Berdasarkan data on-chain, pasar Bitcoin$BTC saat ini menunjukkan pola yang khas di mana terdapat perbedaan perilaku yang signifikan antara pemilik besar dan investor ritel kecil. Pola ini tidak jarang muncul dalam siklus volatilitas pasar kripto, tetapi durasi dan kejelasannya kali ini patut untuk didalami.

Entitas yang memegang sejumlah besar Bitcoin, biasanya disebut sebagai paus raksasa, cenderung menunjukkan perilaku yang mencerminkan strategi jangka panjang daripada fluktuasi emosi jangka pendek. Ketika pasar mengalami koreksi harga, para peserta yang memiliki kekuatan finansial yang dalam ini cenderung menganggapnya sebagai peluang akumulasi. Data menunjukkan bahwa jumlah alamat yang memegang lebih dari 1000 BTC meningkat secara kontra-intuitif selama periode konsolidasi harga, yang secara kuat menunjukkan bahwa mereka sedang menyerap tekanan jual di pasar. Perilaku ini mungkin didasari oleh keyakinan terhadap nilai jangka panjang Bitcoin, atau sebagai bagian dari strategi alokasi aset makro mereka.
Sebaliknya, investor ritel dengan posisi yang lebih kecil menunjukkan kecenderungan penghindaran risiko yang jelas. Perilaku jual yang terus-menerus biasanya didorong oleh sentimen pasar jangka pendek, seperti ketakutan terhadap penurunan harga lebih lanjut atau reaksi terhadap kerugian langsung. Perilaku kolektif ini sering bersifat refleksif, yaitu penjualan itu sendiri dapat memperburuk tekanan penurunan harga, membentuk siklus umpan balik.
Dari sudut pandang struktur pasar, perilaku akumulasi paus raksasa dapat dilihat sebagai kekuatan stabilisasi pasar yang potensial. Mereka menyediakan dukungan beli di bagian bawah pasar, membantu memperlambat tingkat penurunan yang tajam. Namun, ini juga dapat menyebabkan konsentrasi pasar meningkat, yang merupakan aspek yang perlu terus diamati.
Beberapa sumber data menunjukkan bahwa perbedaan perilaku antara pemilik besar dan kecil ini telah berlangsung sejak akhir tahun lalu hingga saat ini, menunjukkan bahwa ini bukan kejadian yang terisolasi, melainkan bagian dari tren yang lebih luas. Perbedaan ini biasanya muncul di dekat titik balik penting dalam siklus pasar, di mana perbedaan keyakinan antara investor jangka panjang dan trader jangka pendek paling jelas.
Perlu dicatat bahwa ada beberapa pengecualian, misalnya dalam periode singkat tertentu, semua kelompok menunjukkan perilaku menambah posisi, yang biasanya terjadi setelah penurunan harga yang tajam diikuti rebound cepat. Tetapi secara keseluruhan, pola data saat ini mendukung tren utama akumulasi oleh paus raksasa dan distribusi oleh investor ritel kecil. Dinamika pasar ini akhirnya mencerminkan perbedaan mendasar dalam pandangan terhadap nilai Bitcoin dan kerangka waktu yang dipegang oleh berbagai kelompok peserta. Pemilik besar biasanya mengambil perspektif jangka panjang, sementara pemilik kecil lebih rentan terhadap fluktuasi harga jangka pendek. Memahami dinamika ini penting untuk menafsirkan sentimen pasar dan potensi perubahan tren.