Penurunan Bitcoin dari Casa tidak menandai puncaknya: data historis hanya menunjukkan koreksi setengah siklus

Salah satu pertanyaan yang paling banyak diperdebatkan dalam beberapa hari terakhir adalah apakah Bitcoin benar-benar telah mencapai puncaknya untuk siklus ini. Pergerakan dari puncak sebesar $126.000 pada Oktober lalu ke level saat ini sekitar $87.920 telah memicu perdebatan sengit antara para bullish dan bearish. Namun, besarnya dan durasi dari drawdown ini menceritakan kisah yang berbeda dari kelelahan siklus yang sebenarnya.

Ketika retracement 36% lebih mirip pullback daripada pasar bearish sejati

Dalam 90 hari pertama sejak puncak pada 8 Oktober 2025, Bitcoin mengalami drawdown sebesar 36%. Sekilas, ini mungkin tampak signifikan, tetapi konteks sejarah menggambarkan gambaran yang sangat berbeda. Dalam tiga siklus sebelumnya, penurunan paling drastis terjadi tepat dalam tiga bulan pertama setelah puncak siklus:

• Pada 2021: -51% dalam 90 hari pertama
• Pada 2017: -70% dalam 90 hari pertama
• Pada 2013: -71% dalam 90 hari pertama

Kali ini, drawdown tersebut jauh lebih kecil. Kedalaman dan durasi dari retracement saat ini lebih mirip dengan pullback di tengah siklus (di atas 30%) yang sering terjadi selama pasar bullish, daripada kejatuhan siklus lengkap yang menandai pasar bearish sejati.

Dua penurunan lebih dari 30% dalam siklus bullish ini: konteks dari drawdown saat ini

Satu elemen penting untuk memahami sifat dari drawdown ini terletak pada sejarah terbaru dari siklus bullish yang dimulai awal 2023. Dalam fase ini, Bitcoin telah mengalami dua koreksi besar lebih dari 30%:

• Koreksi 2024 (pasca peluncuran ETF spot AS): durasi 147 hari dari puncak ke minimum
• Koreksi 2025 (terkait tarif AS): durasi 77 hari

Sementara itu, drawdown saat ini telah mencapai 46 hari dengan asumsi bahwa minimum di $80.000 telah tercapai. Perkembangan ini—147 hari, kemudian 77 hari, sekarang 46 hari—menunjukkan bahwa kita sedang menyaksikan koreksi konsolidasi, bukan sinyal perubahan fase bearish yang nyata.

Rata-rata bergerak 50 hari: sinyal bullish yang mengubah gambaran

Satu elemen teknikal yang menentukan adalah dengan kembali menembusnya rata-rata bergerak 50 hari, yang saat ini berada di sekitar $89.400. Level ini merupakan titik balik psikologis di pasar. Ketika harga memulihkan rata-rata bergerak 50 hari setelah drawdown, analis mengidentifikasi pergerakan ini sebagai sinyal bullish yang kuat. Ini menunjukkan bahwa pembeli telah mengambil kendali, momentum berbalik ke atas, dan tren menurun mulai kehilangan kekuatan.

Mengingat Bitcoin sudah beroperasi di atas level penting ini, pasar mengirimkan sinyal potensi kelanjutan kenaikan, bukan kelelahan.

Adopsi institusional melalui ETF dapat membatalkan siklus empat tahunan tradisional

Para bearish terus menyoroti pola historis di mana Bitcoin mencapai puncaknya sekitar 18 bulan setelah setiap pemotongan hadiah blok (yang terakhir terjadi pada April 2024). Namun, ada komplikasi signifikan yang muncul dalam beberapa tahun terakhir: adopsi institusional melalui ETF spot AS.

Banyak analis berpendapat bahwa aliran modal institusional baru ini dapat memutus siklus boom-and-bust empat tahunan yang telah mendefinisikan Bitcoin selama hampir dua dekade. Jika adopsi institusional terus meningkat, sangat mungkin Bitcoin mencapai puncak baru tahun ini, membatalkan ekspektasi berdasarkan siklus sebelumnya.

Peran kelemahan dolar dan pasar risiko

Satu aspek yang sering diabaikan adalah perilaku Bitcoin terhadap dolar AS. Anehnya, meskipun dolar AS melemah baru-baru ini, Bitcoin tidak mengikuti pola apresiasi yang diharapkan. Strategi JPMorgan mengamati bahwa kelemahan dolar ini didorong oleh aliran jangka pendek dan sentimen, bukan oleh perubahan struktural dalam prospek pertumbuhan atau kebijakan moneter.

Akibatnya, Bitcoin berperilaku lebih seperti aset berisiko yang sensitif terhadap likuiditas daripada sebagai lindung nilai yang andal terhadap pelemahan mata uang. Ini menjelaskan mengapa emas dan pasar berkembang tetap menjadi penerima manfaat utama diversifikasi dari dolar dalam konteks ini.

Hasil data: jeda, bukan akhir

Sementara perdebatan tetap hidup antara penggemar dan skeptis Bitcoin, data saat ini mengarah pada satu kesimpulan: kita kemungkinan besar sedang mengalami jeda dalam rally Bitcoin, bukan akhir dari rally tersebut. Besarnya drawdown, durasinya, pullback sebelumnya dalam siklus bullish yang sama, dan pemulihan teknikal dari rata-rata bergerak 50 hari, semua menunjukkan bahwa siklus bearish yang ditakuti mungkin belum benar-benar dimulai. Para investor sebaiknya memperhatikan apa yang sebenarnya ditunjukkan oleh grafik dan data historis, daripada terjebak dalam spekulasi tentang masa depan.