BitGo menetapkan IPO-nya di $18, yakin dengan kekuatan kustodian digital

Perusahaan kustodian kripto BitGo menetapkan harga penawaran umum perdana (IPO) pada $18 per saham pada 22 Januari, menilai perusahaan sekitar $2 miliar menjelang debutnya di Bursa Efek New York di bawah ticker BTGO. Keputusan penetapan harga ini menandai tonggak penting: IPO pertama yang berfokus pada aset digital tahun 2026, menawarkan investor pasar publik kesempatan pertama mereka untuk mengakses langsung bisnis kustodian aset digital murni tanpa paparan langsung terhadap volatilitas perdagangan.

Konteks yang Merugikan: Mengapa BitGo Menonjol di Antara Para Pesaingnya

IPO BitGo datang pada saat yang sangat menantang bagi perusahaan terkait kripto. Beberapa perusahaan di sektor yang mencari pembiayaan publik selama tahun 2025 mengalami penurunan yang signifikan. Bullish, yang memiliki CoinDesk, telah terdepresiasi lebih dari 40% dalam beberapa bulan terakhir. Owlting, yang berfokus pada infrastruktur dan pembayaran stablecoin, telah mengalami devaluasi hampir 90%. Stasiun Luar Angkasa Gemini, platform penyimpanan dan perdagangan yang terkait dengan Winklevoss bersaudara, telah mundur sekitar 70%.

Selama periode yang sama, indeks CoinDesk 20 — yang mengelompokkan perusahaan kripto teratas — turun sekitar 33%, mencerminkan bagaimana pasar publik telah secara substansial mendepresiasi sektor ini dalam menghadapi penurunan harga token dan selera risiko yang lebih ketat. Dalam skenario ini, BitGo menghadirkan pembeda utama dari pesaing ini.

Hak asuh dan staking: model pendapatan yang paling dapat diprediksi

Tidak seperti bisnis yang digerakkan oleh volume perdagangan, BitGo menghasilkan sebagian besar pendapatannya melalui layanan kustodian dan staking. Matthew Sigel, kepala riset aset digital di VanEck, menyoroti bahwa lini bisnis ini menyumbang lebih dari 80% pendapatan perusahaan dan menghasilkan aliran yang lebih stabil dan konsisten daripada model berbasis transaksi.

Ketika biaya perdagangan yang dilaporkan dalam istilah kotor di bawah standar akuntansi dikecualikan, inti ekonomi BitGo yang sebenarnya muncul dengan jelas. Kustodian dan staking menghasilkan antara $160 juta dan $170 juta dalam pendapatan ekonomi tahunan riil, sementara perdagangan hanya menghasilkan beberapa juta dolar. Layanan stablecoin, sementara itu, masih dalam tahap awal.

Komposisi pendapatan inilah yang membedakan BitGo dari perusahaan seperti Coinbase atau Galaxy Digital, yang memiliki eksposur lebih besar terhadap volatilitas perdagangan. Analis menekankan bahwa pertanyaan kunci bagi investor adalah apakah waralaba kustodian dan staking dapat mempertahankan pertumbuhan majemuk, dengan bisnis yang baru lahir dipandang sebagai opsi untuk ekspansi di masa depan daripada pendorong profitabilitas langsung.

Proyeksi keuangan: memvalidasi penilaian lebih tinggi dari IPO

Matthew Sigel memperkirakan bahwa BitGo dapat menghasilkan pendapatan lebih dari $400 juta pada tahun 2028, dengan lebih dari $120 juta dalam EBITDA diproyeksikan untuk tahun itu. Proyeksi ini, jika direalisasikan, akan membenarkan harga yang jauh lebih tinggi daripada harga IPO $18, mendukung kelipatan premi relatif terhadap rekan-rekan perdagangan intensitas lebih tinggi.

Daya tarik bagi investor institusional justru terletak pada profil ini: perusahaan kripto dengan pendapatan yang dapat diprediksi, margin yang meluas, dan berkurangnya eksposur terhadap siklus volatilitas yang telah menghukum pemain lain di sektor ini. Sementara bisnis berbasis transaksi berfluktuasi dengan sentimen pasar, layanan kustodian dan staking menawarkan basis pendapatan yang lebih terstruktur dan tangguh.

Apa Selanjutnya: Eksekusi sebagai Faktor Penentu

Sementara pasar sudah mulai menetapkan harga dalam proposisi BitGo yang berbeda dibandingkan dengan pesaing tradisional dengan volatilitas yang lebih tinggi, keberhasilan jangka panjang akan bergantung pada apakah perusahaan berhasil mengeksekusi rencana pertumbuhannya. Investor akan mengawasi kinerja kustodian dan staking dengan cermat, selain kemajuan dalam lini bisnis yang muncul seperti layanan stablecoin.

IPO BitGo di $18 dengan demikian mewakili mosi kepercayaan dari pasar dalam model bisnis yang lebih stabil dalam ekosistem aset digital, sangat kontras dengan lintasan rekan-rekannya dan komitmen yang jelas terhadap kekuatan hak asuh atas spekulasi.