USD yang Lebih Kuat Didukung oleh Sikap Hawkish Fed dan Data Pekerjaan yang Lebih Baik dari Perkiraan

Indeks dolar melonjak ke titik tertinggi dalam enam minggu pada hari Kamis, ditutup dengan kenaikan +0,26%, didorong oleh kombinasi sinyal pasar tenaga kerja yang tangguh dan sinyal kebijakan moneter yang ketat dari pejabat Fed.

Mengapa Dolar Melanjutkan Penguatannya pada hari Kamis

Laporan ekonomi AS datang lebih panas dari yang diperkirakan. Klaim pengangguran mingguan turun secara tak terduga sebanyak 9.000 menjadi 198.000, mencapai level terendah dalam 6 minggu, dibandingkan perkiraan yang memprediksi kenaikan menjadi 215.000. Survei manufaktur Empire State Januari melonjak +11,4 poin menjadi 7,7, melampaui ekspektasi sebesar 1,0. Indikator prospek bisnis Fed Philadelphia Januari melonjak +21,4 poin menjadi 12,6, mencapai puncak empat bulan yang secara signifikan melebihi perkiraan -1,4.

Selain kekuatan data, komentar hawkish dari pembuat kebijakan Federal Reserve menguatkan posisi dolar. Presiden Fed Atlanta Raphael Bostic menyatakan bahwa bank sentral harus mempertahankan kebijakan yang ketat, dengan pandangannya bahwa tekanan inflasi akan bertahan hingga 2026. Presiden Fed Kansas City Jeff Schmid mengulangi hal ini, mencatat preferensinya untuk “menjaga kebijakan moneter secara moderat ketat” mengingat kekhawatiran inflasi yang sedang berlangsung.

Hambatan Struktural Dolar

Meskipun reli hari Kamis, dolar menghadapi hambatan ke depan. Pasar memperkirakan sekitar 50 basis poin pemotongan suku bunga Fed sepanjang 2026, sementara Bank of Japan diperkirakan akan menambah 25 basis poin dan Bank Sentral Eropa kemungkinan akan mempertahankan suku bunga stabil. Divergensi suku bunga ini biasanya mendukung mata uang dengan hasil yang lebih tinggi di tempat lain, memberi tekanan pada dolar.

Program likuiditas yang diperluas oleh Fed—$40 miliar per bulan dalam pembelian surat utang Treasury yang dimulai pada bulan Desember—menambah tekanan ke bawah pada mata uang. Selain itu, spekulasi bahwa Presiden Trump mungkin menunjuk kandidat Ketua Fed yang lebih dovish (dengan Kevin Hassett yang sering disebut Bloomberg sebagai pilihan yang kemungkinan) memperkenalkan kekhawatiran tentang kelemahan dolar jangka panjang.

Dampak Ripple di Pasangan Utama

EUR/USD mundur ke level terendah dalam 6 minggu dengan penurunan -0,27%. Meskipun produksi industri zona euro mengejutkan secara positif sebesar +0,7% bulan-ke-bulan (versus +0,5% yang diharapkan), kekuatan dolar mengatasi data pendukung ini.

USD/JPY naik +0,06% karena dolar yang lebih kuat memberi tekanan pada yen. Harga produsen Jepang Desember meningkat hanya +2,4% tahun-ke-tahun (turun dari +2,7% di November), menandai laju paling lambat dalam 20 bulan—sinyal dovish untuk kebijakan Bank of Japan. Namun, laporan bahwa Perdana Menteri Takaichi mungkin membubarkan parlemen pada 23 Januari dan mengadakan pemilihan mendadak awal Februari menciptakan ketidakpastian. Sikap fiskal ekspansifnya bisa bertahan jika LDP yang berkuasa mendapatkan mayoritas, menjaga ekspektasi inflasi tetap tinggi dan membatasi dukungan yen. Ketegangan geopolitik antara Jepang dan China—yang berasal dari kontrol ekspor Beijing terhadap barang-barang dengan potensi aplikasi militer—menambah hambatan lain bagi mata uang tersebut.

Logam Mulia: Sinyal Campuran tentang Pertumbuhan dan Inflasi

Emas COMEX Februari ditutup turun 0,26% (-12.00), sementara perak COMEX Maret naik 1,05% (+0.962), mencatat rekor kontrak baru.

Kenaikan dolar selama 6 minggu memberi tekanan pada harga emas, karena mata uang yang lebih kuat biasanya mengurangi daya tarik logam mulia bagi pembeli internasional. Meredanya ketegangan geopolitik di sekitar Iran—setelah laporan Trump bahwa negara tersebut akan membatasi pembunuhan pengunjuk rasa—mengurangi permintaan safe-haven, semakin membebani pasar tersebut.

Namun, beberapa faktor pendukung tetap menjaga perak lebih stabil dan mencegah penurunan emas yang lebih tajam. Data tenaga kerja AS yang kuat dan survei manufaktur yang positif memperkuat ekspektasi pertumbuhan, meningkatkan permintaan logam industri. Akuisisi bank sentral tetap menjadi pendorong utama: People’s Bank China menambah 30.000 ons cadangan pada bulan Desember, membawa kepemilikan menjadi 74,15 juta troy ons untuk bulan keempat berturut-turut peningkatan. Bank sentral global membeli 220 ton metrik emas di Q3, naik 28% dari Q2.

Posisi ETF emas dan perak juga meningkat ke level tertinggi dalam beberapa tahun, dengan posisi long emas mencapai puncak 3,25 tahun dan perak mencapai puncak 3,5 tahun, menandakan minat institusional yang berkelanjutan terhadap logam mulia sebagai lindung nilai terhadap inflasi dan aset penyimpan nilai.

Dukungan Struktural untuk Logam Mulia

Kekhawatiran terhadap independensi Federal Reserve—yang dipicu oleh ancaman Departemen Kehakiman untuk menuntut institusi tersebut—secara paradoks meningkatkan logam mulia sebagai aset cadangan non-tradisional. Perintah terbaru Trump agar Fannie Mae dan Freddie Mac membeli $200 miliar obligasi hipotek (quasi-quantitative easing) semakin mendukung daya tarik aset keras.

Dengan risiko geopolitik yang masih membara di Iran, Ukraina, Timur Tengah, dan Venezuela, ditambah ketidakpastian tarif dan ekspektasi pelonggaran kebijakan Fed di 2026, logam mulia tetap memiliki dukungan struktural sebagai diversifikasi portofolio jangka panjang.