Mengapa Saham SNOW Tetap Menarik Meskipun Ada Kekhawatiran Valuasi

Segmen infrastruktur data cloud sedang mengalami pertumbuhan yang pesat, dan Snowflake berada di pusat transformasi ini. Namun meskipun momentum operasional perusahaan mengesankan, valuasi sahamnya menjadi tantangan besar bagi investor yang berorientasi nilai. Inilah mengapa saham SNOW layak dipertimbangkan kembali dengan hati-hati.

Peluang Pasar Sangat Besar

Pasar perangkat lunak infrastruktur perusahaan diperkirakan akan berkembang secara dramatis dalam beberapa tahun mendatang. Pada tahun 2028, sektor ini diperkirakan akan membengkak menjadi $342 miliar, mewakili tingkat pertumbuhan tahunan majemuk hampir 18%. Untuk platform data seperti Snowflake, hanya mempertahankan posisi pasar saat ini akan menghasilkan pertumbuhan pendapatan organik sekitar 20% per tahun—sebuah skenario yang sangat menarik yang akan membuat kebanyakan perusahaan matang iri.

Lebih baik lagi, Snowflake tidak puas hanya mempertahankan bagian pangannya. Kemampuan berbasis AI baru dan fitur pemrosesan data canggih semakin mendapatkan daya tarik besar di kalangan pelanggan perusahaan. Keunggulan teknologi ini harus memungkinkan perusahaan untuk merebut pangsa pasar tambahan saat organisasi mempercepat migrasi cloud mereka.

Dasar-Dasar Bisnis Sangat Kokoh

Hasil keuangan terbaru Snowflake menunjukkan mengapa Wall Street tetap berhati-hati namun optimis. Pada kuartal terakhir, pendapatan perusahaan meningkat 28,9% tahun-ke-tahun menjadi $868,8 juta. Yang lebih penting, basis pelanggan bertambah 28% menjadi 510 akun dengan keterlibatan yang substansial—mereka yang menghasilkan lebih dari $1 juta dalam pendapatan produk tahunan trailing secara aktif memperdalam penggunaan platform Snowflake.

Di bidang profitabilitas, laba per saham yang disesuaikan mencapai $0,18, melampaui ekspektasi analis sebesar $0,16. Peningkatan berurutan ini menandakan bahwa model bisnis perusahaan sedang matang, dengan ekonomi unit yang membaik secara skala.

Posisi Keuangan Memberikan Fleksibilitas Strategis

Neraca keuangan Snowflake sangat mengesankan menurut standar industri. Perusahaan memegang kas sebesar $3,2 miliar tanpa kewajiban utang jangka panjang. Posisi keuangan yang kokoh ini—yang mewakili hampir 8% dari nilai pasar perusahaan $42 miliar—memberikan fleksibilitas besar untuk investasi strategis atau menghadapi turbulensi pasar.

Perusahaan juga menghasilkan arus kas bebas yang substansial. Pada paruh pertama tahun fiskal saat ini, Snowflake menghasilkan $403,8 juta dalam konversi kas operasional, naik 9,3% tahun-ke-tahun meskipun pengeluaran modal meningkat 62,5%. Kemampuan menghasilkan kas ini, dipadukan dengan peringkat kredit A- dari S&P Global, memperkuat stabilitas keuangannya.

Proyeksi Pertumbuhan Terlihat Realistis Tapi Terbentur

Melihat ke depan, perkiraan konsensus menunjukkan laba non-GAAP Snowflake akan meningkat 54,3% menjadi $0,90 per saham pada tahun 2026, diikuti oleh lonjakan 56,5% menjadi $1,40 pada tahun 2027. Tingkat pertumbuhan ini, meskipun tetap kuat, menunjukkan perlambatan signifikan dari tingkat ekspansi tiga digit yang dicapai di periode sebelumnya—sebuah konsekuensi alami saat perusahaan matang dan berskala.

Valuasi Tetap Menjadi Kendala Utama

Di sinilah tantangannya. Saat ini saham diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba forward sebesar 140,5 kali berdasarkan estimasi 2026. Meskipun fundamental Snowflake benar-benar kuat, valuasi ini mengasumsikan perusahaan dapat mempertahankan tingkat pertumbuhan yang semakin sulit dicapai mengingat skala perusahaan. Pasar secara esensial memperhitungkan kesempurnaan mendekati.

Analis di Wall Street secara kolektif mempertahankan sikap Moderate Buy, dengan 24 dari 34 bank yang mengulas memberikan rekomendasi Buy dan 10 merekomendasikan Hold. Target harga 12 bulan secara konsensus berada di $166,24, menunjukkan potensi kenaikan sebesar 31,44% dari level saat ini.

Kesimpulan

SNOW stock menyajikan paradoks menarik: bisnis berkualitas tinggi di industri yang berkembang pesat namun dibatasi oleh ekspektasi valuasi yang terlalu tinggi. Eksekusi operasional perusahaan sangat baik, peluang pasar nyata, dan fondasi keuangannya tidak diragukan lagi kuat. Namun, investor perlu menyadari bahwa sebagian besar prospek positif ini sudah tercermin dalam harga saham.

Bagi investor yang berorientasi pertumbuhan dengan horizon waktu panjang, Snowflake menawarkan potensi nyata. Bagi yang mengutamakan margin keamanan, menunggu titik masuk yang lebih menguntungkan mungkin merupakan langkah bijak.