景顺：Perkiraan volatilitas pasar saham Indonesia akan terus berlanjut Lebih memilih pasar saham Asia Utara

Zhao Yaoting, ahli strategi pasar global di Invesco Asia Pasifik, menunjukkan bahwa pasar saham Indonesia baru-baru ini turun secara signifikan karena pertimbangan MSCI untuk menurunkan peringkat pasar Indonesia dari “pasar negara berkembang” menjadi “pasar perbatasan”. Sampai regulator Indonesia menanggapi dan MSCI membuat keputusan akhir pada bulan Mei tahun ini, volatilitas pasar Indonesia diperkirakan akan terus berlanjut. Ia mengatakan bahwa meski setelah harga saham surut, valuasi pasar saham Indonesia masih relatif tidak murah. Rasio harga-laba yang diharapkan dari indeks terkait mendekati 11 kali lipat, sedangkan laba per saham (EPS) diperkirakan hanya akan meningkat sebesar 8% hingga 10% tahun-ke-tahun tahun ini. Melihat ke depan ke tahun depan, ekuitas Asia Utara lebih disukai karena lingkungan makro yang lebih tangguh, ekspansi investasi terkait AI yang berkelanjutan, dan langkah-langkah kebijakan fiskal untuk mendorong reflasi.

MSCI baru-baru ini menyelesaikan tinjauan pasar saham Indonesia dan menyuarakan kekhawatiran tentang aturan pengungkapan bursa, dengan alasan bahwa peraturan saat ini dapat memungkinkan struktur kepemilikan saham yang tidak jelas dan kepemilikan yang sangat terkonsentrasi. Ini berarti bahwa MSCI khawatir bahwa banyak saham dapat diperdagangkan dengan likuiditas terbatas, yang dapat menyebabkan kesalahan perdagangan dan penilaian berlebihan. MSCI mengatakan akan menangguhkan beberapa penyesuaian indeks yang awalnya direncanakan. Jika Indonesia tidak membuat kemajuan substansial dalam meningkatkan transparansi pasar pada Mei tahun ini, MSCI akan menilai kembali posisi investasi pasar Indonesia.

Tindakan MSCI yang mungkin meliputi: 1) menurunkan bobot Indonesia dalam indeks pasar negara berkembang; 2) menurunkan peringkat Indonesia dari pasar negara berkembang menjadi pasar perbatasan. Dalam skenario terburuk, simulasi kapitalisasi pasar free-float dari Indeks MSCI Indonesia diperkirakan akan menurun sekitar US$32 miliar dalam Indeks Standar dan sekitar US$10 miliar dalam Indeks Small-Cap, dengan total sekitar 27%, jika langkah-langkah yang relevan diterapkan. Jika penyesuaian di atas akhirnya diterapkan, hal itu dapat memicu arus keluar modal pasif yang signifikan.