Saham DexCom Menurun Meski Pendapatan Q4 dan Tahun Penuh 2025 Awal yang Luar Biasa

DexCom, Inc. (DXCM) menyampaikan hasil keuangan awal yang mengesankan untuk Q4 dan seluruh tahun 2025, namun reaksi pasar telah bertentangan—saham telah turun sekitar 2,5% setelah pengumuman hari Senin. Perusahaan akan secara resmi mengumumkan laba kuartal keempat 2025 pada 12 Februari 2026.

Angka di Balik Misteri

Menurut angka awal, DexCom menghasilkan sekitar $1,26 miliar dalam total pendapatan untuk Q4 2025, mewakili pertumbuhan 13% tahun-ke-tahun yang melampaui Estimasi Konsensus Zacks sebesar $1,25 miliar. Menguraikan sumber pendapatan: operasi di AS menyumbang $892 juta (Naik 11% YoY), sementara pasar internasional berkembang lebih cepat dengan pertumbuhan 18% menjadi sekitar $368 juta.

Dalam basis seluruh tahun, total pendapatan 2025 mencapai perkiraan $4,66 miliar, naik 16% dibandingkan 2024—sekali lagi melampaui pandangan konsensus sebesar $4,64 miliar. Yang cukup menarik adalah bagaimana perusahaan menavigasi profitabilitas di tengah tantangan manufaktur. Margin laba kotor yang disesuaikan mencapai sekitar 61%, dengan margin operasi yang disesuaikan berada di kisaran 20-21% untuk seluruh tahun.

Di Mana Cerita Margin Menjadi Menarik

Operasi kuartal ketiga menghadapi tekanan berarti dari tingkat limbah yang tinggi dan inflasi biaya pengangkutan. Namun, perusahaan telah menunjukkan disiplin operasional melalui leverage pengeluaran, yang sebagian besar menetralkan penurunan margin kotor selama 2025. Manajemen telah menandakan bahwa faktor bisnis limbah sedang menormalkan, memposisikan perusahaan untuk pulih ke tingkat margin yang lebih sehat.

Selain perbaikan tingkat limbah jangka pendek, tesis ekspansi margin laba jangka panjang DexCom bergantung pada tiga pilar: peningkatan efisiensi manufaktur, penurunan tingkat keluhan, dan peluncuran strategis produk dengan margin lebih tinggi. Peluncuran sistem G7 15-hari diperkirakan akan memberikan manfaat margin material mulai 2026 dan berlanjut ke depan.

Menyusun Rencana 2026: Optimisme Terukur

Untuk 2026, manajemen memproyeksikan total pendapatan sebesar $5,16-$5,25 miliar, yang berarti pertumbuhan 11-13% dibandingkan 2025. Margin laba kotor yang disesuaikan diperkirakan akan membaik ke kisaran 63-64%, sementara margin operasi yang disesuaikan harus mencapai sekitar 22-23%. Panduan ini mengasumsikan pertumbuhan volume sensor yang berkelanjutan didorong oleh adopsi CGM yang meningkat di antara populasi diabetes, ekspansi Stelo di berbagai audiens, penetrasi pasar internasional yang berkelanjutan, dan angin sakal industri yang menguntungkan.

Posisi Pasar dan Momentum

DexCom menutup 2025 dengan eksekusi yang solid—menghasilkan pendapatan di atas panduan sambil berhasil meluncurkan sistem G7 15-harinya. Validasi klinis yang semakin kuat di pasar pemantauan glukosa kontinu telah memperkuat keunggulan kompetitif perusahaan. Dengan ekonomi manufaktur yang membaik dan pipeline inovasi dengan margin lebih tinggi, DexCom tampaknya berada pada posisi yang baik untuk mempertahankan kepemimpinan dan memperpanjang momentum pertumbuhan ke 2026.

Saat ini, DXCM memegang Zacks Rank #3 (Hold). Dalam tiga bulan terakhir, saham telah naik 3,6% dibandingkan kenaikan industri sebesar 6,3% dan kenaikan S&P 500 sebesar 5,2%, mencerminkan periode kinerja relatif yang kurang baik meskipun kinerja operasionalnya mengungguli.