Kenaikan tarif PPN, apakah operator seluler seperti Mobile, Unicom, dan Telecom akan menaikkan harga? Dengan peningkatan tarif PPN, kemungkinan besar biaya layanan dari operator seperti Mobile, Unicom, dan Telecom akan mengalami kenaikan. Hal ini dapat mempengaruhi harga paket data, panggilan, dan layanan lainnya yang mereka tawarkan kepada pelanggan. Sebaiknya pelanggan memantau pengumuman resmi dari operator terkait perubahan tarif ini dan mempertimbangkan langkah-langkah penghematan jika diperlukan.

1 Februari, China Mobile, China Unicom, dan China Telecom secara kolektif mengumumkan bahwa ruang lingkup penerapan tarif PPN untuk layanan telekomunikasi akan disesuaikan, tarif pajaknya dari 6% menjadi 9%, yang akan berdampak pada pendapatan dan laba perusahaan.

Pengumuman menunjukkan bahwa baru-baru ini, Kementerian Keuangan dan Administrasi Pajak Nasional mengeluarkan Pengumuman tentang Ruang Lingkup Pengenaan Pajak Pertambahan Nilai (PPN) terkait (Pengumuman Kementerian Keuangan dan Administrasi Pajak Nasional Nomor 9 Tahun 2026), yang menetapkan bahwa mulai 1 Januari 2026, di dalam Republik Rakyat Tiongkok, kegiatan bisnis yang menggunakan jaringan tetap, jaringan seluler, satelit, internet, untuk menyediakan layanan data ponsel, SMS dan MMS, serta layanan akses broadband internet, akan dikenai tarif pajak dari layanan telekomunikasi nilai tambah menjadi layanan telekomunikasi dasar, dengan tarif PPN yang sesuai dari 6% menjadi 9%. Pada saat yang sama, ketiga operator utama juga menyebutkan dalam pengumuman bahwa penyesuaian ruang lingkup penerapan tarif PPN ini akan mempengaruhi pendapatan dan laba perusahaan.

Sebagai dampaknya, pada 2 Februari, harga saham A dan H dari ketiga operator utama secara kolektif mengalami penurunan. Hingga penutupan hari itu, harga saham A China Mobile turun sebesar 3,86% menjadi 92,66 yuan per saham, dan harga saham H turun sebesar 2,26% menjadi 78 dolar Hong Kong per saham; harga saham A China Unicom turun sebesar 5,48% menjadi 4,83 yuan per saham, dan harga saham H turun sebesar 6,29% menjadi 7,45 dolar Hong Kong per saham; harga saham A China Telecom turun sebesar 4,33% menjadi 5,74 yuan per saham, dan harga saham H turun sebesar 5,02% menjadi 5,11 dolar Hong Kong per saham. Total nilai pasar ketiga perusahaan masing-masing sebesar 2,01 triliun yuan, 151,01 miliar yuan, dan 525,25 miliar yuan, yang masing-masing berkurang sebesar 805 miliar yuan, 23,8 miliar yuan, dan 8,8 miliar yuan dibandingkan hari sebelumnya, total penurunan lebih dari seribu miliar yuan.

“Sebagai saham dividen, daya tarik utama operator sebagai saham dividen bukan berasal dari pertumbuhan kinerja jangka pendek, melainkan dari dividen yang stabil dan tinggi, yang langsung berasal dari laba bersih setelah pajak. Ini juga menjadi dasar valuasi operator.

Jika tarif pajak ini meningkat dan laba bersih setelah pajak dari operator tertekan, maka laba yang dapat didistribusikan juga akan berkurang, dan dividen yang diterima investor secara alami akan menyusut, yang secara langsung menggoyahkan posisi valuasi inti operator sebagai saham dividen. Ini juga menjadi alasan utama penurunan harga saham operator pada 2 Februari. Namun, ini seharusnya merupakan dampak negatif satu kali,” kata seorang investor swasta kepada 《Keuangan》.

部分税率由6%调整至9%

Diketahui bahwa inti dari penyesuaian ini adalah “pengembalian posisi” tarif pajak, bukan penambahan beban pajak. Menurut data terbuka, layanan panggilan suara dari ketiga operator utama sebelumnya diklasifikasikan sebagai “layanan telekomunikasi dasar” dengan tarif 9%; sementara layanan SMS dan MMS, layanan data ponsel, dan akses broadband internet selama masa percobaan pengenaan PPN diklasifikasikan sebagai “layanan telekomunikasi nilai tambah” dengan tarif 6%.

Seiring perkembangan teknologi, layanan komunikasi seperti internet di ponsel, akses broadband, serta SMS dan MMS telah menjadi layanan dasar di era digital saat ini. Oleh karena itu, penyesuaian tarif ini akan menyelaraskan klasifikasi pajak dengan kondisi nyata, serta memperjelas sifat publik dari layanan komunikasi dasar.

“Pengumuman kolektif dari tiga operator utama mengenai penyesuaian tarif PPN mencerminkan bahwa kebijakan pajak telah mendefinisikan ulang atribut bisnis telekomunikasi saat ini. Ini akan mendorong operator lebih fokus pada pembangunan jaringan, jaminan layanan, dan inti bisnis utama lainnya, mengurangi kompetisi pemasaran yang homogen, meningkatkan efisiensi operasional industri secara keseluruhan, dan mendukung pembangunan infrastruktur ekonomi digital yang berkualitas tinggi,” analisis dari para profesional industri menyatakan.

Perlu dicatat bahwa sebagian konsumen khawatir bahwa penyesuaian tarif ini akan memicu kenaikan harga layanan seperti internet ponsel dan broadband dari ketiga operator utama. Menanggapi hal ini, beberapa analisis menunjukkan bahwa tarif panggilan suara yang sebelumnya sudah 9% tidak akan terpengaruh, tetapi tarif layanan broadband, SMS, dan lainnya akan meningkat sebesar 3 poin persen, berpotensi menyebabkan kenaikan harga. Meskipun secara teori operator dapat memindahkan beban pajak kepada konsumen, apakah benar-benar akan terjadi kenaikan harga tergantung pada elastisitas permintaan konsumen dan perlu diamati lebih lanjut.

Dalam hal ini, ketiga operator utama menyatakan dalam pengumuman bahwa mereka akan terus meningkatkan efisiensi operasional, fokus pada pengembangan berkualitas tinggi, dan mempercepat transformasi ke bidang baru seperti kecerdasan buatan dan layanan cloud untuk mengurangi dampak dari kenaikan tarif ini.

China Mobile menyatakan akan tetap berpegang pada tugas utama dan bisnis inti, berusaha memperkuat dan meningkatkan layanan komunikasi, layanan komputasi, dan layanan cerdas, serta mendorong pembangunan jaringan yang kuat, memperluas inovasi teknologi secara menyeluruh, memperdalam manajemen yang efisien dan meningkatkan kualitas serta efisiensi, serta mempercepat pembangunan perusahaan layanan teknologi kelas dunia.

China Unicom menyatakan akan tetap berpegang pada inovasi yang benar, fokus pada tugas utama dan bisnis inti, serta mengutamakan koneksi, komputasi, layanan, dan keamanan sebagai jalur utama, berupaya membangun keunggulan diferensial, meningkatkan efisiensi operasional, dan mendorong pertumbuhan berkualitas tinggi perusahaan secara stabil dan berkelanjutan.

China Telecom menyatakan akan secara menyeluruh melaksanakan strategi transformasi cloud, digitalisasi, dan kecerdasan, mempercepat pembangunan perusahaan berbasis teknologi, melaksanakan aksi AI+, dan terus membangun layanan cloud cerdas terintegrasi “kekuatan komputasi + platform + data + model + aplikasi”, mempercepat pengembangan kekuatan baru, serta mendorong peningkatan kualitas dan pengurangan biaya, serta terus mendorong pertumbuhan perusahaan berkualitas tinggi.

Bagaimana pengaruhnya terhadap laba perusahaan?

Dari aspek fundamental, dalam beberapa tahun terakhir, seiring pertumbuhan pendapatan dari bisnis tradisional seperti komunikasi seluler pribadi yang melambat, bisnis transformasi digital pemerintah dan perusahaan menjadi titik pertumbuhan baru, dan kinerja ketiga operator utama tetap stabil dan meningkat.

Laporan keuangan menunjukkan bahwa hingga kuartal ketiga 2025, China Mobile mencapai pendapatan operasional sebesar 394,3 miliar yuan, meningkat 0,41% dibandingkan tahun sebelumnya, dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan sebesar 115,4 miliar yuan, meningkat 4,03%. Ini adalah perusahaan dengan pendapatan dan laba tertinggi di antara ketiga operator.

Pada periode yang sama, China Telecom dalam beberapa tahun terakhir mempertahankan pertumbuhan stabil berkat bisnis cloud Tianyi, dengan pendapatan sebesar 394,3 miliar yuan, naik 0,59%; dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan sebesar 30,77 miliar yuan, naik 5,03%. China Unicom mencapai pendapatan sebesar 293 miliar yuan, naik 0,99%; dan laba bersih sebesar 8,772 miliar yuan, naik 5,02%.

Dengan pertumbuhan kinerja yang stabil, ketiga operator utama selama beberapa tahun terakhir terus meningkatkan tingkat dividen mereka, menjadi perwakilan saham dividen dan dividen tinggi di pasar modal. Laporan keuangan menunjukkan bahwa tingkat dividen China Mobile meningkat dari 38,6% tahun 2021 menjadi 72,6% tahun 2024, dan membagikan dividen sebesar 100,5 miliar yuan pada 2024; tingkat dividen China Telecom dari 59,94% tahun 2021 menjadi 72,01% tahun 2024, dan membagikan dividen sebesar 23,77 miliar yuan; dan tingkat dividen China Unicom dari 42,49% tahun 2021 menjadi 54,73% tahun 2024, dengan total dividen sebesar 4,942 miliar yuan.

Pada 2023 hingga 2024, ketiga operator utama mendapatkan manfaat dari gaya pasar yang berfokus pada dividen, dan harga saham mereka naik secara bertentangan dengan penurunan indeks pasar secara umum. Khususnya, China Mobile pada 2023 dan 2024 mengalami kenaikan harga saham masing-masing sebesar 66,56% dan 25,79%, pernah menjadi perusahaan dengan nilai pasar tertinggi di A-share; China Telecom naik 41,83% dan 42,37%; sementara China Unicom menunjukkan performa yang relatif lebih lemah, naik 0,55% dan 26,59%.

Namun, sejak 2025 hingga saat ini, karena gaya pasar beralih ke gaya pertumbuhan, performa harga saham ketiga perusahaan sejak 2025 tidak memuaskan, dengan China Mobile, China Unicom, dan China Telecom masing-masing turun 10,86%, 0,53%, dan 9,3% di A-share tahun 2025, dan sejak 2026 masing-masing turun 8,3%, 5,48%, dan 8,89%.

Bagaimana pengaruh penyesuaian tarif ini terhadap laba bersih dan dividen ketiga operator?

Dari laporan keuangan operator, proporsi pajak pertambahan nilai (PPN) sekitar 20% dari total pajak dan biaya.

Laporan keuangan China Mobile menunjukkan bahwa pajak yang berlaku meliputi pajak penghasilan badan, PPN, pajak properti dan tanah, pajak pemeliharaan kota, bea materai, dan lain-lain. Menurut laporan tahun 2024, total pajak dan biaya yang dibayarkan adalah 59,828 miliar yuan, dengan biaya pajak penghasilan sebesar 39,86 miliar yuan, dan pajak serta biaya tambahan lainnya termasuk pajak properti, pajak kota, pendidikan, dan bea materai sebesar 3,759 miliar yuan, sehingga totalnya 43,619 miliar yuan, yang menyumbang 72,9% dari total pajak dan biaya.

Laporan keuangan China Telecom tahun 2024 menunjukkan bahwa pajak dan biaya yang harus dibayar adalah 5,388 miliar yuan, terdiri dari pajak penghasilan badan sebesar 2,41 miliar yuan, pajak penghasilan pribadi sebesar 1,41 miliar yuan, PPN sebesar 1,02 miliar yuan, pajak properti sebesar 224 juta yuan, pendidikan sebesar 39 juta yuan, dan lain-lain sebesar 294 juta yuan, dengan proporsi PPN terhadap total pajak dan biaya sebesar 18,93%.

Laporan keuangan China Unicom tahun 2024 menunjukkan bahwa pajak dan biaya yang harus dibayar adalah 2,716 miliar yuan, terdiri dari pajak penghasilan badan sebesar 920 juta yuan, pajak penghasilan pribadi sebesar 758 juta yuan, PPN sebesar 644 juta yuan, pajak properti sebesar 148 juta yuan, dan lain-lain sebesar 247 juta yuan, dengan proporsi PPN terhadap total pajak dan biaya sebesar 23,7%.

Seorang ahli pajak berpendapat bahwa ke depannya, perlu memperhatikan apakah tarif layanan telekomunikasi terkait akan disesuaikan, terutama untuk layanan yang saat ini dihitung dengan harga termasuk pajak. Dengan kenaikan tarif dan harga termasuk tetap, pendapatan tanpa pajak dari operator akan berkurang secara proporsional, dan ruang laba akan tertekan.

Menurut perkiraan UBS, penyesuaian PPN ini akan mempengaruhi pendapatan layanan operator sekitar 1,5% hingga 2%. Dengan asumsi tarif pajak penghasilan badan sebesar 25%, dan tanpa mempertimbangkan biaya lain atau pengurangan pajak, dampak terhadap laba bersih dari China Mobile, China Telecom, dan China Unicom diperkirakan masing-masing sekitar 9%, 17,9%, dan 18,2% berdasarkan prediksi laba bersih 2025.

Awal Januari ini, Goldman Sachs merilis laporan riset yang menurunkan peringkat China Telecom dan China Unicom menjadi “Netral”. Dalam laporan tersebut, Goldman Sachs menyatakan bahwa mereka memandang positif pergeseran pengeluaran modal operator dari jaringan telekomunikasi tradisional ke infrastruktur komputasi AI dan ekspansi bisnis baru, tetapi pertumbuhan bisnis layanan dan inovasi di daratan Tiongkok dalam jangka pendek akan tertekan.

Huatai Securities berpendapat bahwa karena transformasi teknologi ketiga operator utama mengoptimalkan struktur pendapatan, dan operasi AI (kecerdasan buatan) menekan biaya, dampak penyesuaian PPN terhadap total pendapatan operator sekitar 1,3%-1,4%. Selain itu, dampak akhir terhadap laba kemungkinan lebih rendah dari perkiraan langsung karena beberapa alasan: pertama, penyesuaian tarif layanan telekomunikasi bukan kali pertama, karena pada 2014 industri telekomunikasi juga mengalami penyesuaian kebijakan pajak “pengganti PPN”, dan dampaknya terhadap laba di bawah 10% lebih kecil dari perkiraan awal 18%-30%; kedua, ketiga operator sedang mempercepat transformasi ke perusahaan teknologi, dan peningkatan pendapatan dari bisnis baru seperti IDC dan layanan komputasi akan membantu mengurangi dampak PPN dalam jangka panjang; ketiga, AI mendorong optimalisasi proses operasi jaringan, sehingga biaya dan pengeluaran masih dapat ditekan lebih jauh; keempat, operator diharapkan dapat mengimbangi sebagian dampak PPN melalui penyesuaian mekanisme penetapan harga, model pemasaran, dan desain paket.

Huatai Securities menyatakan bahwa meskipun penyesuaian tarif PPN akan berdampak jangka pendek terhadap kinerja keuangan masing-masing operator, kemampuan laba dan arus kas mereka tetap stabil, dan dividen tetap menarik. Bisnis digital mereka diharapkan akan mendapatkan manfaat dari perkembangan industri AI domestik secara jangka panjang, dan tetap menjadi investasi langka yang menggabungkan atribut dividen dan teknologi.

Tianfeng Securities menyatakan bahwa ketiga operator utama menyesuaikan sebagian bisnis mereka dari tarif PPN 6% menjadi 9%, dan dampak jangka pendek tidak mengubah tren positif jangka panjang. Mereka menegaskan bahwa ketiga operator tetap stabil, meskipun ARPU (pendapatan rata-rata per pengguna) akan mengalami tekanan jangka pendek, namun kontribusi ARPU dari layanan nilai tambah dan hak istimewa akan meningkat secara bertahap, dan dampak dari penurunan paket sekali pakai diharapkan dapat diatasi. Pendapatan dari layanan komunikasi seluler di masa depan diperkirakan akan stabil. Dari sisi biaya, pengelolaan operasional, depresiasi, personnel, dan settlement antar jaringan memiliki ruang untuk dioptimalkan, sehingga laba bersih dapat tetap tumbuh secara stabil; selain itu, mereka akan terus meningkatkan dividen dan pembayaran dividen, sehingga tingkat dividen tetap menarik.

Sumber artikel: Majalah Keuangan

Peringatan risiko dan ketentuan pelepasan tanggung jawab

Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan pengguna tertentu. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Investasi dilakukan atas tanggung jawab sendiri.