Kelebihan Pasokan Gula Global Semakin Dalam Saat Produsen Utama Meningkatkan Produksi

Pasar gula mengalami tekanan lagi hari ini, dengan kontrak berjangka Maret NY turun -0.07 (-0.48%) ke level terendah selama 1 bulan, sementara gula putih ICE London turun -1.40 (-0.33%) ke level terendah selama 2 bulan. Penyebabnya? Sebuah badai sempurna dari lonjakan produksi di wilayah penghasil gula terbesar di dunia.

Lonjakan India Membanjiri Pasar

Produksi gula India saat ini menjadi hambatan utama. Federasi Nasional Pabrik Gula Kooperatif melaporkan hari ini bahwa produksi gula India 2025/26 meningkat menjadi 15,9 MMT dari 1 Oktober hingga 15 Januari—lonjakan besar +21% dari tahun ke tahun. Itu belum semuanya. Asosiasi Pabrik Gula India menaikkan perkiraan produksi musim penuh menjadi 31 MMT pada November, naik +18,8% y/y dari 30 MMT sebelumnya. Lonjakan ini penting karena India adalah produsen terbesar kedua di dunia dan kini berusaha mengekspor lebih banyak gula yang disimpan secara domestik.

Langkah pemerintah untuk mengizinkan ekspor gula tambahan melalui kuota 1,5 MMT menambah bahan bakar ke api. Sekretaris makanan India menyampaikan bahwa pabrik-pabrik bisa mendorong keluar lebih banyak gula untuk mengurangi kelebihan pasokan domestik, yang sangat membebani harga global. Bahkan Pakistan dan pasar regional lainnya merasakan tekanan dari nafsu ekspor India.

Brasil Mempertahankan Dominasi

Brasil juga tidak melambat. Unica melaporkan bahwa produksi gula Brasil kumulatif 2025-26 di Center-South hingga pertengahan Desember naik +0.9% y/y menjadi 40.158 MMT, dengan rasio penghancuran untuk gula meningkat menjadi 50.91% di 2025/26 dari 48.19% tahun sebelumnya. Conab, badan pertanian Brasil, menaikkan perkiraan produksi gula 2025/26 menjadi 45 MMT pada November.

Layanan Pertanian Asing USDA memproyeksikan Brasil akan mencapai rekor 44.7 MMT di 2025/26, naik +2.3% y/y. Angka-angka ini menegaskan peran Brasil dalam menjaga pasokan global tetap melimpah dan harga tetap ditekan.

Peningkatan Produksi Thailand di Bab Ketiga

Thailand, produsen gula terbesar ketiga di dunia dan eksportir terbesar kedua, tidak diam saja. Thai Sugar Millers Corp memperkirakan bahwa panen gula Thailand 2025/26 akan melonjak +5% y/y menjadi 10.5 MMT. USDA juga memperkirakan Thailand mencapai 10.25 MMT, naik +2% y/y.

Skenario Surplus Mendominasi

Dampak kumulatif? Oversupply global. Covrig Analytics menaikkan perkiraan surplus gula global 2025/26 menjadi 4.7 MMT pada Januari, dari 4.1 MMT di Oktober. Organisasi Gula Internasional memperkirakan surplus sebesar 1.625 juta MT untuk 2025-26, sementara trader gula Czarnikow meningkatkan perkiraannya menjadi 8.7 MMT—tertinggi di antara semua.

Laporan dua tahunan USDA memproyeksikan bahwa produksi gula global 2025/26 akan naik +4.6% y/y menjadi rekor 189.318 MMT, sementara konsumsi hanya meningkat +1.4% y/y menjadi 177.921 MMT. Celah ini adalah cerita utama. Stok akhir global juga diperkirakan turun -2.9% y/y menjadi 41.188 MMT, meskipun ini lebih merupakan penyesuaian teknis daripada pengurangan pasokan.

Cahaya di Ujung Terowongan

Tidak semua berita buruk. Safras & Mercado, sebuah firma konsultan, memperkirakan produksi gula Brasil akan menurun -3.91% di 2026/27 menjadi 41.8 MMT dari 43.5 MMT di 2025/26. Ekspor gula Brasil juga diperkirakan akan turun -11% y/y menjadi 30 MMT di 2026/27. Penurunan ini bisa memberikan dukungan harga di masa mendatang, menunjukkan bahwa kelebihan pasokan saat ini mungkin bersifat sementara.

Kesimpulan

Prospek jangka pendek gula tetap tertekan oleh lonjakan produksi di India, Brasil, dan Thailand, semuanya berkontribusi pada skenario oversupply global. Sementara FAS memperkirakan produksi India 2025/26 akan mencapai 35.25 MMT—lonjakan +25% y/y yang didorong oleh musim hujan dan perluasan lahan—harga kemungkinan akan tetap tertekan sampai dinamika pasokan berubah. Kunci utama yang harus diperhatikan: apakah ekspor ekspansi India dapat menyerap kelebihan pasokan, atau jika kelebihan ini terus menekan pasar secara global, termasuk di wilayah berkembang seperti Pakistan.