Bitcoin dalam kinerja yang tertinggal dalam rebound aset global: Bagaimana pengamat menafsirkan stagnasi BTC.D

Ketika pasar global mandi dalam gelombang pemulihan, emas melonjak lebih dari 80% di tengah lingkungan inflasi tinggi, konflik geopolitik, dan ketidakpastian suku bunga, Bitcoin justru mengalami krisis performa yang mencolok. Dalam satu tahun terakhir, harga BTC tidak hanya gagal memenuhi fungsi perlindungan nilai yang diharapkan, tetapi malah turun lebih dari 13%, kontras dengan janji “emas digital” dan “alat lindung inflasi” yang diusungnya. Saat ini, harga Bitcoin berada di $88.030, dan fenomena stagnasi ini memicu refleksi mendalam di industri tentang fundamental dan psikologi pasar.

Jurang Performa antara Emas dan Bitcoin: Bagaimana Data Berbicara

Secara teori, aset yang mampu melawan inflasi seharusnya naik saat nilai mata uang menurun. Logam mulia membuktikan teori ini—emas naik hingga 80%. Namun di ranah “emas digital”, situasinya sangat berbeda. Performa tertinggal Bitcoin memunculkan pertanyaan tajam: di tengah pasar yang menawarkan hasil lebih baik dari logam mulia dan saham, siapa lagi yang akan membeli Bitcoin?

Diferensiasi ini memunculkan fenomena menarik: menghadapi keraguan pasar, para pendukung jangka panjang Bitcoin tidak diam, malah mengajukan serangkaian penjelasan alternatif tentang esensi fenomena ini.

Kisah Sebenarnya dari Sisi Penawaran: Perpindahan Kepemilikan Antar Generasi

Data masuknya dana institusional memang besar, tetapi ini tidak berarti harga akan naik. Pandangan Mark Connors (Direktur Investasi Risk Dimensions) sangat tepat: saat ini bukan masalah permintaan, melainkan redistribusi penawaran dari sisi pasokan.

Aliran ETF tingkat institusi sedang menyerap pasokan akumulatif yang dilepaskan oleh adopter awal selama sepuluh tahun terakhir, yang sebenarnya adalah proses perpindahan kepemilikan antar generasi. Jaringan Bitcoin tidak kehilangan daya tarik, hanya struktur partisipan pasar yang berubah—pemilik besar secara bertahap menyerahkan ke institusi investasi.

“Memori Otot” dan Kaitan dengan Aset Risiko

Dalam lingkungan yang tidak pasti, investor institusional cenderung kembali ke aset yang mereka kenal—itulah sebabnya emas dan logam mulia lain disukai dalam siklus saat ini. Analis Bitwise Andre Dragosch menyebut fenomena ini sebagai efek “memori otot”: pasar saat panik akan terlebih dahulu mengejar nilai penyimpanan yang sudah dikenal dan terbukti.

Namun ini hanya fenomena permukaan. Masalah sebenarnya adalah Bitcoin tetap dipandang sebagai aset berisiko tinggi, meskipun indikator teknisnya sudah lebih baik dari emas sebagai penyimpan nilai. Takdir Bitcoin sangat terkait dengan saham teknologi dan aset risiko lainnya—ini bukan kegagalan, melainkan koordinat keberadaannya. Ketika aset risiko teknologi tertekan, Bitcoin sulit untuk berdiri sendiri.

Penyesuaian Indeks Harga dalam Lingkungan Makro

Pernyataan terbaru dari analis JPMorgan menawarkan sudut pandang lain: meskipun depresiasi dolar secara umum ada, pasar tidak menganggapnya sebagai perubahan makro yang permanen, melainkan fluktuasi likuiditas dan sentimen jangka pendek. Karena penilaian pasar terhadap pelemahan dolar ini bersifat sementara, Bitcoin juga diposisikan sebagai aset risiko yang sensitif terhadap likuiditas, bukan sebagai alat lindung dolar yang andal—yang mendorong emas dan pasar berkembang ke posisi diversifikasi prioritas.

Fundamental Teknologi yang Underestimated dan Peluang Multipel

Dari sudut pandang teknikal, data menunjukkan cerita lain. Berdasarkan rasio Mayer terhadap emas, Bitcoin saat ini berada di level terendah historis pasca keruntuhan FTX tahun 2022. Ini berarti, relatif terhadap pasokan uang global saat ini dan lingkungan makro tahun 2026, Bitcoin sangat undervalued.

Chief Investment Officer ByteTree Charlie Morris menegaskan, para investor yang mendukung emas dan Bitcoin menggunakan narasi yang sama—kelangkaan pasokan, pencetakan uang, tekanan inflasi, konflik geopolitik. Namun Bitcoin mewakili aset cadangan dunia digital, dan masalah saat ini justru terletak di dunia nyata, menjelaskan mengapa aset fisik masih unggul di tahap ini.

Prospek Perubahan Paradigma Jangka Panjang

Pendukung sepakat: ini bukan kegagalan Bitcoin, melainkan ketidakterfokusan psikologis pasar sementara. Kepala penasihat Gannett Wealth Advisors Jessy Gilger menyatakan, lonjakan emas saat ini hanyalah “gangguan politik sementara”, di mana institusi cenderung menarik diri ke bidang yang sudah dikenal karena ketakutan. Tapi dari perspektif yang lebih panjang, Bitcoin telah menunjukkan stabilitas teknis selama lebih dari 15 tahun di tingkat protokol, dan ketika pasar akhirnya menyadari bahwa kelangkaan digital lebih unggul dari warisan fisik, modal pasti akan mengalir ke Bitcoin untuk “mengejar” kenaikan emas.

CEO ProCap Financial Anthony Pompliano mengakui, Bitcoin selama setengah abad terakhir memang berfungsi sebagai alat lindung inflasi, tetapi deflasi mungkin akan datang, dan ini menuntut Bitcoin menemukan mesin permintaan baru. Meski lingkungan makro dan partisipan pasar berubah dengan cepat, dia tetap optimis dalam jangka panjang.

CEO Musquet BtC lightning David Parkinson mengemukakan pandangan yang lebih agresif: “Kegagalan emas digital” adalah noise berlebihan. Pasokan tetap Bitcoin dan efek jaringan yang terus berkembang terus menghasilkan keuntungan jangka panjang yang melampaui inflasi dan emas. Bitcoin sedang menjadi aset mata uang asli internet—ini bukan hanya “lindung”, tetapi solusi permanen terhadap inflasi. Ketika aset tradisional akhirnya dibeli secara berlebihan dan modal mengalir ke Bitcoin yang valuasinya lebih menarik, aset tersebut akan tertinggal.

CEO Jacobi Asset Management Peter Lane berpendapat, akhirnya kita akan melihat rotasi tertunda ke BTC, tetapi saat ini investor masih mengejar aset yang mereka kenal dan percayai. Daripada mengatakan Bitcoin gagal, lebih tepat bahwa pasar masih menyelesaikan penyesuaian ulang harga terhadap aset tradisional dan baru.