Memahami Nilai Realized dan Band MVRV: Indikator On-Chain Utama untuk Analisis Bitcoin

Jaringan Bitcoin menghasilkan data dalam jumlah besar setiap hari. Di antara metrik terpenting untuk menganalisis siklus pasar dan mengidentifikasi ekstrem harga adalah konsep nilai yang direalisasikan. Dalam beberapa tahun terakhir, serangkaian indikator on-chain yang canggih telah muncul untuk membantu trader dan investor memahami posisi Bitcoin dalam siklus pasar.

Apa Itu Nilai yang Direalisasikan? Dasar Analisis On-Chain

Nilai yang direalisasikan mewakili total nilai dari semua Bitcoin berdasarkan harga saat setiap koin terakhir kali dipindahkan di blockchain. Berbeda dengan nilai pasar, yang mencerminkan berapa nilai Bitcoin hari ini, nilai yang direalisasikan menunjukkan biaya terkumpul di mana pemegang awalnya memperoleh koin mereka.

Konsep ini diperkenalkan pada September 2018 oleh Nic Carter dan Antoine Le Calvez di konferensi Baltic Honeybadger di Riga. Dengan menganalisis riwayat transaksi Bitcoin lengkap yang disimpan di blockchain, nilai yang direalisasikan mengukur berapa total nilai USD dari semua Bitcoin jika dinilai pada harga saat setiap koin terakhir kali diperdagangkan di on-chain. Metrik ini terbukti sangat berguna untuk mengidentifikasi titik terendah pasar, karena sebagian besar pemegang Bitcoin secara psikologis tahan untuk menjual dengan kerugian selama pasar bearish.

Seperti yang ditunjukkan oleh Gambar 1, nilai yang direalisasikan (ditunjukkan dalam warna biru) secara historis sejajar dengan dasar harga Bitcoin selama penurunan pasar. Kesesuaian ini menunjukkan bahwa biaya kolektif pemegang berfungsi sebagai tingkat dukungan harga alami, karena sedikit yang bersedia menerima kerugian pada aset yang mereka yakini memiliki potensi jangka panjang.

Dari Rasio MVRV ke Z-Score MVRV: Evolusi Metrik yang Kuat

Berdasarkan karya Carter dan Calvez, David Puell dan Murad Mahmudov mengembangkan rasio Market-Value-to-Realized-Value (MVRV) pada Oktober 2018. Metrik ini membagi nilai pasar Bitcoin saat ini dengan nilai yang direalisasikan, menunjukkan apakah pasar sedang overvalued (rasio > 1) atau diperdagangkan dengan diskon (rasio < 1) relatif terhadap harga awal yang dibayar pemegang.

Seminggu kemudian, analis yang dikenal sebagai Awe dan Wonder memperkenalkan Z-Score MVRV, yang menambahkan lapisan analisis statistik. Dengan menghitung berapa standar deviasi deviasi dari valuasi pasar saat ini dari nilai yang direalisasikan, metrik ini menyediakan cara standar untuk membandingkan valuasi Bitcoin di berbagai siklus pasar. Z-Score memudahkan untuk melihat kapan Bitcoin secara historis terlalu overextended atau undervalued dibandingkan siklus bull dan bear sebelumnya.

MVRV Bands: Visualisasi Siklus Harga Bitcoin

Pada Desember 2020, konsep nilai yang direalisasikan semakin disempurnakan melalui pembuatan MVRV Bands. Visualisasi ini memplot enam tingkat Z-Score MVRV yang berbeda (0, 2, 4, 6, 8, dan 10) langsung ke grafik harga Bitcoin, menunjukkan harga teoretis yang akan dicapai Bitcoin pada setiap ambang skor.

Karena Z-Score menggabungkan volatilitas harga sepanjang masa Bitcoin, pita ini secara dinamis menyesuaikan saat kondisi pasar berubah. Selama periode apresiasi harga yang cepat, volatilitas meningkat, menyebabkan pita menanjak ke atas dan menyarankan bahwa harga yang lebih tinggi diperlukan untuk mencapai tingkat Z-Score yang sama. Sebaliknya, selama penurunan pasar, pita menyempit, menunjukkan bahwa harga yang lebih rendah akan memicu tingkat statistik yang sama. Perilaku dinamis ini sangat terlihat saat memeriksa data harga Bitcoin selama lima tahun terakhir.

Aplikasi Praktis: Menggunakan Nilai yang Direalisasikan dalam Analisis Pasar

Saat ini, dengan harga BTC sebesar $87.72K, metrik on-chain ini tetap menjadi alat penting untuk memahami siklus pasar. Nilai yang direalisasikan dan turunannya memberikan trader dan investor perspektif objektif berbasis data tentang apakah Bitcoin diperdagangkan di atas atau di bawah dasar biaya historisnya.

Metrik ini dapat direplikasi, dimodifikasi, dan dikembangkan oleh siapa saja secara gratis. Meskipun metodologi memerlukan pemahaman prinsip statistik dan analisis data blockchain, representasi visual dari MVRV Bands menyederhanakan perbandingan antar siklus pasar. Trader sering menggunakan pita ini untuk mengidentifikasi potensi level support dan resistance, sementara investor jangka panjang merujuk pada nilai yang direalisasikan untuk menilai apakah mereka membeli atau menjual di dekat rata-rata historis.

Indikator yang diperkenalkan di sini mewakili kemajuan signifikan dalam analisis on-chain, bergerak melampaui pengamatan harga sederhana menuju pemahaman yang lebih dalam tentang perilaku peserta pasar dan struktur biaya agregat.

Untuk tujuan edukasi. Selalu lakukan riset sendiri sebelum membuat keputusan investasi.