## Apakah Camilan yang Lebih Baik untuk Anda Bisa Menjadi Pengubah Permainan yang Dibutuhkan PepsiCo?

**Tantangan Inti**

Divisi Foods North America PepsiCo sedang bergulat dengan latar pasar yang sulit. Konsumen memperketat kebiasaan pengeluaran mereka sambil secara bersamaan menuntut alternatif yang lebih sehat dari camilan kemasan tradisional. Tekanan ganda ini telah membuat pertumbuhan volume tidak konsisten meskipun strategi harga dan efisiensi operasional perusahaan membantu mempertahankan margin keuntungan. Masalah sebenarnya: bagaimana mendorong pemulihan volume yang berarti ketika pembeli yang sadar biaya berbelanja lebih sedikit dan mengharapkan lebih dari pilihan makan mereka.

**Taruhan Camilan yang Diizinkan**

Alih-alih menggandakan produk warisan, PepsiCo justru memperkuat fokus pada apa yang semakin disebut sebagai "camilan yang diizinkan"—produk yang menggabungkan kenikmatan dengan atribut yang peduli kesehatan. Ini bukan makanan diet; ini adalah camilan sehari-hari dengan daftar bahan yang lebih bersih, biji-bijian utuh, format panggang, dan kemasan yang ramah porsi. Melalui portofolionya termasuk Simply, Sun Chips, Stacy's, Quaker Rice Cakes, Siete, dan Sabra, perusahaan sedang menguji apakah kategori ini dapat mengimbangi kelemahan dalam penawaran inti.

Angka menunjukkan momentum nyata: Sun Chips saja menghasilkan lebih dari $700 juta setiap tahun dan memegang posisi teratas dalam kategori camilan asin yang diizinkan. Selain peluncuran baru, PepsiCo juga merombak merek warisanya seperti Lay's dan Tostitos dengan menghilangkan pewarna dan perasa buatan—langkah yang dirancang agar camilan utama terasa kurang bersalah.

**Perpindahan Industri Secara Luas**

PepsiCo tidak sendiri dalam pergeseran ini. The Coca-Cola Company menerapkan strategi serupa dalam minuman, membangun opsi tanpa gula dan rendah gula, air yang diperkaya, dan produk hidrasi fungsional yang menarik bagi pecinta minuman sehat sambil mendukung pola konsumsi reguler. Keurig Dr Pepper juga mengadopsi taktik serupa, menekankan minuman rendah gula dan format kopi fungsional yang mendorong kenikmatan harian tanpa rasa bersalah.

Strategi yang diizinkan di seluruh makanan dan minuman ini bukan sekadar mengikuti tren—ini adalah langkah defensif di pasar yang sensitif terhadap nilai di mana konsumen menginginkan baik keterjangkauan maupun manfaat kesehatan yang dirasakan.

**Apa yang Dikatakan Angka**

Dari segi valuasi, PepsiCo diperdagangkan dengan P/E forward sebesar 16.33X, sedikit di bawah rata-rata industri makanan kemasan sebesar 18.00X. Prospek laba tahun 2025 menunjukkan perkiraan penurunan 0.5% dari tahun ke tahun, dengan 2026 diperkirakan akan rebound dengan pertumbuhan 5.4%. Performa saham terbaru tertinggal, dengan saham turun 6.1% selama tiga bulan sementara industri secara umum naik 3.8%—menggambarkan kekhawatiran investor tentang daya tarik volume.

**Pertanyaan Kritis**

Keberhasilan bergantung pada eksekusi. Bisakah camilan yang diizinkan benar-benar mempengaruhi volume, atau mereka hanya merebut pangsa dari lini produk yang sudah ada? Jawabannya tergantung pada kemampuan PepsiCo untuk menyeimbangkan keterjangkauan, daya tarik rasa yang asli, dan kredensial kesehatan sambil mendistribusikan produk ini secara efektif. Reset North America yang lebih luas dari perusahaan—menggabungkan inovasi, strategi promosi yang lebih tajam, dan pengelolaan biaya yang agresif—menciptakan fondasi operasional. Jika camilan yang diizinkan terus berkembang dan beresonansi dengan konsumen yang sadar nilai, mereka bisa memainkan peran penting dalam menstabilkan volume dan memposisikan divisi untuk pertumbuhan berkelanjutan. Jika tidak, PepsiCo menghadapi jalan yang lebih sulit untuk menghidupkan kembali permintaan camilan di Amerika Utara.