Main Infrastruktur: COMM dan ANET Berbeda Pendapat tentang Pertumbuhan dan Penilaian—Mana yang Layak Perhatian Anda?

Dalam dunia saham infrastruktur jaringan, dua nama sering muncul dalam percakapan investor: CommScope Holding Company, Inc. COMM dan Arista Networks, Inc. ANET. Meskipun keduanya beroperasi di segmen pasar yang tumpang tindih, trajektori mereka menceritakan kisah yang sangat berbeda tentang eksekusi, profitabilitas, dan momentum ke depan.

Trajektori yang Berbeda: Angka-angka Mengisahkan Cerita

Mulai dari kinerja terbaru. Dalam 12 bulan terakhir, COMM memberikan pengembalian yang menakjubkan sebesar 260,6%, sementara ANET mencatat kenaikan yang lebih modest sebesar 7,4%. Sekilas, ini mungkin menunjukkan bahwa COMM adalah pemenang yang jelas. Tapi jika ditelusuri lebih dalam, gambarnya menjadi lebih kompleks.

Perkiraan Konsensus Zacks mengungkapkan perbedaan struktural dalam bagaimana analis memandang masa depan perusahaan ini. Proyeksi ANET untuk 2025 menunjukkan penjualan naik 26,7% dan EPS berkembang 26,9%—sesuai dengan ekspektasi pasar, yang tetap stabil selama dua bulan terakhir. Sebaliknya, konsensus COMM memperkirakan kenaikan penjualan sebesar 17,1% tetapi lonjakan EPS yang luar biasa sebesar 5.600%, angka yang sulit dipercaya dan menunjukkan kemungkinan perluasan margin yang luar biasa atau penyesuaian akuntansi satu kali.

Dalam jangka panjang, jaraknya menyempit tetapi tetap ada. ANET memiliki ekspektasi pertumbuhan laba jangka panjang sebesar 20,1%, sementara COMM tertinggal di angka 13,5%. Divergensi ini penting bagi investor yang mencari penciptaan nilai yang berkelanjutan.

Strategi Produk dan Posisi Pasar

Pendekatan ANET: Infrastruktur Berbasis Perangkat Lunak

Arista telah memperkuat keunggulan kompetitifnya: fondasi perangkat lunak terpadu yang mencakup pusat data, kampus, dan arsitektur cloud. Sistem operasi EOS tunggal dan tumpukan CloudVision perusahaan menciptakan ketergantungan pelanggan, memungkinkan manajemen jaringan dan otomatisasi yang mulus di berbagai lingkungan.

Inisiatif terbaru menegaskan arah ini. CloudEOS Edge memperluas ekosistem perangkat lunak ke penggunaan baru, sementara fitur Wi-Fi kognitif yang baru diperkenalkan mengotomatisasi pemecahan masalah dan identifikasi aplikasi—tugas yang biasanya memakan banyak sumber daya TI. Arsitektur ini mendukung operasi tanpa sentuhan dan wawasan prediktif, sangat berharga saat beban kerja kecerdasan buatan membebani infrastruktur jaringan.

Hasilnya: Arista memposisikan diri sebagai pemain premium di pasar switch 100-gigabit dan yang sedang berkembang di 200/400-gigabit, di mana pelanggan perusahaan semakin mencari solusi berbasis perangkat lunak.

Pendekatan COMM: Konsolidasi Portofolio

CommScope mengambil jalan yang berlawanan—mengurangi bisnis periferal secara agresif untuk mempertegas fokusnya. Melepas segmen Home Networks ke Vantiva menandai reset strategis. Lebih penting lagi, akuisisi bisnis Kabel Casa Systems memperkuat kemampuan jaringan akses, khususnya penawaran virtual CMTS dan PON (Passive Optical Network).

Peluncuran produk terbaru—antena backhaul microwave HX6-611-6WH/B—menunjukkan pergeseran perusahaan ke infrastruktur nirkabel. Beroperasi di pita 6 GHz dan 11 GHz, solusi ini menjawab permintaan kapasitas yang meningkat dari operator seluler, meskipun menandakan bahwa CommScope mengejar pertumbuhan di ruang yang kompetisinya tetap ketat.

Struktur Biaya: Tantangan Tersembunyi

Di sinilah ANET mengalami kendala. Beban operasional meningkat 36% tahun-ke-tahun di Q3 2025 menjadi $512 juta, didorong oleh ekspansi jumlah karyawan, biaya pengembangan produk, dan kenaikan kompensasi variabel. Margin pun terkikis, sebuah masalah yang cukup keras karena redesign produk dan restrukturisasi rantai pasok belum mampu mengeluarkan kas.

Sebaliknya, COMM mendapatkan manfaat dari disiplin biaya yang ketat dan rasionalisasi bisnis. Leverage operasional ini terlihat dari premi valuasi perusahaan terhadap ANET berdasarkan rasio harga terhadap laba: COMM diperdagangkan pada P/E forward 10,51 dibandingkan ANET yang 37,07.

Tantangan Pasar yang Berbeda Dampaknya pada Masing-Masing

Kedua perusahaan tidak beroperasi dalam lingkungan yang bebas hambatan. ANET terus berjuang dengan kendala pasokan di lini produk terdepan, meskipun permintaan meningkat. Ketidaksesuaian antara pesanan dan pemenuhan ini menekan pertumbuhan relatif terhadap peluang pasar.

COMM menghadapi tantangan yang lebih sistematis. Ketegangan geopolitik—khususnya pembatasan perdagangan AS-Cina terhadap ekspor peralatan komunikasi—langsung menghambat penjualan internasional perusahaan. Volatilitas bahan baku memperburuk masalah ini, menciptakan ketidakpastian margin. Selain itu, COMM menghadapi pesaing berat seperti Amphenol Corporation dan Corning Incorporated di berbagai pasar, masing-masing dengan keunggulan skala mereka sendiri.

Kesimpulan: Peringkat Zacks Mencerminkan Kompleksitas Ini

ANET memegang Peringkat Zacks #2 (Buy) designation, while COMM holds Rank #3 (Hold). Perbedaan ini penting. Konsistensi Arista dalam pengiriman pendapatan dan laba selama beberapa tahun, ditambah proyeksi pertumbuhan jangka panjang yang unggul, menjadikannya pilihan yang lebih dapat dipertahankan untuk modal yang sabar. Rally sebesar 260% dari COMM telah memperhitungkan optimisme yang besar, dan meskipun valuasinya tampak lebih murah hari ini, diskon tersebut mencerminkan risiko operasional yang nyata.

Bagi investor, pilihan bergantung pada keyakinan: Apakah Anda percaya COMM dapat mempertahankan perbaikan operasionalnya sambil menavigasi tekanan geopolitik dan persaingan? Atau akankah trajektori pertumbuhan berbasis perangkat lunak ANET yang stabil membenarkan valuasinya yang premium? Preferensi pasar baru-baru ini terhadap narasi rebound COMM seharusnya tidak mengaburkan keunggulan struktural ANET di era pusat data.