Ketika Pesimisme Pasar Saham Mencapai Tingkat Ini, Sejarah Menunjukkan Imbal Hasil Lebih Baik di Masa Depan

Survei sentimen investor terbaru mengungkapkan sebuah ketidaksesuaian yang mencolok: hanya 23% percaya bahwa harga saham akan naik dalam enam bulan ke depan, sementara 40% mengharapkan penurunan. Untuk konteks, angka pesimis ini menyimpang tajam dari norma historis yang biasanya menunjukkan 37,5% posisi bullish dan 31% bearish.

Posisi pesimis ekstrem di pasar saham ini mungkin tampak mengkhawatirkan di permukaan. Namun, ahli strategi portofolio George Smith dari LPL Financial berpendapat bahwa negativitas yang meluas ini sebenarnya bisa membuka jalan untuk kinerja yang lebih baik.

Data di Balik Paradoks Ini

Smith menganalisis data survei (AAII) selama beberapa dekade dan menemukan pola yang menarik: ketika sentimen bearish melebihi sentimen bullish sekitar 17 poin persentase—tepat di posisi kita saat ini—indeks S&P 500 secara historis memberikan:

• pengembalian 2,9% selama tiga bulan
• pengembalian 5,1% selama enam bulan
• pengembalian 10% selama satu tahun berikutnya

Bandingkan ini dengan periode ketika sentimen bullish mendominasi. Selama periode tersebut, indeks yang sama hanya menghasilkan 1,8%, 4,4%, dan 8,2% secara berturut-turut. Angka-angka ini menunjukkan sebuah cerita yang jelas: pesimisme pasar saham dan kinerja aktual sering bergerak ke arah yang berlawanan.

Mengapa Inversi Sentimen Terjadi?

Mekanismenya sederhana. Peserta pasar sudah khawatir tentang inflasi, kenaikan suku bunga, dan standoff politik seperti negosiasi plafon utang. Karena risiko-risiko ini sudah diketahui dan dibahas secara luas, mereka sebagian besar sudah “harga dalam” ke valuasi saat ini. Ini menciptakan sebuah pengaturan psikologis di mana banyak investor duduk di luar, menunggu konfirmasi dari thesis bearish mereka.

Ketika konfirmasi itu tidak datang—ketika pasar stabil meskipun ada hambatan—para investor yang menunggu menjadi pembeli paksa. Tekanan pembelian yang terkumpul ini menjadi mesin penggerak harga yang lebih tinggi.

David Li dari J.P. Morgan Wealth Management mencatat bahwa ketidakpastian memang menghasilkan volatilitas, tetapi volatilitas itu sendiri tidak identik dengan keruntuhan. Fluktuasi pasar adalah fitur normal dari investasi ekuitas, bukan sebuah bug.

Pesan Praktisnya

Tidak ada yang bisa memprediksi secara tepat kapan negosiasi plafon utang akan selesai atau kapan Federal Reserve akan menghentikan kenaikan suku bunga. Namun, data menunjukkan bahwa lingkungan pesimis saat ini—meskipun secara psikologis tidak nyaman—secara historis telah mendahului periode menguntungkan bagi investor yang sabar dan bersedia mempertahankan strategi alokasi jangka panjang mereka daripada menyerah pada tekanan emosional.