Yen Menguat Terhadap USD Sementara Logam Mulia Mencapai Puncak Rekor

Dinamika pasar berubah secara tajam hari ini saat intervensi pemerintah Jepang dan data ekonomi yang kuat mendorong yen ke level tertinggi dalam 2 minggu terhadap USD, sementara kelemahan indeks dolar memicu reli bersejarah pada emas dan perak. Titik konversi 2450 yen ke USD mencerminkan pergerakan mata uang yang lebih luas yang membentuk ulang pasar keuangan global saat bank sentral berbeda pendapat tentang jalur kebijakan moneter mereka.

Intervensi Pemerintah Jepang Dorong Yen Lebih Tinggi dan USD Lebih Lemah

Yen berfluktuasi dari level terendah selama 1 minggu ke level tertinggi dalam 2 minggu hari ini karena spekulasi bahwa pemerintah Jepang secara aktif melakukan intervensi di pasar valuta asing untuk mendukung mata uangnya. Pernyataan Menteri Keuangan Katayama—“Kami selalu memantau pergerakan forex dengan rasa urgensi”—menandakan dukungan resmi terhadap yen, memicu pembalikan tajam dalam perdagangan USD/JPY.

Selain intervensi, manufaktur Jepang mencatat ekspansi terkuat dalam hampir 3,5 tahun, dengan PMI manufaktur S&P Januari naik 1,5 poin menjadi 51,5. Kekuatan ekonomi ini memberikan dukungan tambahan untuk yen meskipun Bank of Japan (BOJ) mempertahankan suku bunga semalam di 0,75%. Keputusan BOJ untuk menaikkan proyeksi GDP dan CPI tahun 2026 lebih lanjut memperkuat permintaan yen, meskipun pengumuman Perdana Menteri Takaichi tentang pemilihan mendadak pada 8 Februari untuk mengejar kebijakan fiskal ekspansif menciptakan hambatan dengan menandakan defisit anggaran di masa depan.

Kekhawatiran tentang deflasi di Jepang berkurang secara moderat, dengan CPI nasional Desember naik 2,1% tahun-ke-tahun versus ekspektasi 2,2%, sementara CPI inti yang tidak termasuk makanan segar dan energi sebenarnya melebihi perkiraan di 2,9% tahun-ke-tahun. Level 2450 yen ke USD mencerminkan perubahan dinamis ini dalam penilaian yen terhadap dolar yang melemah.

Kelemahan Dolar Terus Berlanjut saat Ekspektasi Pemotongan Suku Bunga Meningkat

Indeks dolar turun 0,09% hari ini karena peserta pasar semakin memperhitungkan pemotongan suku bunga Federal Reserve. Sekarang diperkirakan Fed akan memotong suku bunga sekitar 50 basis poin selama 2026, sebuah pergeseran kebijakan yang signifikan dari siklus pengetatan sebelumnya. Ini sangat kontras dengan ekspektasi kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin oleh BOJ di 2026, menciptakan divergensi kebijakan moneter yang melebar yang memberi tekanan pada USD.

Kekhawatiran tentang independensi masa depan Fed juga membebani dolar. Presiden Trump menandai rencana untuk mengumumkan pilihannya untuk Ketua Fed yang baru dalam beberapa minggu, dengan spekulasi bahwa dia lebih menyukai kandidat dovish. Selain itu, injeksi likuiditas Fed sebesar $40 miliar per bulan melalui pembelian surat utang Treasury—dimulai pertengahan Desember—telah memperluas pasokan uang dan melemahkan kekuatan dolar.

GBP/USD melonjak ke level tertinggi dalam 2,5 minggu karena aktivitas manufaktur Inggris yang lebih kuat dari perkiraan memberikan dukungan mata uang. PMI manufaktur S&P Januari untuk Inggris melonjak 1,0 poin menjadi 51,6, menandai ekspansi tercepat dalam 17 bulan dan melebihi perkiraan untuk tidak ada perubahan.

Logam Mulia Melakukan Reli Sejarah karena Permintaan Safe-Haven

Emas dan perak melonjak ke level tertinggi sepanjang masa karena berbagai faktor yang bersamaan mendorong permintaan safe-haven. Emas COMEX Februari naik 39,30 poin (+0,80%) sementara perak COMEX Maret melompat 3,323 poin (+3,45%). Yang paling mengesankan, emas bulan terdekat Januari (GCF26) mencatat rekor tertinggi sebesar $4.953,50 per ons, sementara perak Januari (SIF26) mencapai rekor baru sebesar $99,32 per troy ons.

Reli logam mulia ini mencerminkan tiga pendorong utama: pertama, dolar yang melemah membuat komoditas yang dihargai dalam USD lebih menarik bagi pembeli internasional; kedua, ketidakpastian geopolitik yang meliputi Iran, Ukraina, Timur Tengah, dan Venezuela telah meningkatkan aliran safe-haven; dan ketiga, kekhawatiran tentang independensi Federal Reserve dan kepemimpinan dovish telah memperbarui permintaan terhadap logam mulia sebagai lindung nilai terhadap inflasi.

Kekuatan manufaktur global memberikan dorongan tambahan. PMI manufaktur Januari Zona Euro naik 0,6 poin menjadi 49,4, di atas ekspektasi 49,2. Dikombinasikan dengan bacaan kuat Jepang sebesar 51,5 dan Inggris 51,6, aktivitas industri global yang berkembang menunjukkan permintaan yang kuat untuk perak dalam elektronik, tenaga surya, dan aplikasi manufaktur.

Akumulasi Emas Bank Sentral Meningkatkan Permintaan Bullion

Dukungan permintaan institusional yang kuat mendasari lonjakan logam mulia ini. Bank Rakyat China (PBOC) memperluas cadangan emasnya sebesar 30.000 ons menjadi 74,15 juta troy ons pada Desember—menandai bulan keempat belas berturut-turut akumulasi cadangan. Secara global, bank sentral membeli 220 ton metrik emas selama Q3 2025, meningkat 28% dari pembelian Q2.

Kepemilikan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) juga mencapai puncak multi-tahun, dengan posisi panjang ETF emas naik ke level tertinggi dalam 3,25 tahun pada hari Kamis, sementara kepemilikan ETF perak mencapai level tertinggi dalam 3,5 tahun pada akhir Desember. Kombinasi permintaan dari bank sentral, ketidakpastian geopolitik, dan posisi investor ritel menciptakan dukungan berkelanjutan untuk harga logam mulia.

Divergensi Suku Bunga Antara Fed dan BOJ Membuka Jalan untuk Pergerakan Mata Uang Lebih Lanjut

Pasar memperhitungkan peluang yang sangat kecil—hanya 3%—untuk pemotongan suku bunga Fed sebesar 25 basis poin pada pertemuan FOMC 27-28 Januari, menunjukkan pelonggaran terbatas dalam waktu dekat. Namun, prospek 2026 yang lebih luas memanggil pelonggaran signifikan oleh Fed sementara BOJ mengetat, menciptakan hambatan struktural bagi dolar dan dorongan bagi yen serta logam mulia. Pertemuan kebijakan BOJ berikutnya pada 19 Maret memiliki peluang 0% untuk kenaikan suku bunga menurut harga swap, menunjukkan pasar mengharapkan bank sentral untuk berhenti meskipun Fed melakukan pemotongan.

ECB menunjukkan posisi tengah, dengan peluang nol untuk kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin yang sudah dihargai untuk pertemuan kebijakan 5 Februari, dan suku bunga diperkirakan akan tetap tidak berubah sepanjang 2026. Divergensi kebijakan ini—dengan Fed yang paling agresif melonggarkan, BOJ yang sedikit mengetat, dan ECB yang berhenti—kemungkinan akan terus membentuk ulang penilaian mata uang dan mendukung permintaan terhadap logam mulia sebagai aset safe-haven dalam lingkungan yang tidak pasti.