Akankah Rivian Membalikkan Masalah Kendaraan Listriknya di Tahun 2025?

Pembuat kendaraan EV berada di titik kritis. Setelah mengalami penurunan 90% dari puncaknya pada tahun 2021, Rivian berhasil pulih sekitar 36% dalam nilai saham selama setahun terakhir – tetapi tantangan bisnis yang mendasarinya tetap besar. Pertanyaan sebenarnya: akankah rangkaian produk mendatang perusahaan menyelamatkan jalur menuju profitabilitas?

Dilema Pengiriman

Angka-angka menceritakan kisah yang menyedihkan. Rivian menyelesaikan tahun 2025 dengan pengiriman kendaraan yang lebih sedikit dibandingkan dua tahun sebelumnya, sebuah tren yang mengkhawatirkan dan bertentangan dengan harapan pertumbuhan. Hanya di kuartal 3, perusahaan mengirimkan 13.201 unit, tetapi di kuartal 4 terjadi perlambatan tajam dengan hanya 9.745 kendaraan yang diserahkan kepada pelanggan.

Perusahaan belum mencapai puncak pengiriman kuartal sebesar 15.564 unit dari Q3 2023, menunjukkan bahwa peningkatan produksi masih menjadi tantangan meskipun manajemen menjanjikan perluasan kapasitas.

Matematika Margin yang Belum Menyatu

Di sisi positif, pendapatan Rivian di Q3 meningkat menjadi sekitar $1,56 miliar (naik 78% dari tahun ke tahun), dan perusahaan mencatat $24 juta dalam laba kotor – sebuah pergeseran mencengangkan $416 juta dari kerugian besar tahun sebelumnya.

Namun, peningkatan yang tampak ini menyembunyikan masalah yang lebih dalam. Margin kotor otomotif berada di angka negatif $130 juta, yang berarti perusahaan masih merugi setiap kali menjual kendaraan setelah memperhitungkan biaya produksi. Meskipun kerugian kotor otomotif ini menyempit sebesar $249 juta dibandingkan Q3 tahun lalu, ekonomi dasar tetap terbalik.

Taruhan R2

Di mana Rivian menaruh taruhan: rangkaian R2 yang akan datang. Kendaraan ini, dengan harga sekitar $60.000 untuk edisi peluncuran dan model dasar yang akhirnya mencapai $45.000, mewakili pergeseran besar ke pasar menengah ke bawah dari harga jual rata-rata R1 sebesar $86.500 saat ini.

Perhitungan tampaknya sederhana – harga yang lebih rendah harus membuka permintaan pasar massal dan mendorong volume produksi. Volume yang lebih tinggi secara teoritis akan memberikan ekonomi skala. Tapi masalahnya adalah: memperkenalkan kendaraan dengan margin lebih rendah ke dalam campuran penjualan bisa menekan profitabilitas secara keseluruhan dalam jangka pendek, meskipun volume unit meningkat.

Badai Kompetisi

Pertumbuhan pasar EV telah melambat secara signifikan sejak IPO Rivian pada tahun 2021, dan produsen China sedang membentuk ulang lanskap kompetitif. Hambatan eksternal ini memperburuk tantangan internal Rivian: perusahaan harus meningkatkan produksi sambil mengelola penekanan margin dan menghadapi harga yang semakin agresif dari pesaing global.

Putusan

Bagi investor yang mempertimbangkan masuk saat ini, perhitungannya tetap tidak menguntungkan. Rivian menghadapi jendela sempit untuk melaksanakan peluncuran R2 dengan sukses sementara kompetisi internasional semakin intensif. Sampai perusahaan menunjukkan margin positif yang berkelanjutan bersamaan dengan pertumbuhan pengiriman yang berarti, kisah pemulihan ini lebih merupakan harapan daripada kenyataan.