Memahami SEC Yield vs ttm yield: Mengapa Metode Berbasis Data Masa Lalu Menyesatkan Investor Obligasi

Investors dana obligasi menghadapi masalah yang terus-menerus: angka yang mereka lihat dikutip di sebagian besar situs web keuangan tidak memberi tahu kisah sebenarnya tentang apa yang sebenarnya mereka beli. Ambil ETF Obligasi Treasury 20+ Tahun iShares (TLT). Banyak penyedia data melaporkan bahwa ETF ini membawa hasil sebesar hanya 2,6%, namun dana ini sebenarnya mendistribusikan pendapatan dengan tingkat tahunan sebesar 4,1%. Perbedaannya bukan kesalahan ketik—ini adalah jarak antara dua perhitungan hasil yang secara fundamental berbeda. Satu melihat ke belakang. Yang lain melihat ke depan. Dan bagi siapa saja yang serius dalam berinvestasi obligasi, perbedaan ini sangat penting.

Masalah inti berkisar pada bagaimana hasil diukur. Kebanyakan situs web menampilkan sesuatu yang disebut hasil trailing twelve-month (ttm yield)—pada dasarnya pandangan cermin belakang tentang apa yang dibayarkan dana selama setahun terakhir. Meskipun data historis ini tidak salah, semakin tidak relevan bagi investor yang melihat ke depan yang peduli tentang apa yang akan datang berikutnya, bukan apa yang sudah terjadi. Pasar obligasi telah berubah secara dramatis, dan tingkat distribusi kemarin tidak akan cocok dengan hari ini atau besok.

Mengapa Hasil SEC Menangkap Apa yang Sebenarnya Penting

Perhitungan hasil SEC bekerja secara berbeda. Alih-alih melihat kembali ke seluruh tahun distribusi, ini memeriksa apa yang diperoleh dana selama periode 30 hari terakhir, mengurangi biaya operasinya, dan mengalikan angka tersebut secara tahunan. Metode ini yang berfokus ke depan mengungkapkan aliran pendapatan yang sebenarnya kemungkinan akan diterima investor ke depan.

Untuk TLT, perbedaan ini terbukti signifikan. Hasil trailing twelve-month (ttm yield) dana ini berada di 2,6%—angka yang menunjukkan potensi pendapatan yang kecil. Tetapi jika diperhatikan bulan lalu, hasil SEC tahunan TLT menunjukkan 4,1%. Itu selisih 1,5 poin persentase, atau sekitar 58% pendapatan lebih tinggi daripada hasil ttm yang disarankan. Angka mana yang mencerminkan apa yang sebenarnya akan Anda peroleh jika membeli hari ini? Yang 4,1%. Yang 2,6% hanyalah artefak historis.

Ini sangat penting terutama sekarang. Pasar obligasi menghadapi tahun 2022 yang brutal, dengan suku bunga yang lebih tinggi menghancurkan nilai obligasi. Saat kita bergerak ke depan, hasil mulai stabil, menciptakan peluang bounce potensial untuk pendapatan tetap. Kualitas kredit menjadi sangat penting selama perlambatan ekonomi—Federal Reserve sedang merancang resesi untuk melawan inflasi, yang secara historis menguntungkan obligasi karena suku bunga akhirnya turun. Dalam lingkungan ini, investor membutuhkan metrik hasil yang akurat, bukan data yang menyesatkan yang melihat ke belakang.

Dana Obligasi Asli: Profil Pendapatan Asli TLT

ETF Obligasi Treasury 20+ Tahun iShares (TLT) mewakili kategori obligasi paling aman yang tersedia: surat utang Treasury AS yang didukung oleh penuh kepercayaan, kredit, dan kapasitas pencetakan uang Amerika. Hasil SEC sebesar 4,1% berarti dana ini secara efektif mendistribusikan pada tingkat tersebut, menjadikannya jauh lebih menarik daripada angka hasil ttm 2,6% yang paling banyak ditemui investor.

Setelah dana ini naik 3,9% dalam satu hari (setelah analisis awal menyoroti potensinya), dana ini terus membayar distribusi bulanan sebesar 4,1% yang sama. Konsistensi ini menegaskan prinsip penting: ketika obligasi menguat, harga mereka naik sementara perhitungan hasil tetap stabil atau membaik. Ini menciptakan skenario kemenangan ganda—apresiasi modal plus pendapatan ke depan.

LQD Menunjukkan Pola yang Sama

Obligasi korporasi tingkat investasi menunjukkan cerita yang serupa melalui ETF iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond (LQD). Investor kasual yang memeriksa data hasil standar hanya melihat 3,2%—angka hasil ttm yang menyesatkan lainnya. Tetapi perhitungan hasil SEC LQD mengungkapkan gambaran yang jauh berbeda: 5,7% tahunan.

Sekali lagi, perbedaan ini berasal dari waktu. Hasil trailing twelve-month (ttm yield) menangkap periode ketika valuasi obligasi sedang tertekan. Jendela 30 hari terakhir mencerminkan kondisi pasar saat ini di mana utang korporasi berkualitas tinggi memerintahkan hasil yang berarti. Pendapatan 5,7% dari portofolio satu juta dolar menghasilkan $57.000 pendapatan dividen tahunan—perbedaan material dari angka 3,2% yang hanya menghasilkan $32.000.

LQD memegang secara eksklusif surat utang tingkat investasi, yang berarti risiko kredit tetap minimal. Obligasi ini mewakili utang korporasi berkualitas tertinggi yang tersedia, dengan tingkat default secara historis mendekati nol selama siklus ekonomi normal.

Keuntungan Dividen Bulanan

Baik TLT maupun LQD mendistribusikan dividen setiap bulan, bukan kuartalan. Ini lebih penting daripada yang disadari banyak orang. Kebanyakan perusahaan membayar dividen kuartalan, memaksa investor menanggung jeda 90 hari antara penerimaan pendapatan. Distribusi bulanan dari dana obligasi sangat cocok dengan kebutuhan arus kas rumah tangga—pembayaran hipotek, tagihan utilitas, dan pengeluaran rutin lainnya biasanya terjadi setiap bulan.

Manfaat psikologis dan praktis terbukti besar. Alih-alih mengumpulkan uang tunai selama tiga bulan dan menggunakannya sekaligus, investor menerima pendapatan bulanan yang konsisten yang menutupi pengeluaran hidup saat mereka tiba. Pendekatan “lingkaran kehidupan” ini terhadap waktu pembayaran dividen menciptakan pengelolaan arus kas yang lebih unggul dibandingkan jadwal pembayaran kuartalan.

Peluang 8% Elit

Bagi investor yang tidak puas dengan hasil 4,1% atau bahkan 5,7%, pasar saat ini menawarkan sesuatu yang lebih langka: aliran pendapatan tahunan nyata 8%+ yang dibayar bulanan. Pasar bearish obligasi tahun 2022 menciptakan peluang yang tidak biasa di mana kendaraan pendapatan tetap tertentu sekarang mendistribusikan tingkat yang sebelumnya hanya untuk utang berperingkat junk, tetapi tetap berkualitas investasi atau lebih baik.

Dengan 8% tahunan, portofolio senilai $1 juta menghasilkan $80.000 pendapatan tahunan—$23.000 lebih banyak dari hasil 4,1% TLT dan jauh lebih banyak dari angka hasil ttm 2,6% yang menyesatkan.

Hasil yang lebih tinggi ini tetap nyata dan berkelanjutan, dibayar bulanan untuk kenyamanan arus kas tambahan. Saat pasar obligasi pulih dalam minggu dan bulan mendatang, distribusi ini mungkin bertahan atau bahkan meningkat.

Intisari tentang Metrik Hasil

Perbedaan antara hasil SEC dan hasil ttm bukan sekadar akademik. Ini membentuk keputusan investasi yang bernilai puluhan ribu dolar setiap tahun. Saat mencari dana obligasi, selalu minta untuk melihat perhitungan SEC yang berfokus ke depan daripada menerima angka hasil trailing twelve-month (ttm yield) yang melihat ke belakang yang ditampilkan di sebagian besar situs web.

Jalan ke depan jauh lebih penting daripada apa yang sudah di belakang Anda. Jangan menatap cermin belakang saat mengevaluasi investasi pendapatan tetap. Fokuslah pada apa yang dana sebenarnya distribusikan sekarang dan kemungkinan akan didistribusikan berikutnya, bukan apa yang dibayarkan selama lingkungan pasar yang benar-benar berbeda.