Rencana Tokenisasi NYSE Menghadapi Skeptisisme dari Para Ahli Crypto

Sumber: Coindoo Judul Asli: Rencana Tokenisasi NYSE Menghadapi Skeptisisme dari Para Ahli Crypto Tautan Asli: Bursa saham New York telah memicu kembali perdebatan tokenisasi setelah memberi sinyal rencana untuk menjelajahi infrastruktur berbasis blockchain, tetapi tidak semua orang yakin bahwa inisiatif ini seberani terdengar.

Di antara kritikus yang paling vokal adalah Omid Malekan, yang berpendapat bahwa proposal saat ini lebih terlihat seperti latihan branding daripada pergeseran teknologi yang konkret.

Poin Utama

• Rencana tokenisasi NYSE tetap samar, tanpa informasi yang jelas tentang infrastruktur blockchain, tata kelola, atau ekonomi.
• Omid Malekan berpendapat bahwa tokenisasi bertentangan dengan struktur pasar terpusat NYSE.
• Veteran crypto melihat pengumuman ini sebagai hal yang familiar, memperingatkan bahwa ini bisa mengulangi eksperimen blockchain TradFi masa lalu yang gagal memberikan perubahan nyata.

Kritik Malekan menyentuh inti dari ketegangan jangka panjang antara keuangan tradisional dan sistem native crypto: tokenisasi menjanjikan struktur pasar yang benar-benar baru, namun diusulkan oleh institusi yang dibangun berdasarkan prinsip yang berlawanan.

Visi Besar, Fondasi yang Hilang

Sementara pengumuman NYSE disambut baik oleh beberapa orang sebagai tanda bahwa Wall Street mengadopsi blockchain, Malekan menunjukkan bahwa rencana ini kurang substansi. Pertanyaan arsitektur inti tetap belum terjawab, termasuk blockchain apa yang akan digunakan, bagaimana penyelesaian akan bekerja, dan apakah sistem akan beroperasi dalam lingkungan yang berizin atau terbuka.

Kekurangan ini penting, terutama karena bursa secara terbuka mengakui bahwa mereka mencari kejelasan regulasi. Dari sudut pandang Malekan, regulator tidak dapat mengevaluasi pasar yang ditokenisasi tanpa memahami teknologi dasar, insentif ekonomi, dan lingkup yurisdiksi. Kurangnya kejelasan ini, katanya, menimbulkan keraguan tentang seberapa jauh proyek ini sebenarnya telah berkembang.

Bentrokan Struktural dengan Ide Inti Crypto

Di pusat kritik ini adalah argumen struktural yang lebih dalam. NYSE, yang dioperasikan oleh Intercontinental Exchange, adalah institusi berusia berabad-abad yang model bisnisnya bergantung pada kontrol terpusat, penyelesaian tertunda, dan perlindungan regulasi. Tokenisasi, sebaliknya, dirancang dengan penyelesaian hampir instan, komposabilitas, dan asumsi risiko yang sangat berbeda.

Malekan berpendapat bahwa ini bukan sekadar perbedaan dangkal. Pasar yang ditokenisasi membutuhkan keterampilan teknis baru, kerangka kepatuhan baru, dan sering kali model pendapatan yang benar-benar baru. Mencoba menempelkan arsitektur ini ke bursa tradisional mungkin terdengar inovatif, tetapi secara historis, upaya hibrida seperti ini sulit memberikan perubahan yang berarti.

Mengapa Harus Dibangun Sama Sekali?

Poin ketegangan lain adalah kebutuhan. Malekan mempertanyakan mengapa produk NYSE yang ditokenisasi bahkan diperlukan ketika keuangan terdesentralisasi sudah menawarkan pasar global yang dapat diprogram dan menyelesaikan transaksi secara real-time. Menurutnya, sistem apa pun yang mempertahankan pengaturan yang ketat, struktur biaya yang tidak transparan, dan akses terbatas berisiko menjadi versi yang lebih lemah dari apa yang sudah ada di onchain.

Karena ICE adalah entitas yang berorientasi profit, ekonomi juga menjadi penting. Biaya, aturan kustodi, dan akses peserta akhirnya akan menentukan apakah platform ini menyerupai jaringan keuangan terbuka atau hanya ekstensi berlabel token dari infrastruktur yang sudah ada.

Pola yang Familiar bagi Veteran Crypto

Bagi peserta lama di ruang aset digital, skeptisisme Malekan mencerminkan siklus masa lalu. Selama bertahun-tahun, beberapa perusahaan keuangan tradisional telah mengumumkan inisiatif blockchain yang ambisius, hanya untuk secara diam-diam mengurangi skala atau meninggalkannya setelah kompleksitasnya menjadi jelas.

Dalam konteks itu, profesor ini memandang pengumuman NYSE sebagai bagian dari narasi yang berulang: janji-janji berani, eksekusi terbatas, dan kekecewaan akhirnya bagi mereka yang mengharapkan perubahan transformatif. Meskipun dia mengakui bahwa keberhasilan akan positif bagi sistem keuangan yang lebih luas, dia melihatnya sebagai hal yang secara statistik tidak mungkin terjadi mengingat insentif institusional dan preseden historis.