Peta Jalan Investasi Teknologi 2026: Bagaimana Stimulus Kebijakan Mendorong Difusi Aset Strategis

Pendiri ARK Invest, Cathie Wood, telah menguraikan strategi investasi komprehensif untuk tahun 2026, berpendapat bahwa stimulus kebijakan yang dikalibrasi dengan hati-hati dan inovasi berbasis teknologi menciptakan peluang yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk difusi modal di berbagai kelas aset. Analisisnya menunjukkan bahwa ekonomi AS sedang bertransisi dari periode kelemahan yang berkepanjangan menuju fase pemulihan yang kuat, didorong oleh reformasi fiskal dan regulasi yang terkoordinasi serta aplikasi teknologi terobosan.

Stimulus Kebijakan dan Musim Semi Ekonomi: Fondasi untuk Difusi

Tiga tahun terakhir menghadirkan paradoks: sementara PDB riil AS terus tumbuh, struktur internal ekonomi mengalami apa yang Wood gambarkan sebagai “resesi bergulir.” Konstruksi perumahan runtuh dari tingkat tahunan 5,9 juta unit pada awal 2021 menjadi 3,5 juta pada akhir 2023—penurunan 40%. Manufaktur mengalami kontraksi selama sekitar tiga tahun berturut-turut menurut Indeks Manajer Pembelian. Pengeluaran modal non-AI mencapai puncaknya pada pertengahan 2022 dan memerlukan waktu bertahun-tahun untuk pulih.

Keadaan ekonomi yang terkompresi ini telah membuka jalan bagi pembalikan dramatis. Kerangka stimulus yang sedang terbentuk menggabungkan beberapa pengungkit kebijakan: deregulasi di berbagai industri, pemotongan pajak yang ditargetkan pada pendapatan konsumen (tips, lembur, Jaminan Sosial), dan depresiasi yang dipercepat untuk fasilitas manufaktur. Mekanisme stimulus ini mulai menyebar ke seluruh ekonomi, dengan efek nyata yang sudah terlihat. Pengembalian pajak konsumen diperkirakan akan meningkatkan pertumbuhan pendapatan disposable riil dari 2% tahunan (akhir 2025) menjadi sekitar 8,3% pada awal 2026—sebuah injeksi kekuatan beli yang kuat yang menargetkan rumah tangga berpenghasilan menengah ke bawah.

Di sisi korporasi, depresiasi yang dipercepat mewakili stimulus pajak yang substansial. Setiap perusahaan yang memulai pembangunan fasilitas manufaktur sebelum akhir 2028 akan mendapatkan depresiasi penuh dalam tahun operasional pertama, dibandingkan dengan jadwal amortisasi 30-40 tahun sebelumnya. Peralatan, perangkat lunak, dan pengeluaran R&D domestik menerima depresiasi 100% pada tahun pertama—perubahan struktural permanen yang berlaku retroaktif mulai 1 Januari 2025. Kerangka stimulus kebijakan ini dirancang untuk membuka keputusan alokasi modal di seluruh sektor.

Penurunan Tak Terduga Inflasi dan Ledakan Produktivitas

Sebagian besar pengamat mengantisipasi inflasi yang lengket, tetapi kekuatan deflasi yang beragam mulai menyebar ke seluruh ekonomi. Sejak puncak minyak mentah pasca-pandemi sekitar ~$124/barel pada Maret 2022, harga West Texas Intermediate telah turun 53%. Harga penjualan rumah baru mengalami kontraksi 15% dari puncaknya Oktober 2022, sementara inflasi rumah yang ada runtuh dari tingkat tahunan 24% (Juni 2021) menjadi hanya 1,3% saat ini. Tiga pengembang rumah utama—Lennar (turun 10%), KB Homes (turun 7%), dan DR Horton (turun 3%)—telah melakukan pengurangan harga yang substansial.

Secara bersamaan, produktivitas non-pertanian tetap kuat meskipun menghadapi hambatan ekonomi. Bertumbuh 1,9% dari tahun ke tahun di Q3, kenaikan produktivitas membatasi inflasi biaya tenaga kerja satuan menjadi hanya 1,2%—kontras tajam dengan “inflasi dorongan biaya” yang didorong oleh upah di tahun 1970-an. Tekanan deflasi ini saat ini menyebar secara bertahap ke harga konsumen dengan keterlambatan pelaporan CPI yang biasa, tetapi ukuran inflasi alternatif seperti Truflation kini mengikuti 1,7% tahunan, sekitar 100 basis poin di bawah angka resmi BLS.

Wood memproyeksikan bahwa percepatan produktivitas berbasis teknologi dapat mencapai 4-6% per tahun seiring AI, robotika, penyimpanan energi, blockchain, dan platform sequencing multi-omics mencapai penerapan komersial skala besar. Ledakan produktivitas ini akan lebih lanjut menekan biaya tenaga kerja satuan sekaligus menghasilkan kekayaan yang substansial. Gabungan efek ini dapat mendorong pertumbuhan PDB nominal menuju 6-8% per tahun (5-7% produktivitas riil, ~1% pertumbuhan tenaga kerja, -2% hingga +1% inflasi) dengan tingkat suku bunga jangka panjang merespons arus teknologi deflasi yang mendasarinya—mirip dengan ledakan telekomunikasi dan elektrifikasi sebelum 1929.

Difusi Aset: Perspektif Emas, Bitcoin, dan Dolar

Divergensi kinerja tahun 2025 di berbagai kategori aset utama mengungkapkan dinamika reallocation yang penting. Emas mengapresiasi 65% (dari sekitar $1.600 menjadi $4.300 sejak dasar pasar Oktober 2022), sementara Bitcoin menurun 6%. Kontradiksi yang tampak ini hilang saat meneliti dinamika pasokan. Produksi emas global tumbuh sekitar 1,8% per tahun, namun penciptaan kekayaan global melalui pasar saham melonjak 93% (MSCI World Index), menghasilkan permintaan emas baru yang melebihi pertumbuhan pasokan tambang. Bitcoin menunjukkan dinamika berlawanan: sementara pasokannya tumbuh hanya 1,3% tahunan selama periode yang sama, harganya melonjak 360%—dengan pasokan masa depan dibatasi oleh aturan matematis sebesar 0,82% per tahun selama dua tahun ke depan, kemudian menurun lebih jauh menjadi 0,41%.

Perbedaan mendasar: penambang emas meningkatkan produksi sebagai respons terhadap insentif harga, sementara pasokan Bitcoin yang terkunci dalam protokol tidak dapat merespons. Perbedaan ini sangat penting untuk alokasi aset jangka panjang. Rasio emas terhadap M2 telah mencapai level ekstrem secara historis yang hanya pernah terjadi dua kali dalam 125 tahun: Depresi Besar (1934, saat emas tetap di $20,67/ons) dan lonjakan inflasi (1980). Secara historis, ekstrem seperti ini mendahului pasar bullish jangka panjang yang kuat di saham—setelah 1934, saham memberikan pengembalian kumulatif 670% selama 35 tahun (6% tahunan); setelah 1980, pasar kembali 1.015% selama 21 tahun (12% tahunan).

Yang penting, Bitcoin kini menunjukkan korelasi yang sangat rendah dengan emas dan kelas aset utama lainnya sejak 2020—bahkan lebih rendah dari hubungan S&P 500/bond. Karakteristik korelasi rendah ini menjadikan Bitcoin alat diversifikasi yang kuat untuk meningkatkan “pengembalian per unit risiko” bagi pengelola aset yang mengelola portofolio multi-aset.

Dolar menunjukkan pertimbangan taktis penting lainnya. Tahun-tahun terakhir menampilkan narasi kemunduran Amerika, dengan dolar turun 11% terhadap keranjang perdagangan-weighted pada awal 2025 (terburuk H1 sejak 1973). Namun jika kebijakan fiskal pro-pertumbuhan, pelonggaran moneter, reformasi regulasi, dan kepemimpinan teknologi AS bergabung seperti yang diharapkan, pengembalian modal yang diinvestasikan harus meningkat relatif terhadap pesaing global. Dinamika ini mengingatkan pada awal Reaganomics (1980-an), ketika dolar hampir dua kali lipat karena stimulus fiskal Amerika dan kenaikan produktivitas menarik modal internasional.

Lonjakan Pengeluaran Modal: Siklus Investasi AI

Gelombang AI mendorong pengeluaran modal ke tingkat yang belum pernah terlihat sejak siklus teknologi akhir 1990-an. Investasi sistem pusat data (komputasi, jaringan, penyimpanan) tumbuh 47% hingga 2025, mendekati $500 miliar. Proyeksi menunjukkan pertumbuhan lagi 20% mencapai ~$600 miliar pada 2026—melampaui tren pra-ChatGPT sebesar $150-200 miliar per tahun.

Difusi modal ini menimbulkan pertanyaan penting: di mana hasil investasi akan muncul? Selain perusahaan semikonduktor dan cloud hyperscale yang menarik perhatian pasar publik, perusahaan AI asli yang tidak terdaftar muncul sebagai penerima manfaat utama. OpenAI dan Anthropic dilaporkan mencapai tingkat pendapatan tahunan sebesar $20 miliar dan $9 miliar pada akhir 2025—meningkat 12,5x dan 90x dari tahun sebelumnya. Adopsi konsumen terhadap alat AI berlangsung dua kali lipat dari kecepatan adopsi internet tahun 1990-an, menandakan difusi cepat dari aplikasi terobosan ke dalam alur kerja harian.

Namun, penerapan AI perusahaan yang substansial masih terbatas oleh inersia organisasi, kekurangan infrastruktur data, dan proses birokrasi. Perusahaan yang menyadari mereka harus melatih model dengan dataset kepemilikan dan berinovasi secara cepat menghadapi tekanan kompetitif dari pesaing yang lebih agresif. Teori kepemimpinan yang muncul: perusahaan yang menerjemahkan riset mutakhir menjadi produk yang intuitif dan sangat terintegrasi untuk individu dan perusahaan akan meraih pengembalian yang besar. Contoh seperti ChatGPT Health—modul khusus untuk manajemen kesehatan pribadi—menunjukkan arah integrasi produk yang kemungkinan akan mendominasi 2026.

Dinamika Penilaian dalam Pemulihan Berbasis Produktivitas

Penilaian pasar tetap tinggi menurut standar historis, dengan rasio P/E mendekati puncak distribusi 35 tahun. Namun, kerangka kerja Wood menyarankan bahwa kerangka penilaian standar mungkin kurang membatasi daripada analisis konvensional. Ketika pertumbuhan PDB riil yang dipercepat (melalui produktivitas) digabungkan dengan perlambatan inflasi, preseden historis menunjukkan pertumbuhan laba dapat mengungguli kontraksi multiple, mendorong apresiasi pasar yang berkelanjutan.

Contoh penting termasuk periode 1993-1997, ketika S&P 500 kembali 21% tahunan meskipun rasio P/E menyusut dari 36 menjadi 10, dan pemulihan 2002-2007, ketika pengembalian 14% tahunan terjadi meskipun P/E menyusut dari 21 menjadi 17. Mengingat percepatan produktivitas struktural dan penyebaran inflasi yang dijelaskan di atas, dinamika serupa mungkin akan kembali—mungkin dengan magnitudo yang lebih besar mengingat latar belakang teknologi.

Implikasi Strategis: 2026 dan Seterusnya

Konvergensi stimulus kebijakan, penerapan teknologi, dan reallocation modal menciptakan peluang investasi multi-tahun yang berbeda dari siklus terakhir. Fondasinya terletak pada percepatan difusi produktivitas dari AI dan platform pelengkap (robotika, penyimpanan energi, blockchain, sequencing genomik), memungkinkan pertumbuhan PDB yang belum pernah terjadi sebelumnya bersamaan dengan tekanan deflasi. Mekanisme stimulus fiskal menargetkan pembentukan modal baik konsumen maupun korporasi, sementara deregulasi menghilangkan hambatan untuk difusi inovasi.

Pengelola aset menghadapi peluang reallocation portofolio yang berarti: kerangka stimulus kebijakan dan ledakan produktivitas teknologi mendukung eksposur ekuitas yang berkelanjutan, terutama di perusahaan yang menerjemahkan terobosan riset menjadi produk komersial. Manfaat diversifikasi dari aset berkorrelasi rendah seperti Bitcoin layak dipertimbangkan untuk peningkatan alokasi. Pertumbuhan berbasis produktivitas dapat mendukung kekuatan dolar melawan pola historis tahun-tahun terakhir. Outlook strategis ini menguntungkan investor yang diposisikan untuk difusi inovasi berbasis teknologi di seluruh ekonomi—sebuah tesis yang didukung oleh berbagai kerangka ekonomi dan pasar yang terjalin untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun.