Saham Minyak Bereaksi Berbeda terhadap Perubahan Venezuela: Mengapa Chevron, ExxonMobil, dan ConocoPhillips Memimpin Rally

Tiga Pemenang dalam Respons Pasar yang Sebelumnya Diam

Ketika pasar dibuka kembali pada hari Senin setelah gejolak politik besar di Venezuela selama akhir pekan, sebagian besar saham minyak tetap tidak merespons. Namun, tiga perusahaan minyak besar AS melawan tren: Chevron, ExxonMobil, dan ConocoPhillips semuanya mencatat kenaikan yang signifikan yang langsung menarik perhatian investor.

Respon pasar secara keseluruhan cukup tenang—S&P 500 naik tipis sebesar 0,49% saat pembukaan dan menambah 0,14% selama sesi. Namun, ketiga saham minyak ini menunjukkan cerita yang berbeda. Chevron muncul sebagai yang paling menonjol di antara perusahaan energi besar, naik 5,5% dari penutupan hari Jumat. ConocoPhillips mengikuti dengan kenaikan 3,1%, sementara ExxonMobil mencatat kenaikan yang lebih modest sebesar 2,5%.

Sebaliknya, produsen minyak besar lainnya menunjukkan sedikit antusiasme. TotalEnergies turun 0,35%, Shell turun 0,48%, dan BP hampir tidak bergerak dengan kenaikan 0,87%. Perusahaan E&P independen yang lebih kecil seperti Occidental Petroleum, EOG Resources, dan Diamondback Energy justru menurun antara 0,6% dan 2,9% sepanjang hari.

Membongkar Mengapa Ketiga Saham Minyak Ini Berbeda dari Rekan-rekannya

Perbedaan ini bukanlah kebetulan. Memahami sejarah terpisah dari perusahaan-perusahaan ini dengan Venezuela mengungkapkan logika pasar.

Posisi Unik Chevron

Di antara semua produsen minyak AS, Chevron memegang posisi yang luar biasa: ini adalah satu-satunya perusahaan minyak besar Amerika yang tetap aktif secara operasional di Venezuela setelah nasionalisasi sektor minyaknya oleh pemerintah pada tahun 2007. Sementara perusahaan lain keluar, Chevron menegosiasikan pengaturan pemegang saham minoritas dan terus mengoperasikan beberapa ladang minyak Venezuela. Operasi ini mewakili 20-25% dari total produksi harian Venezuela.

Investor percaya bahwa Chevron akan paling diuntungkan dari setiap perubahan kebijakan yang mendukung kepentingan bisnis Amerika. Potensi akses yang lebih luas ke cadangan minyak terbukti besar Venezuela—yang bersaing atau melebihi cadangan Arab Saudi—memicu kinerja saham yang tajam pada hari Senin.

Gugatan dan Kompensasi untuk ExxonMobil dan ConocoPhillips

ExxonMobil dan ConocoPhillips mengikuti strategi berbeda. Alih-alih menerima peran minoritas setelah nasionalisasi, kedua perusahaan keluar tetapi mengejar upaya hukum. Mereka mengajukan klaim arbitrase untuk mendapatkan kompensasi atas aset dan operasi yang hilang.

Pengadilan arbitrase internasional memutuskan mendukung mereka, memerintahkan Venezuela membayar ExxonMobil lebih dari $1 miliar dan ConocoPhillips lebih dari $10 miliar. Namun, ketika sanksi AS menargetkan minyak Venezuela pada tahun 2019, aliran pembayaran benar-benar berhenti. Tindakan pasar hari Senin menunjukkan bahwa investor melihat prospek baru untuk negosiasi penyelesaian atau pemulihan sebagian kompensasi di bawah pemerintahan Venezuela yang mungkin lebih bersahabat.

Realitas Selasa

Antusiasme awal menguap dengan cepat. Pada penutupan hari Selasa, narasi telah berubah secara signifikan.

Tidak ada perusahaan yang mengumumkan rencana investasi baru yang konkret. Pada saat yang sama, estimasi media beredar mengenai skala rehabilitasi infrastruktur yang dibutuhkan—puluhan miliar dolar yang tersebar selama beberapa tahun. Penilaian yang menyadarkan ini memicu koreksi cepat.

ConocoPhillips berbalik turun 1,8% pada hari Selasa, ExxonMobil anjlok 3,2%, dan Chevron—juara hari Senin—menjadi korban hari Selasa, menyerah 4,2% dan mencatat performa terburuk sejak April 2025.

Pada pertengahan minggu, ketiga saham minyak ini telah menyerah sebagian besar kenaikan mereka. ConocoPhillips berada hanya 0,8% di atas penutupan hari Jumat, Chevron bertahan dengan kenaikan kecil 0,7%, dan ExxonMobil sebenarnya diperdagangkan 1,1% di bawah level hari Jumat. Sementara itu, S&P 500 naik 1,3% selama periode yang sama, meninggalkan ketiga saham minyak ini di bawah kinerja indeks yang lebih luas.

Apa yang Mungkin Benar-benar Terjadi untuk Saham Minyak

Jalur ke depan tetap benar-benar tidak pasti bagi ketiga saham minyak ini dan eksposur energi yang lebih luas terhadap Venezuela.

Potensi skenario positif ada. Kesempatan pengeboran lepas pantai baru bisa muncul, yang berpotensi menguntungkan Chevron (yang sudah mengoperasikan infrastruktur lepas pantai Venezuela) atau ExxonMobil (yang mempertahankan operasi lepas pantai Guyana yang luas di dekatnya). Upaya diplomatik AS mungkin memfasilitasi pengaturan kompensasi untuk klaim jangka panjang ExxonMobil dan ConocoPhillips. Selain itu, setiap peningkatan signifikan dalam produksi minyak Venezuela bisa menguntungkan kilang minyak AS di Gulf Coast yang dirancang khusus untuk memproses minyak mentah berat negara tersebut.

Sebaliknya, sentimen anti-Amerika atau pembalikan politik bisa mengurangi komitmen jangka panjang dari perusahaan minyak AS. Risiko geopolitik tetap besar.

Sampai kejelasan muncul tentang trajektori nyata Venezuela dan pelaksanaan kebijakan AS, investor harus memperlakukan peluang Venezuela sebagai kemungkinan spekulatif daripada faktor fundamental dalam penilaian saham minyak mereka. Lonjakan hari Senin menjadi pengingat bahwa reaksi pasar awal—meskipun secara internal logis—tidak selalu sejalan dengan realitas yang mendasarinya.