Galaxy Securities: Diperkirakan harga lithium akan meningkat, mungkin ada ketidaksesuaian dalam fase tertentu

Laporan Riset Galaxy Securities menunjukkan bahwa tren harga lithium pada tahun 2025 dapat dibagi menjadi dua bagian yang jelas di pertengahan tahun. Pada paruh pertama tahun ini, ekspektasi surplus dengan suara bulat berlanjut, dan harga turun mendekati biaya tunai spodumene, dan dikatakan bahwa tambang luar negeri telah berencana untuk mengurangi produksi, tetapi sebelum keputusan untuk memangkas produksi dibuat, pasar telah dimulai pada paruh kedua tahun ini. Pada kuartal ketiga, penggerak dua roda cadangan bergerak, ditumpangkan pada dampak undang-undang sumber daya mineral baru pada sertifikat pertambangan, dana membalikkan pemikiran pendek, titik balik siklus perdagangan muncul, dan tren industri membaik. Pada akhir tahun, harga lithium karbonat telah meningkat lebih dari dua kali lipat dari posisi terendahnya, dan bahkan dengan kebijakan peraturan yang sering, mereka tidak dapat mengubah tren kenaikan dan terus mencapai level tertinggi baru setelah koreksi singkat. Laporan penelitian percaya bahwa lithium, sebagai mineral kunci dalam transisi energi, merupakan fondasi penting untuk persaingan global untuk daya penetapan harga daya, dan tren jangka panjang membaik di bawah “anti-involusi” industri. Pada tahun 2026, lithium akan menjadi pilihan pilihan untuk alokasi dana yang panjang, dan diperkirakan harga lithium akan naik di pusat operasi. Namun, karena masih ada sedikit ekspektasi berlebih sepanjang tahun, ritmenya lebih berliku-liku. Pada paruh pertama tahun ini, ia cenderung membeli pada penurunan, dan pada paruh kedua tahun ini, ia secara fleksibel memahami ritme lindung nilai setelah elastisitas pasokan membaik.

Teks lengkapnya ada di bawah ini

Laporan tahunan lithium丨Pusat harga telah bergerak ke atas, atau mungkin ada ketidakcocokan panggung

Ringkasan pembukaan

Tinjauan pasar:

Tren harga lithium pada tahun 2025 dapat dibagi menjadi dua bagian yang jelas di pertengahan tahun. Pada paruh pertama tahun ini, ekspektasi surplus dengan suara bulat berlanjut, dan harga turun mendekati biaya tunai spodumene, dan dikatakan bahwa tambang luar negeri telah berencana untuk mengurangi produksi, tetapi sebelum keputusan untuk memangkas produksi dibuat, pasar telah dimulai pada paruh kedua tahun ini. Pada kuartal ketiga, penggerak dua roda cadangan bergerak, ditumpangkan pada dampak undang-undang sumber daya mineral baru pada sertifikat pertambangan, dana membalikkan pemikiran pendek, titik balik siklus perdagangan muncul, dan tren industri membaik. Pada akhir tahun, harga lithium karbonat telah meningkat lebih dari dua kali lipat dari posisi terendahnya, dan bahkan dengan kebijakan peraturan yang sering, mereka tidak dapat mengubah tren kenaikan dan terus mencapai level tertinggi baru setelah koreksi singkat.

Prospek pasar

Di tingkat makro, likuiditas longgar dan selera risiko pasar meningkat. Orientasi strategis nasional mendorong dan mendukung transisi energi, dan tren anti-involusi secara keseluruhan di industri membaik. Di sisi permintaan, subsidi kendaraan energi baru telah menurun, tingkat pertumbuhan melambat, dan relai pertumbuhan penyimpanan energi yang eksplosif telah mendukung konsumsi lithium karbonat. Perluasan pabrik baterai mempersingkat siklus pengiriman pesanan penyimpanan energi dan meningkatkan konsumsi bulanan lithium karbonat. Mempertahankan persediaan yang sama dengan penjualan membutuhkan lebih banyak persediaan bahan baku. Dalam siklus naik, perusahaan diperlakukan dengan gagasan untuk “memastikan pasokan”, mengambil inisiatif untuk mengisi kembali persediaan untuk mengurangi pasokan sirkulasi spot, dan lebih lanjut meningkatkan harga ke atas. Di sisi penawaran, harga yang tinggi merangsang percepatan produksi baru, dimulainya kembali produksi dan kenaikan produksi, dan peningkatan elastisitas pasokan pada paruh kedua tahun ini untuk mencocokkan permintaan bahan baku untuk perluasan pabrik baterai. Keengganan tambang dan peleburan untuk menjual pada paruh pertama tahun ini dapat menyebabkan ketidakcocokan bertahap pada kuartal kedua. Logika transaksi: Sebagai mineral kunci dalam transisi energi, lithium merupakan fondasi penting untuk persaingan global untuk daya penetapan harga daya, dan tren jangka panjang industri membaik di bawah “anti-involusi” industri. 2026 adalah tahun transisi dari pasar beruang ke pasar bullish, dengan dana yang disukai dan kecepatan cepat, dan disarankan untuk secara fleksibel memahami posisi lindung nilai.

Rekomendasi strategi

1. Unilateral: Tarik kembali untuk membeli di paruh pertama tahun ini, dan secara fleksibel memahami ritme di paruh kedua tahun ini. 2. Opsi: Jual opsi put secara bergulir.

Peringatan risiko: Faktor kebijakan makro dan industri terganggu.

Tinjauan pasar

Tren harga lithium pada tahun 2025 dapat dibagi menjadi dua bagian yang jelas di pertengahan tahun. Pada paruh pertama tahun ini, ekspektasi surplus dengan suara bulat berlanjut, dan harga turun mendekati biaya tunai spodumene, dan dikatakan bahwa tambang luar negeri telah berencana untuk mengurangi produksi, tetapi sebelum keputusan untuk memangkas produksi dibuat, pasar telah dimulai pada paruh kedua tahun ini. Pada kuartal ketiga, penggerak dua roda cadangan bergerak, ditumpangkan pada dampak undang-undang sumber daya mineral baru pada sertifikat pertambangan, dana membalikkan pemikiran pendek, titik balik siklus perdagangan muncul, dan tren industri membaik. Pada akhir tahun, harga lithium karbonat telah meningkat lebih dari dua kali lipat dari posisi terendahnya, dan bahkan dengan kebijakan peraturan yang sering, mereka tidak dapat mengubah tren kenaikan dan terus mencapai level tertinggi baru setelah koreksi singkat.

Tingkat pertumbuhan daya telah melambat, dan penyimpanan energi telah memenuhi harapan

Subsidi kendaraan energi baru telah menurun, pertumbuhan melambat, dan relai pertumbuhan eksplosif penyimpanan energi telah mendukung konsumsi lithium karbonat. Perluasan pabrik baterai mempersingkat siklus pengiriman pesanan penyimpanan energi, meningkatkan konsumsi bulanan lithium karbonat, dan membutuhkan lebih banyak persediaan bahan baku untuk mempertahankan rasio inventaris terhadap penjualan yang sama. Dalam siklus naik, perusahaan diperlakukan dengan gagasan untuk “memastikan pasokan”, mengambil inisiatif untuk mengisi kembali persediaan untuk mengurangi pasokan sirkulasi spot, dan lebih lanjut meningkatkan harga ke atas.

1. Tingkat pertumbuhan pasar kendaraan energi baru telah melambat

2. Pasar Cina

Subsidi tukar tambah akan menjadi kekuatan penting untuk mendukung konsumsi kendaraan energi baru dalam negeri pada tahun 2025. Dari Januari hingga November, lebih dari 11,2 juta aplikasi untuk subsidi tukar tambah mobil telah melebihi, sementara penjualan mobil China dari Januari hingga November adalah 31,074 juta unit, terhitung lebih dari sepertiga, di mana lebih dari 57% adalah kendaraan energi baru. Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional dan Kementerian Keuangan mengeluarkan pemberitahuan pada akhir tahun tentang penerapan kebijakan pembaruan peralatan skala besar dan perdagangan barang konsumen pada tahun 2026. Perbedaannya adalah pada tahun 2026, subsidi akan disubsidi sesuai dengan proporsi harga mobil, dan subsidi untuk mobil murah sudah mulai menurun, dan perlu disubsidi sesuai standar terpadu nasional, melarang subsidi tambahan lokal untuk menarik konsumsi, dan tarikan penjualan truk berat dapat melemah. Keuntungannya adalah subsidi sebesar 62,5 miliar yuan dikeluarkan sebelumnya pada bulan Januari, dan transisi di luar musim mungkin lebih lancar.

Penurunan subsidi tidak hanya tercermin dari kebijakan trade-in. Mulai tahun 2026, pajak pembelian kendaraan energi baru akan diubah dari pembebasan penuh menjadi halving (hingga 15.000 yuan), dan perusahaan mobil akan meluncurkan “kebijakan bottom-up”, menjanjikan untuk menutupi selisih pajak bagi pengguna pengiriman Malam Tahun Baru, yang akan membantu memperlancar musim di luar musim di awal tahun, tetapi masih akan berdampak negatif sepanjang tahun.

Menurut statistik dari Asosiasi Produsen Mobil China, penjualan kendaraan energi baru China dari Januari hingga November 2025 meningkat 31% tahun-ke-tahun menjadi 14,734 juta unit, dan tingkat penetrasi mencapai 53% pada bulan November. Diperkirakan akan mencapai 16,55 juta unit sepanjang tahun, peningkatan kumulatif dari tahun ke tahun sebesar 29%, dan tingkat penetrasi tahunan diperkirakan akan mencapai 48%. Di bawah premis bahwa tingkat penetrasi ritel mobil penumpang energi baru saat ini telah melebihi 60%, jika subsidi tidak dinaikkan, tingkat pertumbuhan penjualan mobil akan menurun. Kendaraan penumpang energi baru telah lemah sejak Oktober karena habisnya subsidi tukar tambah di beberapa provinsi dan kota, dan efek impuls pada bulan Desember tidak jelas. Karena penurunan subsidi yang komprehensif, tingkat pertumbuhan penjualan kendaraan penumpang energi baru China diperkirakan akan mencapai 16% menjadi 17,8 juta unit pada tahun 2026.

2. Pasar luar negeri

Pada tahun 2025, Amerika Serikat mengesahkan Undang-Undang “Besar dan Cantik”, menghentikan subsidi IRA pada 30 September, menarik beberapa penjualan kendaraan energi baru pada kuartal ketiga, dan penjualan turun dari tebing pada kuartal keempat. Misalnya, Ford mengumumkan bahwa mereka akan memotong rencana R&D dan produksi sejumlah model listrik, Tesla telah beralih ke mengemudi otonom, AI dan robotika, dan beberapa pabrik baterai AS telah beralih dari daya ke penyimpanan energi. Elektrifikasi mobil di Amerika Serikat belum dipertahankan di bawah pemerintahan ini.

Didorong oleh subsidi baru tahun ini, penjualan kendaraan energi baru di Eropa meningkat sebesar 29% menjadi 3,434 juta unit dari Januari hingga November. Namun, proporsi penjualan mobil China tidak tinggi, dan masih banyak ruang. Meskipun UE telah mencabut larangan penjualan mobil bahan bakar baru pada tahun 2035 dan mengubahnya menjadi pengurangan emisi 90%, arahnya tidak berubah, kecepatannya lebih fleksibel, dan karena daya saing perusahaan mobil lokal yang rendah, diperlukan lebih banyak pasukan Tiongkok. Diharapkan tingkat penetrasi kendaraan penumpang energi baru di pasar Eropa masih akan mempertahankan pertumbuhan tertentu pada tahun 2026, sambil mengimpor lebih banyak merek independen China untuk memenuhi standar emisi karbon rata-rata dari tahun 2025 hingga 2027.

Penjualan kendaraan penumpang energi baru global diperkirakan akan meningkat sebesar 14% menjadi 24,1 juta unit pada tahun 2026, sementara ekspor China tetap tinggi.

2. Ekonomi penyimpanan energi mendorong pertumbuhan eksplosif

3. Pasar Cina

Pendapatan pembangkit listrik penyimpanan energi China dapat diringkas menjadi empat jenis saluran pendapatan. Pertama-tama, penyewaan kapasitas memberikan pendapatan dasar yang stabil untuk pembangkit listrik penyimpanan energi, dan pembangkit energi baru memenuhi persyaratan distribusi dan penyimpanan dengan menyewa kapasitas penyimpanan energi, dan biaya sewa biasanya antara 250 dan 350 yuan per kilowatt per tahun, dan untuk pembangkit listrik 100MW, pendapatan tahunan ini bisa mencapai 25 juta hingga 35 juta yuan. kedua, arbitrase di pasar spot listrik adalah sumber utama pendapatan elastis, pembangkit listrik mengenakan biaya ketika harga listrik rendah, debit saat harga listrik tinggi, dan memanfaatkan perbedaan harga lembah puncak untuk menghasilkan keuntungan; Di Shandong, Guangdong, dan daerah lain dengan pasar spot yang matang, pembangkit listrik 100MW/200MWh dapat mencapai pendapatan tahunan 20 juta hingga 25 juta yuan melalui arbitrase, dan pembangkit listrik penyimpanan energi sisi pengguna juga dapat memperoleh manfaat tersirat yang lebih tinggi. Ketiga, kompensasi diperoleh dengan menyediakan layanan tambahan seperti pengaturan frekuensi dan pencukuran puncak, di mana standar kompensasi pencukuran puncak adalah sekitar 0,15 yuan hingga 0,8 yuan per kWh, dan kisaran kompensasi jarak tempuh pengaturan frekuensi antara 0,1 yuan dan 15 yuan per megawatt. Misalnya, Shandong sekitar 330 yuan per kilowatt per tahun, sedangkan Mongolia Dalam mengkompensasi hingga 0,35 yuan per kilowatt-jam (0,28 yuan pada tahun 2026) untuk proyek yang mulai beroperasi sebelum tahun 2025, mencakup seluruh siklus hidup selama 10 tahun. Secara keseluruhan, di daerah dengan kebijakan dan kondisi pasar yang baik, pembangkit listrik penyimpanan energi independen 100MW/200MWh yang dirancang dan dioperasikan dengan baik diharapkan memiliki total pendapatan tahunan sebesar 50 juta hingga 60 juta yuan, yang dapat mendukung proyek untuk mencapai tingkat pengembalian internal sekitar 8% dari total investasi.

Pemerintah Tiongkok telah membangun sistem perencanaan lengkap dengan penyimpanan energi baru sebagai intinya, mencakup tiga tahap: “Rencana Lima Tahun ke-14” (2021-2025), “Rencana Lima Tahun ke-15” (2026-2030) dan jangka menengah dan panjang (2030-2035). Membangun teknologi penting dan peralatan dasar untuk sistem tenaga baru, dan memberikan dukungan penting untuk mencapai tujuan puncak karbon dan netralitas karbon", yang telah menjadi infrastruktur utama untuk transisi energi. Di bawah kerangka kerja ini, rencana tersebut telah menetapkan target besaran yang jelas, dengan rencana untuk menambah lebih dari 100 juta kilowatt kapasitas terpasang dari tahun 2025 hingga 2027, dengan kapasitas terpasang kumulatif lebih dari 100 juta kilowatt pada akhir tahun 2025, dan kapasitas terpasang kumulatif lebih dari 180 juta kilowatt pada akhir tahun 2027. Dalam jangka menengah dan panjang, kapasitas terpasang akan mencapai lebih dari 240 juta kilowatt pada tahun 2030 dan mencapai pasarisasi penuh, dan lebih dari 300 juta kilowatt pada tahun 2035, menjadi pendukung inti untuk keseimbangan dan keamanan sistem tenaga.

Jika kita mempertimbangkan untuk mencapai tujuan 180GW pada tahun 2027, akumulasi kumulatif pada tahun 2025 telah melebihi 100GW, dan diperkirakan total 80GW akan ditambahkan dari tahun 2026 hingga 2027. Diharapkan proporsi penyimpanan energi baru akan mencapai 55%-60% pada tahun 2026, sesuai dengan penyimpanan energi baru sebesar 45-50GW. Namun, kapasitas terpasang aktual mungkin melebihi ekspektasi. Saat ini, reformasi berorientasi pasar listrik telah mempromosikan peningkatan ekonomi penyimpanan energi, arbitrase penyebaran lembah puncak, kompensasi kapasitas, dan model lainnya telah matang, dan permintaan untuk pusat data AI, skenario distribusi dan penyimpanan energi baru telah meledak, dan perusahaan akan meletakkan penyimpanan energi sesegera mungkin, mendapatkan subsidi sebelum penurunan, dan mencapai keuntungan yang lebih tinggi, sehingga ekspektasi optimis pasar untuk tahun depan pada dasarnya penuh. Secara keseluruhan, didorong oleh kebijakan dan pasar, pertumbuhan tinggi kapasitas terpasang penyimpanan energi pada tahun 2026 sangat pasti, dan proporsi penyimpanan energi independen akan mencapai 90-95%.

2. Pasar luar negeri

Di pasar luar negeri, kesenjangan daya secara keseluruhan di Amerika Utara sangat besar, dan pertumbuhan permintaan AIDC semakin memperburuk kesenjangan tersebut. Departemen Energi AS memperkirakan bahwa konsumsi listrik AIDC pada tahun 2023 akan menjadi 176TWh, terhitung 4,4% dari total permintaan listrik AS. Mulai tahun '23, akan mencapai 325-580TWh pada tahun '28, terhitung 6,7%-12% dari total permintaan listrik AS. Mulai tahun 2026, aturan FEOC akan membatasi sistem penyimpanan energi untuk memenuhi persyaratan lebih dari 50% kapasitas produksi lokal sel baterai dan lebih dari 70% perakitan modul lokal. Pada saat yang sama, tarif baterai penyimpanan energi yang diimpor oleh Amerika Serikat dari China telah dinaikkan menjadi 48,4%, yang mungkin berdampak bertahap pada pengembangan penyimpanan energi di Amerika Serikat dalam jangka pendek. Namun, permintaan penyimpanan energi di jaringan listrik yang menua di Amerika Serikat terus tumbuh, dan lokalisasi manufaktur penyimpanan energi membutuhkan siklus yang panjang, dan masih perlu mengandalkan peran China dalam rantai pasokannya, yang mungkin terpaksa berbagi kenaikan biaya. Komisi Eropa mengadopsi Kerangka Kerja Bantuan Nasional Perjanjian Industri Bersih (CISAF) pada tahun 2025, berencana untuk menginvestasikan 100 miliar euro untuk mempromosikan transisi energi UE, dan Spanyol, Belanda, Austria, dan negara-negara lain telah meluncurkan subsidi penyimpanan energi yang sesuai. Dalam laporan “Prospek Pasar Penyimpanan Energi Baterai Eropa 2025-2029”, Asosiasi Energi Surya Eropa memperkirakan bahwa kapasitas terpasang baru penyimpanan energi di Eropa akan mencapai 28,7GWh pada tahun 2025, tingkat pertumbuhan tahun-ke-tahun sebesar 28%. Perkiraan ini didasarkan pada ekspektasi pemulihan pasar rumah tangga, ekspektasi penggandaan tabungan industri dan komersial, dan ekspektasi tingkat pertumbuhan 24% dalam cadangan besar. Dalam skenario sedang, diperkirakan penyebaran penyimpanan energi baterai di Eropa akan meningkat sebesar 41,9GWh pada tahun 2026, meningkat 41% dari tahun ke tahun; pada tahun 2027, akan meningkat lebih lanjut sebesar 68GWh, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 62%. Selain negara-negara di atas, negara-negara berkembang seperti Australia, Timur Tengah, dan Chili juga telah memberikan kebijakan subsidi, dan penawaran yang sering dilakukan dalam beberapa tahun terakhir. Pasar penyimpanan energi global secara keseluruhan menunjukkan tren pertumbuhan yang pesat, dan tingkat pertumbuhan pengiriman baterai penyimpanan energi akan mencapai 50% pada tahun 2026 di bawah asumsi netral.

3. Peralihan pemikiran perusahaan ke mode “jaminan pasokan” dapat memperketat pasokan sirkulasi

Dalam dua tahun terakhir, karena ekspektasi bulat kelebihan pasokan, semua aspek perusahaan telah berfokus pada pengurangan stok, mengurangi persediaan bahan baku sebanyak mungkin dan mempertahankan uang tunai. Smelter dan hilir menandatangani perjanjian jangka panjang dengan diskon, metode penetapan harga masih M-1, dan pabrik baterai adalah pemasok tamu untuk pabrik katoda, sehingga pabrik katoda setara dengan hanya menghasilkan biaya pemrosesan, dan persediaan bahan baku seringkali hanya cukup untuk konsumsi 1-2 minggu. Namun, dalam siklus naik, terutama pada tahap harga lithium 40-600.000 yuan pada tahun 2022, perubahan mendasar relatif terbatas, tetapi karena pasar dengan suara bulat diperkirakan akan naik, maka dari tambang ke terminal menimbun, dan suasana keengganan untuk menjual kuat. Karena pasokan barang yang beredar dan persediaan implisit yang terbatas, kenaikan yang terpenuhi sendiri terbentuk, dan baru setelah permintaan terminal menurun secara signifikan, siklus persediaan memasuki tahap destocking aktif, dan harga runtuh. Paruh kedua tahun 2025 hanyalah tahap awal dari putaran siklus naik berikutnya, dan industri belum membentuk ekspektasi konsensus, sehingga putaran pertama kenaikan, industri telah mendorong persediaan ke tingkat rendah. Namun, setelah kenaikan yang dipimpin oleh modal, industri telah belajar pelajaran, dan tahun depan dapat beralih ke mode optimis, untuk mereproduksi tahap siklus persediaan pengisian aktif dan menghasilkan permintaan penimbunan tambahan.

Elastisitas pasokan masih membutuhkan waktu untuk dilepaskan

Harga yang tinggi merangsang percepatan produksi baru, dimulainya kembali produksi dan peningkatan produksi, dan peningkatan elastisitas pasokan pada paruh kedua tahun ini untuk mencocokkan permintaan bahan baku untuk ekspansi pabrik baterai. Keengganan tambang dan peleburan untuk menjual pada paruh pertama tahun ini dapat menyebabkan ketidakcocokan bertahap pada kuartal kedua.

1. Komisioning baru, pendakian, dan dimulainya kembali produksi di tambang meningkatkan elastisitas pasokan

Dari tahun 2021 hingga 2022, harga lithium yang tinggi akan merangsang peluncuran kapasitas produksi baru, dan dari tahun 2023 hingga 2026, 40-500.000 ton kapasitas produksi baru akan ditambahkan per tahun. Karena penurunan harga lithium, sebagian besar perusahaan pertambangan mengumumkan pemotongan belanja modal di masa depan pada tahun 2024, yang memengaruhi eksplorasi dan perencanaan proyek baru. Selama 2027-2028, kapasitas produksi baru tahunan akan turun menjadi kurang dari 200.000 ton. Mengingat dibutuhkan waktu untuk mencapai produksi penuh, puncak pertumbuhan produksi diperkirakan akan tiba pada 2026H2-2027H1.

Sumber utama produksi baru pada tahun 2026 dapat dikatakan lebih mekar. Kapasitas baru termasuk danau garam di Argentina, Qinghai dan Tibet, pabrik pengolahan Greenbushes No. 3 di Australia, dua tambang spodumene di Mali, Afrika, Manono di Republik Demokratik Kongo, Neves di Brasil, tambang spodumene di Xinjiang dan Sichuan di Cina, dan tambang lepidolite di Hunan dan Mongolia Dalam. Ada juga beberapa peningkatan yang disebabkan oleh dimulainya kembali produksi, seperti tambang Sigma di Brasil, tambang di Zimbabwe, sarang sabun di Jiangxi, dll. Dimulainya kembali produksi netral saat ini diperkirakan akan ditunda setelah Festival Musim Semi pada tahun 2026, dan perlu memperhatikan perubahan waktu nyata. Di antara empat tambang Australia yang akan ditutup pada tahun 2024 karena harga rendah, Cattlin telah memasuki pemeliharaan karena penipisan sumber daya dan kehilangan sensitivitas harga. Finniss, Bald Hill, dan Ngungaju yang tersisa semuanya dalam kondisi untuk melanjutkan produksi, dan harga saat ini telah memberikan keuntungan, dan jika dapat dipertahankan untuk waktu yang lebih lama, itu dapat merangsang dimulainya kembali produksi di tiga tambang dan memberikan fleksibilitas pasokan tambahan. Saat ini, harga garam lithium sekitar dua kali lipat biaya tunai tambang arus utama, yang diharapkan dapat merangsang tambang untuk mempercepat produksi, pendakian, dan dimulainya kembali produksi.

Setelah beberapa tahun pengembangan, proporsi produksi danau garam melampaui tambang Australia, terhitung hampir 30% dari pangsa, sementara tambang Australia turun menjadi sekitar 25%. Pada tahun 2026, akan ada peningkatan semua jenis bahan baku, tetapi mengingat gejolak yang sering terjadi dan hambatan logistik di Afrika, produksi Afrika mungkin kurang dari ekspektasi. Tambang lithium domestik lebih patuh setelah perbaikan, dan kebanyakan dari mereka adalah kapasitas produksi baru, dan peningkatannya mungkin tidak seperti yang diharapkan. Secara konservatif diperkirakan bahwa sumber daya lithium global akan meningkat sebesar 26% menjadi 2,066 juta ton pada tahun 2026.

Kedua, kapasitas peleburan masih berkembang, dan proporsi bijih milik sendiri semakin meningkat

Setelah produksi sarang sabun dihentikan pada bulan Agustus, produksi OEM spodumene perlu diisi ulang. Kapasitas produksi OEM domestik hampir penuh, yang menunjukkan bahwa tingkat operasi tidak lagi membaik. Dapat dipahami bahwa smelter juga memiliki kapasitas produksi baru yang mulai beroperasi selama tahun ini, tetapi butuh waktu untuk menaikkan produksi, dan pada saat yang sama, kutipan tambang luar negeri mengikuti pasar, dan karena bijih lithium enggan menjual dengan harga tinggi, biaya pemrosesan pengecoran lamban, dan beberapa kapasitas produksi berbiaya tinggi masih menganggur. Itu hanya dapat mengandalkan perluasan tambang yang didanai China dan peningkatan proporsi tambang milik sendiri. Pada tahun 2025, kedua tambang di Mali akan dikirim secara normal, dan diharapkan dapat beroperasi dengan kapasitas penuh pada tahun 2026, dan pada saat yang sama, ada juga tambang besar di China, dan tingkat swasembada akan lebih ditingkatkan. Selain itu, perbedaan harga antara litium karbonat dan litium hidroksida juga melebar, dan konversi beberapa lini produksi fleksibel menjadi litium karbonat, serta keunggulan alam daur ulang dalam tren naik, dapat membawa beberapa peningkatan.

Saat ini, persediaan pabrik garam lithium berada pada level yang rendah, dan proporsi perjanjian jangka panjang yang ditandatangani pada tahun 2026 diperkirakan akan lebih rendah, sehingga smelter perlu mengisi kembali persediaan mereka sendiri terlebih dahulu. Ini akan memakan waktu lama, dan bahkan jika ada peningkatan produksi bulanan, mungkin tidak beredar, yang perlu dipertimbangkan secara dinamis.

Prospek pasar dan rekomendasi strategi

Di bawah asumsi netral pada tahun 2026, produksi akan dilanjutkan setelah Festival Musim Semi (60.000 ton/tahun). Permintaan listrik meningkat sebesar 20% dan permintaan penyimpanan energi meningkat sebesar 50%. Tingkat pertumbuhan pasokan sedikit lebih tinggi dari tingkat pertumbuhan permintaan, dan margin surplus telah sedikit mengembang. Diperkirakan akan berubah menjadi kekurangan pada tahun 2027.

Neraca statis mengasumsikan bahwa dampak perubahan siklus persediaan pada harga tidak termasuk. Dari sudut pandang logika makro, lithium, sebagai mineral kunci dalam transisi energi, merupakan fondasi penting bagi persaingan global untuk kekuatan penetapan harga daya, dan tren jangka panjang membaik di bawah “anti-involusi” industri. Dilihat dari tingkat persediaan yang rendah saat ini, ketika perusahaan mengalihkan pemikiran mereka ke model “jaminan pasokan”, mereka pasti akan mengantarkan gelombang tahap pengisian ulang aktif, dan harga akan lebih elastis ke atas. Namun, harga tinggi juga akan secara dinamis mempengaruhi neraca, dan jika harga melebih-lebihkan ekspektasi optimis, mungkin ada tekanan marjinal yang kurang dari ekspektasi. 2026 adalah tahun transisi dari pasar beruang ke pasar bullish, dan lithium telah menjadi pilihan yang lebih disukai untuk alokasi panjang, dan diperkirakan harga lithium akan naik sebagai pusat operasi. Namun, karena masih ada sedikit ekspektasi berlebih sepanjang tahun, ritmenya lebih berliku-liku. Pada paruh pertama tahun ini, ia cenderung membeli pada penurunan, dan pada paruh kedua tahun ini, ia secara fleksibel memahami ritme lindung nilai setelah elastisitas pasokan membaik.

(Sumber artikel: People’s Financial News)