Saham EV mana yang layak untuk uang Anda? Di balik Tiga Perang untuk Kejayaan EV

Pasar kendaraan listrik menghadapi angin keras yang signifikan pada tahun 2025, membentuk ulang lanskap investasi untuk saham EV di seluruh Amerika Utara. Sementara penjualan EV global meningkat 21% hingga November, Amerika Serikat menunjukkan cerita yang berbeda, dengan penjualan EV menurun 1% dari tahun ke tahun. Divergensi ini telah menjadi tantangan utama bagi produsen EV Amerika, terutama karena angin kebijakan yang mendukung menghilang seiring berakhirnya kredit pajak federal sebesar $5 7.500 dan dikenakannya tarif pada komponen impor. Memahami saham EV mana yang dapat bertahan dari badai ini menjadi sangat penting bagi investor yang mengevaluasi sektor ini.

Penurunan Pasar EV AS: Apa Penyebab Angin Kencang Ini

Industri EV Amerika memasuki tahun 2025 menghadapi tekanan ganda: penghapusan insentif konsumen dan kenaikan biaya input. Kredit pajak sebesar $3 7.500 yang sebelumnya mendorong keputusan pembelian menghilang, sementara rezim tarif meningkatkan biaya produksi di seluruh industri. Perubahan kebijakan ini secara kolektif menghapus sebagian besar dukungan buatan yang mempercepat adopsi EV, memaksa produsen bersaing berdasarkan fundamental daripada subsidi. Hasilnya menyebar ke seluruh sektor, menciptakan hasil yang sangat berbeda untuk pemain yang berbeda berdasarkan kekuatan operasional mereka.

Lucid Group: Membakar Kas Lebih Cepat Daripada Pendapatan Bisa Mengimbangi

Lucid memulai tahun 2025 dengan cadangan kas sebesar $5 miliar, posisi yang tampaknya nyaman untuk produsen tahap pertumbuhan. Namun, pada bulan September, bantalan ini telah dipotong menjadi $3 miliar—pengurangan sebesar $2 miliar dalam waktu sembilan bulan. Bagian yang mengkhawatirkan bukanlah pengeluaran absolutnya; melainkan ketidaksesuaian antara pertumbuhan pendapatan dan pengurangan kerugian. Sementara pendapatan Lucid kuartal III 2025 meningkat 68% dari tahun ke tahun ke level yang belum pernah terjadi sebelumnya, didorong oleh pertumbuhan produksi sebesar 116% dan peningkatan pengiriman sebesar 47%, kerugian bersih perusahaan untuk kuartal tersebut mencapai $978,4 juta. Untuk sembilan bulan pertama tahun 2025, kerugian kumulatif mencapai $1,8 miliar. Yang paling mengkhawatirkan: meskipun pendapatan meningkat 68%, kerugian Q3 hanya berkurang 1,4%. Ini mengungkapkan kerentanan kritis—model bisnis Lucid berkembang ke arah yang salah, dengan setiap dolar tambahan pendapatan membutuhkan biaya operasional yang jauh lebih besar dari satu dolar.

Rivian Automotive: Perbaikan Tanpa Profitabilitas

Rivian menunjukkan kasus yang lebih bernuansa, dengan perbaikan operasional yang tidak dimiliki Lucid. Perusahaan mengurangi kerugian operasional bruto sebesar $249 juta dari kuartal ke kuartal menjadi $130 juta sementara pendapatan meningkat 78% menjadi $1,55 miliar. Arus kas juga membaik secara material—pengurangan pembakaran kas bersih sembilan bulan dari $4 miliar di 2024 menjadi $2,82 miliar di 2025. Dengan $5,29 miliar dalam kas dan setara kas per 30 September 2025, Rivian mempertahankan jalur keuangan yang layak. Namun, profitabilitas tetap sulit dicapai. Kerugian bersih kuartal III 2025 sebesar $1,16 miliar sedikit melebihi tahun sebelumnya yang sebesar $1,1 miliar meskipun pendapatan meningkat, menunjukkan bahwa ekspansi garis atas belum berkonversi menjadi peningkatan garis bawah. Apresiasi harga saham sebesar 35% dalam 12 bulan terakhir semakin terlihat spekulatif mengingat profitabilitas fundamental masih tahun-tahun lagi.

Tesla: Satu-satunya Pemain yang Menguntungkan

Tahun 2025 Tesla menyajikan sinyal campuran—tahun yang sulit menurut beberapa ukuran, namun jauh lebih unggul dibandingkan pesaingnya dalam satu dimensi penting: profitabilitas. Untuk sembilan bulan pertama 2025, Tesla menghasilkan pendapatan sebesar $69,9 miliar dan laba bersih $2,99 miliar. Meskipun keduanya menurun dari pendapatan $71,9 miliar dan laba bersih $5 miliar di 2024, perbandingan ini menegaskan keunggulan struktural Tesla: tetap satu-satunya produsen EV Amerika yang benar-benar menghasilkan uang. Lebih menggembirakan lagi, kuartal III 2025 menunjukkan potensi pemulihan, dengan pendapatan mencapai $28 miliar, naik 11% dari $25,1 miliar di kuartal III 2024. Percepatan kuartalan ini, dikombinasikan dengan peningkatan cadangan kas (dari $16,1 miliar di akhir Desember 2024 menjadi $18,2 miliar per 30 September 2025), menunjukkan momentum yang mungkin berkembang menuju 2026.

Profil Risiko: Mengapa Saham EV Berbeda Sangat Tajam

Thesis investasi berbeda tajam karena ketiga saham EV ini beroperasi dalam posisi keuangan yang secara fundamental berbeda. Lucid dan Rivian menghadapi hasil biner—baik mereka mencapai profitabilitas dalam jalur kas mereka, atau mereka membutuhkan penambahan modal yang akan mengurangi kepemilikan pemegang saham yang ada. Tesla, sebaliknya, telah membuktikan bahwa mereka dapat mempertahankan dan meningkatkan profitabilitas bahkan dalam kondisi pasar yang menantang. Skala yang lebih besar, efisiensi operasional, dan penciptaan kas memberikan parit struktural yang belum dimiliki pesaing manapun.

Membuat Keputusan Investasi Saham EV Anda

Bagi investor yang mengevaluasi saham EV mana yang layak dialokasikan modalnya, pilihan bergantung pada toleransi risiko. Lucid dan Rivian mewakili turnaround spekulatif dengan kerangka waktu yang jelas sebelum keputusan penting harus diambil. Tesla mewakili operator yang terbukti mampu bertahan dan tumbuh profitabilitasnya selama masa siklus dengan kekuatan keuangan yang utuh. Masing-masing melayani tujuan portofolio yang berbeda—namun pengembalian yang disesuaikan risiko secara tegas mengarah ke Tesla bagi investor yang mencari eksposur terhadap kepemimpinan EV Amerika.