Mesin Pertumbuhan SECaaS Allot Menggerakkan Rally Saham: Mengapa Perkalian Penilaian sebesar 21 Menyampaikan Cerita yang Berbeda

Allot Ltd. ALLT telah menunjukkan momentum harga saham yang mengesankan, naik 20,6% selama enam bulan terakhir—sebuah pencapaian yang signifikan mengingat sektor Internet - Software yang lebih luas mengalami penurunan 7,5% selama periode yang sama. Kinerja ini menjadi semakin mencolok jika dibandingkan dengan raksasa seperti Cisco Systems CSCO, F5 FFIV, dan Palo Alto Networks PANW, yang mengalami kenaikan sebesar 10,3%, kerugian sebesar 8,1%, dan penurunan sebesar 1,1% secara berturut-turut.

Ekspansi SECaaS: Penggerak Utama Momentum Pertumbuhan

Mesin yang mendorong kenaikan terbaru Allot tidak diragukan lagi: ekspansi besar-besaran di segmen Cybersecurity-as-a-Service (SECaaS). Hasil kuartal ketiga 2025 terbaru menegaskan trajektori ini, dengan penjualan bersih meningkat 14% dari tahun ke tahun menjadi $26,4 juta, melampaui ekspektasi konsensus sebesar $26 juta. Lebih mengesankan lagi, EPS non-GAAP melonjak menjadi 10 sen dari hanya 3 sen di periode tahun sebelumnya—mengalahkan prediksi konsensus sebesar 150%.

Momentum ini mendorong manajemen untuk meningkatkan panduan seluruh tahun 2025. Ekspektasi pendapatan kini berada di kisaran $100-$103 juta (sebelumnya $98-$102 juta), sementara proyeksi pertumbuhan pendapatan berulang tahunan SECaaS (ARR) dinaikkan untuk melebihi 60% dari tahun ke tahun, naik dari panduan sebelumnya 55-60%.

Apa yang Mendorong Momentum SECaaS?

ARR SECaaS Allot meningkat sekitar 60% dari tahun ke tahun di kuartal ketiga, mewakili percepatan substansial dibandingkan tren sektor perangkat lunak yang lebih luas. Ekspansi ini berasal dari beberapa faktor penguat:

Skalabilitas Mitra Telekomunikasi Tier-1: Operator telekomunikasi besar yang mengimplementasikan penawaran SECaaS dalam beberapa kuartal terakhir terus memperluas basis pengguna mereka, menciptakan permintaan berkelanjutan untuk infrastruktur dan layanan dasar Allot.

Dinamika Upselling: Pelanggan yang ada secara bertahap menambahkan layanan pelengkap, memperluas pangsa dompet dan nilai seumur hidup pelanggan. Perilaku cross-selling ini sangat terlihat saat perusahaan menyadari nilai solusi keamanan terintegrasi.

Inovasi Produk: Penawaran baru seperti OffNetSecure—yang memperluas perlindungan di luar perimeter jaringan operator—membuka kasus penggunaan baru dan peluang peningkatan pendapatan per pengguna.

Mencerminkan perubahan kualitas ini, pendapatan berulang kini mewakili 63% dari total pendapatan kuartalan, dibandingkan 58% setahun lalu. SECaaS sendiri menyumbang sekitar 28% dari pendapatan kuartalan, dengan manajemen menandai kemungkinan peningkatan hingga 30% jika dinamika saat ini berlanjut. Model berbasis langganan secara inheren memberikan prediktabilitas pendapatan yang lebih besar dan stabilitas bisnis.

Proyeksi Pendapatan Menunjukkan Momentum Berkelanjutan

Estimasi konsensus untuk 2026 menunjukkan pertumbuhan pendapatan sebesar 13,3%, sementara pertumbuhan laba diperkirakan mencapai 15,9% dari tahun ke tahun. Yang menarik, ekspektasi laba telah direvisi naik sebesar satu sen dalam 60 hari terakhir, menunjukkan kepercayaan analis terhadap trajektori perusahaan. Revisi naik ini sering kali mendahului aksi harga positif, terutama ketika didukung oleh momentum SECaaS yang kuat.

Penilaian: Peluang di Tengah Pertumbuhan

Meskipun metrik pertumbuhan yang kuat, Allot mempertahankan profil valuasi yang menarik. Rasio harga terhadap penjualan 12 bulan ke depan (P/S) sebesar 4,54X berada di bawah rata-rata industri perangkat lunak Internet-Software yang lebih luas sebesar 4,71X dan valuasi rekan utama: Cisco Systems sebesar 4,74X, F5 sebesar 4,93X, dan Palo Alto Networks sebesar 11,82X.

Diskon valuasi ini—terutama jika dibandingkan dengan pesaing yang memiliki tingkat pertumbuhan yang sepadan atau lebih rendah—menciptakan margin keamanan yang berarti bagi investor yang berorientasi pertumbuhan. Kombinasi adopsi SECaaS yang semakin cepat, peningkatan margin melalui campuran pendapatan berulang, dan multipel yang wajar sebesar 21 kali lipat dari laba perkiraan ke depan menciptakan setup risiko-imbalan yang menarik.

Prospek Ke Depan

Jika mitra telekomunikasi Allot mempertahankan upaya skalabilitas layanan mereka dan momentum adopsi pengguna tetap utuh, pertumbuhan ARR SECaaS dapat memberikan dorongan berkelanjutan melalui kuartal-kuartal mendatang. Persilangan permintaan keamanan siber yang kuat secara sekuler, kemampuan eksekusi yang terbukti, dan valuasi yang masuk akal menunjukkan bahwa saham ini mungkin menarik minat institusional secara berkelanjutan.

Allot saat ini memegang peringkat Zacks Rank #1 (Strong Buy).