Huatai Securities: Penggerak utama pelaksanaan pasar musim semi belum mengalami perubahan mendasar Perhatikan kinerja unggul dan arah posisi rendah

Huatai Securities menunjukkan bahwa saham A berfluktuasi pada level tinggi minggu lalu, dan nilai pasar dominan. Melihat ke belakang, ada banyak kendala pada peningkatan selera risiko sebelum liburan: secara eksternal, Kevin Walsh mungkin mengambil alih sebagai ketua Federal Reserve, karena dia sebelumnya dianggap hawkish pada inflasi, dolar AS dan suku bunga Treasury AS naik, dan aset berisiko berada di bawah tekanan; Secara internal, karena pasar menyebar ke sektor dengan valuasi rendah seperti minuman keras, lebih sulit untuk meraih pengembalian berlebih karena percepatan rotasi, dan kemauan untuk mengambil keuntungan telah meningkat di bawah tekanan penyesuaian teknis dan efek liburan panjang. Namun, kekuatan pendorong inti untuk dimulainya putaran pasar musim semi ini tidak berubah secara mendasar, dan tingkat kemenangan telah meningkat setelah Festival Musim Semi hingga sebelum dua sesi, dan jika pasar menyesuaikan atau menyediakan jendela tata letak baru. Dalam hal konfigurasi, disarankan untuk memperhatikan arah berkinerja tinggi dan tingkat rendah, seperti peralatan listrik, peralatan penyimpanan dan semikonduktor, bahan kimia, mesin konstruksi, pertanian, perawatan kecantikan, dll., Dan rantai konsumsi dan perjalanan yang mendapat manfaat dari liburan panjang juga dapat diletakkan di atas penurunan.

Teks lengkapnya ada di bawah ini

Huatai | Strategi A-share: pergeseran ke pemikiran tingkat kemenangan

Pekan lalu, A-shares berfluktuasi pada level tinggi, dan nilai pasar dominan. Melihat ke belakang, ada lebih banyak kendala pada peningkatan selera risiko sebelum liburan: secara eksternal, Kevin Walsh mungkin mengambil alih sebagai ketua Federal Reserve, karena dia sebelumnya dianggap hawkish terhadap inflasi, dolar AS dan suku bunga Treasury AS telah naik, dan aset berisiko berada di bawah tekanan; Secara internal, karena pasar menyebar ke sektor dengan valuasi rendah seperti minuman keras, lebih sulit untuk meraih pengembalian berlebih karena percepatan rotasi, dan kemauan untuk mengambil keuntungan telah meningkat di bawah tekanan penyesuaian teknis dan efek liburan panjang. Namun, kekuatan pendorong inti untuk dimulainya putaran pasar musim semi ini tidak berubah secara mendasar, dan tingkat kemenangan telah meningkat setelah Festival Musim Semi hingga sebelum dua sesi, dan jika pasar menyesuaikan atau menyediakan jendela tata letak baru. Dalam hal konfigurasi, disarankan untuk memperhatikan arah berkinerja tinggi dan tingkat rendah, seperti peralatan listrik, peralatan penyimpanan dan semikonduktor, bahan kimia, mesin konstruksi, pertanian, perawatan kecantikan, dll., Dan rantai konsumsi dan perjalanan yang mendapat manfaat dari liburan panjang juga dapat diletakkan di atas penurunan.

Perspektif Inti

Bagaimana kinerja pasar musim semi setelah terobosan dalam sejarah?

Alasan penyesuaian di pasar musim semi dalam sejarah biasanya meliputi: 1) Tekanan aksi ambil untung: semakin besar peningkatan tahap awal pasar musim semi, semakin besar tekanan penyesuaian teknis jangka pendek, dan dana sebelum Festival Musim Semi juga memiliki permintaan akan keamanan; 2) Verifikasi kebijakan dan fundamental: Dengan berakhirnya jendela kebijakan dari dua sesi dan datangnya musim pendapatan, pasar telah bergeser dari “ekspektasi” ke “realitas”, dan jika kebijakan atau kinerja kurang dari ekspektasi, hal itu dapat memicu penyesuaian; 3) Guncangan lingkungan eksternal: likuiditas luar negeri dan gangguan geopolitik, seperti ekspektasi berulang gesekan perdagangan Tiongkok-AS pada tahun 2019. Pada tahun pasar musim semi yang khas, jika hanya penyesuaian yang disebabkan oleh perilaku modal, itu akan memberikan ruang untuk kenaikan berikutnya, seperti 15 Januari, 19 Maret, dll., Mempertimbangkan kekuatan pendorong inti dari dimulainya putaran pasar ini, yaitu, ekspektasi bullish yang lambat + kebijakan dan katalisis industri masih ada, dan pasar diperkirakan akan berlanjut setelah Festival Musim Semi dan sebelum dua sesi setelah konsolidasi jangka pendek.

Pelacakan kemakmuran: Teknologi dan siklus masih menjadi garis utama booming, dan bagian bawah ledakan konsumsi yang harus dilihat telah pulih

Hingga saat ini, tingkat pengungkapan perkiraan kinerja laporan tahunan all-A telah melebihi 50%, meningkat dari periode yang sama tahun lalu, dan industri dengan tingkat perkiraan yang lebih tinggi adalah non-bank, logam nonferrous, perawatan Amerika, mobil, utilitas publik, dan baja, dan industri dengan laba bersih tahun-ke-tahun tertinggi adalah industri militer, mesin, perawatan kecantikan, komunikasi, tekstil dan pakaian, dan logam nonferrous. Dikombinasikan dengan model meso-kemakmuran kami, indeks kemakmuran di seluruh industri rebound untuk bulan kedua berturut-turut di bulan Januari, dan petunjuk untuk peningkatan ekonomi terutama meliputi: 1) rantai kenaikan harga: logam non-ferrous, petrokimia, beberapa bahan kimia, bahan bangunan konsumen, pelayaran, dll.; 2) Rantai AI: komponen daya komputasi dan semikonduktor naik, ledakan game aplikasi meningkat, dan ledakan perangkat lunak memantul; 3) Barang modal dan barang antara: peralatan listrik, optoelektronik optik, mesin konstruksi, dll. 4) Barang konsumsi: pertanian, perawatan kecantikan, dan kemakmuran lainnya pulih; 5) Varietas siklus bisnis independen seperti elektronik militer dan kedokteran.

Pengamatan hemat biaya: konsumsi, rantai ekspor, dan kemacetan sisi akhir/aplikasi AI rendah

Periksa kinerja biaya saat ini dari berbagai industri: 1) Penilaian dan chip: Dikombinasikan dengan kuantil penilaian sejak 2016 dan kuantil koefisien alokasi penawaran umum 25Q4, penilaian saat ini dan kemacetan chip dari rantai daya komputasi dan logam nonferrous tinggi, kemacetan semikonduktor dan permainan dalam konsumsi, rantai ekspor, TMT rendah, dan beberapa bahan kimia dalam produk siklus juga berada pada tingkat yang relatif rendah; 2) Kemacetan transaksi: Dikombinasikan dengan tingkat perputaran putar, rasio omset, tingkat penyimpangan MA20 dan indikator lainnya, kemacetan transaksi logam nonferrous, bahan kimia, semikonduktor, peralatan kedirgantaraan, peralatan jaringan listrik, dll. tinggi, di mana kemacetan semikonduktor, peralatan kedirgantaraan, dan peralatan jaringan listrik telah menunjukkan tanda-tanda penurunan, dan kemacetan transaksi barang konsumsi massal (pertanian/bir/bumbu, dll.), keuangan besar (sekuritas/perbankan), game, bioskop film dan televisi, pelabuhan pelayaran, dll. telah rebound dari tingkat rendah. Secara keseluruhan, konsumsi, rantai ekspor, dan kemacetan sisi akhir/aplikasi AI rendah.

Saran konfigurasi: Terus beralih ke arah kinerja yang sangat baik dan tingkat rendah

Disarankan untuk mengurangi ekspektasi kemiringan, beralih ke pemikiran tingkat kemenangan, dan terus beralih ke kinerja yang sangat baik dan tingkat rendah: 1) dari perspektif fundamental, kemakmuran tinggi dan tingkat keberlanjutan tertentu, peningkatan kemakmuran atau tanda-tanda pembalikan bawah, peralatan listrik hemat biaya saat ini, peralatan penyimpanan dan semikonduktor, bahan kimia, mesin konstruksi, pertanian, perawatan kecantikan, dll.; 2) Dari perspektif tematik, fokus pada aplikasi AI katalitik potensial dan robot humanoid dari awal Februari hingga Festival Musim Semi; 3) Dari perspektif peralihan gaya, secara moderat meningkatkan alokasi dividen non-bank dan siklus, dan rantai konsumsi dan perjalanan yang diuntungkan dari liburan panjang juga dapat diletakkan pada penurunan.

Peringatan risiko: likuiditas pasar saham kurang dari ekspektasi; Risiko penurunan fundamental internal dan eksternal melebihi ekspektasi.

(Sumber artikel: People’s Financial News)