Bitcoin at Ginto sa Pagbabago ng Pagpapahalaga: Ang Institutional Shift sa 2026

Di tengah ketakutan global terhadap risiko, Bitcoin mulai menunjukkan perilaku yang berbeda dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Sementara emas dan perak melampaui harga rekor mereka selama lebih dari satu dekade, Bitcoin tetap relatif tersisih di pasar. Kontras ini bukanlah tanda kepercusan yang memudar, melainkan hasil dari perubahan fundamental dalam penilaian dan bagaimana investor institusional menilai cryptocurrency paling populer ini.

Harga Turun Saat Macro Stress Meningkat

Bitcoin turun ke $88.340 dalam satu jam terakhir, menurun 1,04% dalam 24 jam sementara pasar global mengalami tekanan jual risiko yang luas. Di Jepang, pasar obligasi kami memicu rantai likuidasi yang menyebar ke seluruh pasar crypto. Ethereum mengalami penurunan yang lebih besar, turun ke $2.960 dengan koreksi 1,67% dalam hari tersebut.

Namun, bagian paling penting dari cerita ini bukanlah harga Bitcoin itu sendiri. Melainkan apa yang terjadi di balik angka-angka tersebut. Data derivatif menunjukkan bahwa trader lebih banyak membuka posisi short daripada melakukan penjualan spot agresif—sebuah indikator bahwa para institusi yang menjual tetap optimis tentang nilai jangka panjang Bitcoin.

“Bitcoin tidak lagi berputar seperti aset frontier,” kata Philippe Bekhazi, CEO XBTO, dalam sebuah diskusi. “Ini telah menjadi aset kelas institusional dengan karakteristik pasca-IPO.” Artinya, ketika adopsi institusional mulai meningkat, penilaian menjadi lebih stabil dan strategis daripada spekulatif.

Dari Venture Thrills Menuju Stabilitas Institusional: Babak Baru Bitcoin

Transformasi ini secara mendalam mempengaruhi bagaimana penilaian Bitcoin berubah. Dalam beberapa tahun terakhir, cryptocurrency menghasilkan uang karena eksposur beta tinggi dan taruhan arah pasar. Sekarang, investor besar membeli Bitcoin untuk holding nilai jangka panjang, bukan untuk keuntungan cepat dari lonjakan harga.

“Kami telah melewati era volatilitas gaya venture,” kata Bekhazi, yang membandingkan babak baru ini dengan pasar pasca-IPO di mana institusi berusaha mencapai stabilitas dan manajemen risiko daripada eksposur upside mentah. Terobosan ini berdampak langsung pada bagaimana harga bergerak.

Perubahan ini terlihat dari mana pengembalian dihasilkan. Pada Oktober, rantai likuidasi yang didorong tarif menghapus lebih dari $19 miliar posisi leverage di pasar crypto. Peristiwa semacam ini menunjukkan bagaimana pemain yang canggih menggunakan strategi transfer risiko tingkat lanjut daripada sekadar memilih arah.

“Kami memiliki investor besar yang menginginkan eksposur ke Bitcoin, tetapi mereka juga perlu melindungi diri dari downside yang parah,” jelas Bekhazi. Struktur pasar kami—di mana manajer aktif dapat menjadi penyedia likuiditas saat volatilitas—mempercepat efek rantai saat sistem mengalami tekanan.

Bagaimana Penilaian Bitcoin Berubah di Tengah Perubahan Besar

Insight terpenting dari CEO XBTO bukanlah tentang harga absolut Bitcoin. Melainkan tentang penilaian relatifnya dibandingkan kelas aset lain, terutama emas.

Meskipun Bitcoin tidak banyak bergerak dalam enam bulan terakhir, nilainya tetap stabil berkat dinamika pasokan struktural dan permintaan jangka panjang dari ETF dan treasury perusahaan. Situasi ini mirip dengan aset keuangan yang memiliki arus kas yang dapat diprediksi—nilai didasarkan pada utilitas masa depan, bukan pada gymnastik harga harian.

Namun, pertanyaan utama adalah: apakah Bitcoin mempertahankan cerita nilainya saat mengalami adopsi institusional, atau menjadi permainan spekulatif semata?

Emas Sebagai Uang Dunia: Dimana Nilai Diciptakan di Tengah Macro Stress

Sementara Bitcoin tetap tenang, emas dan perak melampaui titik harga historis mereka. Perkiraan LBMA untuk 2026 adalah yang paling bullish dalam sejarah, memprediksi kenaikan sekitar 40% pada harga rata-rata emas dari level 2025, sementara perak hampir dua kali lipat.

Mengapa transisi ini menuju emas? Menurut Bekhazi, emas tetap menjadi “uang safe-haven utama” bagi pemerintah dan bank sentral yang kekurangan likuiditas dan membutuhkan kemampuan skala cepat. Bagi banyak investor tradisional, emas menawarkan eksposur yang lebih langsung terhadap mitigasi risiko makro.

Rasio Bitcoin terhadap emas menjadi lebih penting daripada kinerja absolut keduanya. Penilaian relatif ini memberi tahu lebih banyak tentang psikologi pasar daripada aksi harga individual.

Ekosistem Crypto di Berbagai Front

Di luar dinamika Bitcoin dan emas, bagian lain dari pasar crypto menunjukkan sinyal campuran:

XRP dan Ketertarikan Institusional: Meski XRP naik 1,23% dalam 30 hari terakhir, ETF spot XRP menarik masuk $91,72 juta dalam arus masuk bersih bulan ini. Ini mencerminkan partisipasi institusional yang berkelanjutan di pasar altcoin, yang tidak diikuti oleh penjualan spot agresif.

Pudgy Penguins: Dari Spekulasi Menuju Platform IP: Pudgy Penguins muncul sebagai salah satu merek NFT native terkuat, beralih dari barang mewah digital spekulatif ke platform IP konsumen multi-vertikal. Melalui kemitraan fisik (> $13 juta penjualan ritel, >1 juta unit terjual) dan game (Pudgy Party mencapai 500K unduhan dalam dua minggu), proyek ini menunjukkan bagaimana proyek berbasis token dapat tumbuh melampaui spekulasi murni.

Perkembangan Regulasi: CFTC mengusulkan mandat yang diperluas dalam regulasi crypto tetapi dengan sumber daya yang lebih sedikit, menurut Office of Inspector General. Kalshi menghadapi potensi tindakan penegakan hukum di Massachusetts terkait aktivitas taruhan olahraga.

Tantangan Sejati: Maturitas atau Salah Harga?

Pertanyaan fundamental yang diajukan pasar saat ini adalah apakah kinerja Bitcoin yang lesu mencerminkan adopsi institusional yang matang atau salah harga besar terhadap nilainya.

CEO XBTO dengan jelas menyatakan posisi: pendorong permintaan struktural tetap utuh. Arus masuk ETF, akumulasi treasury perusahaan, dan pasokan Bitcoin yang dapat diprediksi terus mendukung tesis penilaian jangka panjang. Tetapi aksi harga jangka pendek pasti terhenti di tengah volatilitas makro.

Jika Bitcoin terus dijual sebagai aset teknologi high-beta selama tekanan inflasi, narasi emas digital akan gagal. Jika arus masuk ETF tetap tinggi bahkan saat koreksi 20%, ini akan menunjukkan keyakinan institusional yang mendalam. Dan jika harga naik sementara aktivitas on-chain dan penggunaan stablecoin menurun, ini akan mendorong apresiasi berbasis spekulasi daripada pertumbuhan berbasis utilitas.

Dalam beberapa kuartal mendatang, pasar akan menilai apakah Bitcoin benar-benar naik ke kelas aset institusional atau sekadar mengikuti angin macro yang lebih besar. Penilaiannya bergantung pada penerimaan terhadap peran baru ini.