Memahami Mengapa Pasar Crypto Jatuh pada November 2025

Pada pertengahan November 2025, pasar cryptocurrency mengalami penurunan signifikan yang mengejutkan banyak trader. Tetapi memahami mengapa pasar crypto sedang jatuh memerlukan pemeriksaan terhadap berbagai faktor yang saling terkait—dari pergeseran kebijakan Federal Reserve hingga dinamika pasar mekanis. Apa yang tampaknya sebagai penarikan sederhana sebenarnya didorong oleh rangkaian peristiwa yang mengungkapkan bagaimana kebijakan makro, perilaku institusional, dan leverage semuanya berinteraksi di pasar aset digital saat ini.

Multiple Triggers: Why Fed Signals Sparked the Selloff

Katalis utama mengapa pasar crypto sedang jatuh berasal dari pergeseran komunikasi Federal Reserve yang mencolok. Ketua Jerome Powell memberi sinyal bahwa pemotongan suku bunga lain di bulan Desember bukanlah “kesimpulan yang sudah pasti,” menandai pergeseran tajam dari ekspektasi pelonggaran moneter sebelumnya. Pernyataan ini muncul setelah pemotongan 25 basis poin pada bulan Oktober, secara mendadak meredam asumsi pasar tentang dukungan kebijakan yang berkelanjutan.

Menambah ketidakpastian ini, Menteri Keuangan Scott Bessent memperingatkan bahwa siklus pengetatan Fed “mungkin telah mendorong sebagian ekonomi, terutama perumahan, ke dalam resesi.” Alih-alih memberikan jaminan, komentarnya justru memperkuat kekhawatiran bahwa penyesuaian suku bunga di masa depan mungkin berasal dari kelemahan ekonomi daripada kepercayaan dalam mencapai pendaratan lunak. Alat CME FedWatch mencerminkan pergeseran ini, menunjukkan probabilitas pemotongan suku bunga di bulan Desember merosot menjadi 69,3%, turun tajam dari ekspektasi sebelumnya.

Pergeseran kebijakan ini terbukti sangat mengganggu aset berisiko, karena pasar telah dihitung berdasarkan asumsi pelonggaran berkelanjutan. Ketika asumsi tersebut runtuh, struktur insentif berubah secara mendadak.

The Cascade Effect: How Leveraged Positions Amplified Losses

Memahami mengapa kerugian pasar crypto mempercepat memerlukan pemeriksaan terhadap dinamika leverage. Menurut data CoinGlass, lebih dari 162.000 trader menghadapi likuidasi dalam waktu 24 jam, dengan total likuidasi mencapai $395,7 juta. Komposisinya sangat penting—sekitar $334,7 juta dari likuidasi ini berasal dari posisi long, artinya trader yang meminjam uang untuk bertaruh pada kenaikan lebih lanjut dipaksa keluar dari posisi mereka.

Ketika Bitcoin turun di bawah $107.500, sebuah level support teknikal pun runtuh, memicu penjualan paksa algoritmik. Aspek mekanis leverage ini berarti pergerakan harga kecil dapat memicu tekanan jual yang besar. Ethereum menerima pukulan terberat dengan $85,6 juta dalam likuidasi, diikuti oleh Bitcoin dengan $74,6 juta dan Solana dengan $35 juta. Analis memperingatkan bahwa penurunan BTC di bawah $106.000 bisa melepaskan likuidasi tambahan sebesar $6 miliar—efek domino yang menunjukkan mengapa pasar crypto jatuh jauh melampaui pemicu awal.

Institutional Retreat Signals Growing Market Caution

Meningkatkan tekanan ke bawah, Exchange-Traded Fund Bitcoin mencatat arus keluar modal yang besar. Data dari Fairside mengungkapkan bahwa ETF Bitcoin spot AS mengalami penarikan sebesar $1,15 miliar selama minggu sebelumnya, dengan penarikan besar dari BlackRock, ARK Invest, dan Fidelity. Penarikan institusional ini mengirim sinyal kuat: manajer uang yang canggih mengurangi eksposur Bitcoin di tengah ketidakpastian makro dan momentum yang memburuk.

Perbedaan perilaku antara institusional dan ritel terbukti sangat informatif. Sementara trader ritel menghadapi likuidasi paksa, institusi membuat pilihan yang disengaja untuk mengurangi risiko. Pola perilaku ini memperkuat tesis pasar yang lebih luas: kehati-hatian diperlukan, dan melindungi modal lebih diutamakan daripada mempertahankan posisi agresif.

Vulnerability Altcoin dalam Lingkungan Risiko-Risiko

Ketika sentimen risiko-tinggi mendominasi, konsentrasi modal meningkat. Altcoin menanggung beban utama, dengan 50 token teratas menurun hampir 4% dalam 24 jam—jauh lebih buruk dari kinerja Bitcoin. Token individu mencatat kerugian besar:

• Ethereum turun 4,4% menjadi $3.734
• BNB turun 4,8% menjadi $1.039
• XRP turun 3,4% menjadi $2,45
• Uniswap mengalami kerugian 9%
• Dogecoin turun 6,9%

Kelemahan altcoin ini berfungsi sebagai proxy untuk selera risiko pasar secara keseluruhan. Dominasi Bitcoin naik ke 60,15%, mencerminkan pola “flight to quality” klasik di mana trader meninggalkan aset kecil dan berisiko tinggi demi keamanan yang dirasakan dari cryptocurrency terbesar. Mengapa pasar crypto jatuh tidak merata penting karena mengungkapkan psikologi investor selama transisi.

Profit-Taking dan Kewaspadaan Makroekonomi

Penurunan ini juga bertepatan dengan aktivitas pengambilan keuntungan yang disengaja. Lebih awal hari itu, total pasar crypto sempat menyentuh $3,81 triliun, didorong oleh optimisme seputar kesepakatan dagang AS–Cina. Namun, optimisme ini terbukti sementara. Trader beralih ke sikap berhati-hati menjelang laporan pekerjaan hari Jumat—sebuah data ekonomi penting yang dapat mempengaruhi keputusan kebijakan Fed berikutnya.

Peserta pasar tampaknya mengadopsi sikap “buktikan kepada saya”: tunjukkan bahwa lapangan kerja tetap kuat dan ekonomi stabil, atau kita akan mengurangi risiko. Pendekatan bersyarat ini mencerminkan ketidakpastian fundamental tentang apakah Fed akan memiliki ruang untuk pemotongan tambahan atau apakah kemerosotan ekonomi mungkin mempercepat.

Context Historis dan Indikator Ketahanan Pasar

Performa Bitcoin di bulan Oktober memberikan konteks tambahan untuk memahami sentimen pasar. Bulan itu berakhir turun 3,7%, menandai apa yang disebut analis sebagai “Uptober” terburuk sejak 2018. Penanda historis ini menunjukkan bahwa pola musiman tradisional tidak lagi menjamin kinerja—sebuah pengingat rendah hati bagi pengikut tren.

Crypto Fear and Greed Index menetap di 42, tetap di zona “Ketakutan”. Namun yang penting, pembacaan ini menunjukkan kehati-hatian daripada kepanikan. Indeks ini pernah lebih rendah selama krisis sebelumnya, menunjukkan bahwa meskipun kepercayaan telah terkikis, capitulation total belum terjadi. Nuansa ini penting: pasar di zona “ketakutan” sering mendahului fase pemulihan setelah peristiwa pemicu kehilangan urgensi.

Current Market Status and Forward-Looking Signals

Sejak volatilitas November 2025 itu, struktur pasar telah berkembang. Bitcoin saat ini diperdagangkan sekitar $87.300—sekitar $20.600 di bawah level terendah November—menggambarkan tekanan berkelanjutan dan proses penyembuhan alami yang mengikuti rangkaian likuidasi paksa. Ethereum juga telah menyesuaikan, berada di sekitar $2.920, sementara aset utama lainnya telah melakukan recalibrasi.

Pertanyaan mengapa pasar crypto sedang jatuh kini bergabung dengan pertanyaan tentang bagaimana pasar membangun kembali. Indikator utama yang perlu dipantau meliputi arus dana institusional, evolusi kebijakan Fed, dan kejutan data makroekonomi. Episode November menjadi pengingat bahwa leverage memperbesar baik keuntungan maupun kerugian, bahwa pergeseran kebijakan mengubah asumsi dengan cepat, dan bahwa perilaku institusional selama periode tidak pasti sering mengungkap kerentanan tersembunyi dalam struktur pasar.