Q3 2025 menunjukkan pertumbuhan pendapatan sebesar 17%, dengan Asia-Pasifik melonjak 21% dari tahun ke tahun. Panduan pendapatan tahun penuh 2025 berada di $45,1 miliar (dengan pertumbuhan 16%), dan penindakan berbagi password telah menghasilkan sekitar 50 juta pelanggan baru.

Segmen iklan adalah kekuatan momentum nyata di sini. Netflix memproyeksikan pendapatan iklan akan lebih dari dua kali lipat pada 2025, dengan tier yang didukung iklan sekarang menguasai lebih dari setengah pendaftaran baru di pasar yang tersedia—sekitar 94 juta pengguna aktif bulanan. Konten mendatang termasuk blockbuster yang menampilkan Matt Damon dan Ben Affleck, Bridgerton Musim 4, dan serial anime seperti One Piece.

Tapi inilah tantangannya: Netflix adalah taruhan streaming murni. Pendapatan berasal terutama dari langganan dan iklan yang baru berkembang, tanpa taman hiburan, sinergi merchandise, atau buffer pendapatan yang beragam. Pengeluaran konten sangat tinggi dan membutuhkan modal besar. Margin operasional ditekan menjadi 29% sesuai panduan untuk 2025 (dari 30% yang diharapkan), dan bisnis ini tetap rentan terhadap perlambatan ekonomi atau gangguan produksi.

Keunggulan Disney: Diversifikasi Justru Menang

Hasil kuartal keempat fiskal 2025 Disney menceritakan kisah yang sama sekali berbeda. Streaming langsung ke Konsumen akhirnya menjadi menguntungkan, dengan pendapatan operasional Q4 mencapai $352 juta dan pendapatan streaming tahun penuh mencapai $1,3 miliar—$300 juta lebih baik dari panduan dan merupakan kebangkitan yang mencengangkan dari kerugian $4 miliar hanya tiga tahun lalu.

Disney+ dan Hulu secara gabungan menambah 3,8 juta pelanggan untuk mencapai total 196 juta. Lebih penting lagi, segmen Pengalaman (taman hiburan) mencatat pendapatan operasional tahun penuh yang mencatat rekor $10 miliar. CEO Bob Iger menjanjikan pertumbuhan laba yang disesuaikan dua digit untuk tahun fiskal 2026 dan 2027.

Portofolio IP Disney—Marvel, Star Wars, Pixar, dan properti seperti Percy Jackson and the Olympians Musim 2 yang akan diluncurkan Januari 2026—menggerakkan sinergi promosi silang yang tidak bisa ditiru Netflix. Perusahaan berencana menghabiskan $24 miliar untuk konten dan $9 miliar untuk capex di 2026, termasuk kapal pesiar baru dan peningkatan besar taman hiburan (Big Thunder Mountain Railroad akan dibuka kembali musim semi dengan fitur baru, pembaruan Frozen Ever After, dan transformasi Muppets-themed Rock ‘n’ Roller Coaster).

Gambaran Pertumbuhan Pendapatan

Estimasi konsensus mematok laba per saham Netflix 2026 sebesar $3,21 (dengan pertumbuhan YoY 26,93%), sementara Disney menargetkan $6,60 per saham (dengan pertumbuhan YoY 11,3%). Ya, Netflix menunjukkan pertumbuhan laba yang lebih cepat, tetapi pertumbuhan Disney berasal dari fondasi yang lebih sehat dan beragam dengan beberapa kekuatan pengungkit.

Alokasi Modal Mengungkapkan Banyak

Disney baru saja menggandakan pembelian kembali saham menjadi $7 miliar untuk tahun fiskal 2026 dan menaikkan dividen tahunan sebesar 50% menjadi $1,50 per saham. Itu menandakan manajemen percaya diri terhadap keberlanjutan arus kas. Alokasi modal Netflix tetap terbatas oleh kebutuhan investasi konten.

Keputusan

Disney menawarkan peluang yang lebih kuat dengan risiko yang disesuaikan. Dengan 17x forward P/E versus 27,66x Netflix, Anda membayar premi lebih dari 40% untuk pertumbuhan Netflix sambil menanggung risiko eksekusi yang lebih tinggi di pasar streaming yang semakin padat. Infleksi profitabilitas streaming Disney, dikombinasikan dengan kinerja taman hiburan yang tangguh dan leverage IP yang tak tertandingi, menempatkan perusahaan ini pada posisi untuk menciptakan nilai jangka panjang yang berkelanjutan.

Netflix tetap bisnis berkualitas, tetapi valuasi premium meninggalkan margin upside yang terbatas jika eksekusi gagal. Disney menawarkan valuasi masuk yang menarik dan beberapa katalis melalui 2026-2027.

Kedua saham saat ini memegang Zacks Rank #3 (Hold), tetapi Disney layak mendapatkan perhatian lebih dekat untuk potensi pengembalian total.