Inflasi Grosir Mengalami Peningkatan: Data PPI Menunjukkan Tekanan Harga yang Persisten

Pasar dibuka dengan nada lembut pagi ini, dengan Dow turun 150 poin, Nasdaq turun 140, dan S&P 500 turun 28 saat bel pembukaan—suasana yang berubah secara signifikan setelah data rilis ekonomi muncul di berita.

Kisah Data PPI: Judul Utama vs. Detail

Data Indeks Harga Produsen (PPI) (data PPI) bulan November menunjukkan gambaran campuran yang layak diperiksa lebih dekat. Di permukaan, PPI headline terlihat menggembirakan dengan kenaikan bulan-ke-bulan sebesar hanya +0,2%, mengalahkan perkiraan konsensus sebesar +0,3%. Tapi jika ditelusuri lebih dalam, narasinya berubah.

Pembacaan PPI inti—menghilangkan volatilitas makanan dan energi—pada dasarnya datar bulan-ke-bulan di angka 0,0%, dibandingkan dengan revisi +0,3% di bulan Oktober. Lebih penting lagi, angka ex-makanan, energi, dan perdagangan: +0,2% untuk bulan November, penurunan tajam dari revisi besar bulan Oktober sebesar +0,7%.

Secara tahunan, gambaran terlihat jauh kurang baik. PPI headline naik menjadi +3,0% dari +2,8%, menandai pertama kalinya dalam beberapa bulan kita melihat angka 3. Core PPI juga naik 10 basis poin menjadi +3,0%, sementara ukuran stripped-down ex-makanan, energi, dan perdagangan melonjak ke +3,5%—tingkat tertinggi sejak Maret tahun sebelumnya. Ini adalah inflasi grosir yang tidak mendingin secepat yang diharapkan.

Ketahanan Konsumen Bertemu Tantangan Produsen

Berbeda tajam dengan angka Indeks Harga Konsumen (CPI) yang tenang kemarin, data PPI grosir hari ini mengembalikan sedikit kehati-hatian ke dalam percakapan. Angka tahunan +3,5% untuk harga produsen yang tidak termasuk makanan, energi, dan perdagangan bukan sesuatu yang bisa diabaikan, terutama karena angka Desember belum akan muncul selama beberapa minggu lagi.

Di sisi yang lebih cerah, penjualan ritel bulan November datang lebih kuat dari perkiraan. Penjualan ritel headline melonjak +0,6%, mengalahkan perkiraan +0,4% dan menandai pemulihan dari revisi turun bulan Oktober sebesar -0,1%. Tanpa termasuk mobil, angka tetap solid di +0,5%—lebih dari dua kali lipat revisi bulan Oktober sebesar +0,2%. Bahkan penjualan ritel inti, menghilangkan mobil dan bensin, tetap positif di +0,4%. Angka belanja sebelum liburan ini menunjukkan bahwa konsumen Amerika masih bersedia membuka dompet mereka, dengan laporan awal menunjukkan pengeluaran liburan berjalan dengan baik.

Sektor Perbankan Menyampaikan Sinyal Campuran

Institusi keuangan besar melaporkan hasil Q4 pagi ini, dengan Citigroup, Bank of America, dan Wells Fargo semuanya melampaui target laba bersih. Citigroup mencatat laba sebesar $1,81 per saham, Bank of America sebesar 98 sen, dan Wells Fargo mencapai $1,76—semuanya melebihi target Wall Street.

Namun, kinerja di bawah permukaan bervariasi. Citigroup mendapat manfaat dari pengurangan cadangan kerugian pinjaman, sementara pendapatan Wells Fargo menurun akibat biaya pesangon yang tidak terduga. Pendapatan bunga bersih Bank of America meningkat selama kuartal tersebut. Meski kejutan laba positif, reaksi harga saham cukup datar—Citigroup naik setelah berita tersebut, tetapi Bank of America dan Wells Fargo keduanya turun 2% dalam perdagangan pagi.

Apa Artinya ke Depan

Divergensi antara moderasi inflasi konsumen dan data PPI grosir yang tetap tinggi menunjukkan bahwa cerita inflasi masih dalam proses penulisan. Pasar akan memantau secara ketat angka PPI Desember dan sinyal pasar tenaga kerja yang berkelanjutan untuk menilai apakah tekanan harga benar-benar mendingin atau hanya berhenti sejenak.