Pasokan Gas Alam AS yang Melimpah Terus Membuat Sentimen Pasar Menurun

Pasar gas alam menghadapi tekanan penurunan yang terus-menerus pada hari Jumat ini saat kontrak Nymex NGG26 ditutup 0.025 lebih rendah, mewakili penurunan sebesar 0.80%. Sementara kontrak futures gas alam Februari berhasil bertahan di atas titik terendah tiga bulan Kamis lalu, sesi tersebut menyoroti hambatan yang dihadapi harga dalam lingkungan pasokan domestik yang melimpah.

Dinamika Pasokan Melimpah Mengungguli Harapan Permintaan

Penyebab utama dari nada bearish ini berasal dari laporan inventaris mingguan EIA terbaru, yang mengungkapkan bahwa tingkat penyimpanan saat ini berada 3.4% di atas rata-rata musiman lima tahun mereka. Surplus pasokan gas alam yang melimpah di fasilitas penyimpanan ini telah menciptakan batas struktural untuk apresiasi harga. Data ini menggambarkan gambaran tingkat inventaris yang terisi dengan baik yang terus membatasi momentum kenaikan di pasar futures.

Meskipun perkiraan cuaca menunjukkan suhu di bawah normal di wilayah utara dan Pantai Timur selama 21-30 Januari—kondisi yang biasanya mendukung permintaan pemanasan—antusiasme pasar tetap terkendali. Proyeksi suhu dari Commodity Weather Group menawarkan dukungan yang modest, tetapi gagal mengatasi beban data pasokan yang melimpah.

Kendala Terminal Ekspor Secara Paradoks Mendukung Tekanan Harga

Sebuah perkembangan bearish yang tak terduga datang dari Pantai Teluk Texas, di mana fasilitas ekspor LNG Cheniere’s Corpus Christi dan terminal Freeport LNG beroperasi di bawah tingkat pasokan gas normal minggu ini karena masalah listrik dan pipa. Alih-alih memperketat pasar, gangguan operasional ini justru memfasilitasi penambahan inventaris gas alam, sebuah faktor yang akhirnya memberatkan harga daripada mendukungnya.

Pengurangan throughput ekspor menciptakan dinamika yang aneh: dengan lebih sedikit gas yang mengalir ke fasilitas LNG, pasokan yang melimpah terus menumpuk di penyimpanan, memperpanjang pandangan bearish untuk pemulihan harga.

Sinyal Permintaan Menunjukkan Campuran

Data pembangkit listrik terbaru memberikan sedikit kelegaan. Edison Electric Institute melaporkan bahwa output listrik di AS bagian bawah-48 menurun sebesar 13.15% dari tahun ke tahun untuk minggu yang berakhir 10 Januari, mencapai 79,189 GWh. Sementara perbandingan 52 minggu menunjukkan peningkatan sebesar 2.5% dari tahun ke tahun menjadi 4,294,613 GWh, kelemahan jangka pendek dalam pembangkit listrik menunjukkan konsumsi gas alam yang terbatas untuk produksi listrik.

Konsumsi gas alam saat ini tercatat sebesar 104.9 bcf/hari, turun 2.4% dari tahun ke tahun, menurut data BNEF. Sementara itu, produksi gas kering domestik tetap tinggi di 113.0 bcf/hari, menunjukkan pertumbuhan sebesar 8.7% dibandingkan tahun sebelumnya.

Gambaran Penyimpanan Mengungkapkan Cadangan yang Melimpah

Laporan inventaris EIA terbaru mengonfirmasi kekhawatiran pasar tentang pasokan gas alam yang melimpah. Untuk minggu yang berakhir 9 Januari, inventaris gas alam menurun hanya sebesar 71 bcf—jauh lebih kecil dari perkiraan konsensus sebesar 91 bcf dan secara signifikan di bawah penarikan mingguan rata-rata lima tahun sebesar 146 bcf. Penarikan penyimpanan yang lebih kecil dari perkiraan ini menegaskan kondisi pasokan yang melimpah.

Per tanggal 9 Januari, inventaris gas alam telah meningkat sebesar 2.2% dari tahun ke tahun dan tetap 3.4% di atas norma musiman, memperkuat argumen untuk stok yang melimpah. Sebaliknya, tingkat penyimpanan gas di Eropa hanya mencapai 52% dari kapasitas penuh per 13 Januari, jauh di bawah tingkat pengisian musiman rata-rata sebesar 68%, menunjukkan bahwa pasokan AS relatif melimpah.

Prospek Produksi Memberikan Dukungan Minimal

Revisi penurunan dari EIA terhadap perkiraan produksi gas alam kering AS tahun 2026 menawarkan dorongan terbatas. Badan tersebut menurunkan proyeksinya menjadi 107.4 bcf/hari dari perkiraan bulan sebelumnya sebesar 109.11 bcf/hari. Meskipun ada pemotongan ini dan produksi saat ini mendekati rekor tertinggi di 113.0 bcf/hari, pasar sebagian besar telah mengabaikan faktor pendukung ini di tengah pasokan jangka pendek yang melimpah.

Rig pengeboran gas alam aktif di AS menurun sebanyak 2 unit menjadi 122 selama minggu yang berakhir 16 Januari, menurut Baker Hughes. Meskipun ini merupakan penurunan dari rekor tertinggi 130 rig yang dicapai pada November selama 2,25 tahun, jumlah rig tetap cukup tinggi dibandingkan dengan titik terendah 94 rig yang tercatat pada September 2024, menunjukkan kapasitas produksi yang tetap kuat.

Perkiraan aliran bersih LNG ke terminal ekspor AS mencapai 19.8 bcf/hari pada hari Jumat, naik 2.5% dari minggu ke minggu, namun tingkat aktivitas ekspor ini tidak cukup untuk menyerap pasokan domestik yang melimpah dan mencegah penumpukan inventaris.