Strategi Huajin: Februari akan tetap bergejolak dan cenderung menguat, garis utama teknologi dan siklus tetap tidak berubah

Poin Investasi

Mengulas kembali sejarah, kemungkinan besar indeks A-shares akan naik besar pada bulan Februari, dan dipengaruhi terutama oleh kebijakan dan kejadian eksternal, likuiditas, dan faktor lainnya. (1) Kemungkinan besar A-shares akan naik pada bulan Februari. Pertama, sejak 2010, indeks Shanghai Composite cenderung naik di bulan Februari, 12 kali dari 16 tahun, dengan rata-rata kenaikan 2,2%. Kedua, ada 3 kali Tahun Baru Imlek dimulai di pertengahan hingga akhir Februari, yaitu tahun 2010 (14/2/2010), 2015 (19/2/2015), 2018 (16/2/2018), di mana dua kali bulan Februari naik dan satu kali turun. (2) Kebijakan, kejadian eksternal, dan likuiditas adalah faktor utama yang mempengaruhi tren A-shares di bulan Februari. Pertama, kebijakan dan kejadian eksternal adalah faktor inti: jika kebijakan longgar dan kejadian eksternal positif, maka A-shares kemungkinan akan bergejolak dan cenderung menguat, seperti perbaikan hubungan China-AS pada 2019/2, pelonggaran kebijakan properti oleh bank sentral pada 2023, dan peningkatan kepemilikan ETF oleh Huijin pada 2024/2, semuanya menyebabkan penguatan di bulan Februari. Sebaliknya, jika kebijakan ketat dan kejadian eksternal negatif, A-shares bisa melemah. Kedua, likuiditas yang longgar dapat menyebabkan penguatan pasar. Ketiga, faktor fundamental memiliki pengaruh terbatas terhadap tren bulan Februari.

Saat ini, kemungkinan besar A-shares akan terus bergejolak dan cenderung menguat di bulan Februari tahun ini, dan tren pasar musim semi belum selesai. (1) Ekspektasi kebijakan positif di bulan Februari masih berpotensi kuat, tetapi risiko geopolitik eksternal mungkin mengganggu. Pertama, kebijakan positif di bulan Februari kemungkinan akan terus diimplementasikan: misalnya, kebijakan untuk meningkatkan konsumsi dan pertumbuhan mungkin akan dipercepat sebelum Tahun Baru Imlek; kedua, rapat dua tingkat daerah di bulan Februari kemungkinan akan diadakan secara padat, dan ekspektasi kebijakan di akhir bulan Februari mungkin meningkat. (2) Risiko geopolitik eksternal di bulan Februari mungkin akan mengganggu: pertama, hubungan China-AS kemungkinan tetap stabil; kedua, kebijakan tarif AS di bulan Februari mungkin memiliki ketidakpastian; terakhir, risiko geopolitik seperti ketegangan antara AS dan Iran, konflik Rusia-Ukraina, dan lain-lain mungkin meningkat. (3) Likuiditas di bulan Februari kemungkinan akan tetap longgar. Pertama, likuiditas makro secara umum diperkirakan akan tetap longgar; kedua, dana masuk ke pasar saham kemungkinan akan berlanjut. (4) Ekonomi dan laba kemungkinan akan menunjukkan tren pemulihan yang lemah namun berkelanjutan.

Gaya pertumbuhan dan siklus di bulan Februari mungkin akan lebih dominan, cenderung ke saham kecil dan menengah. (1) Gaya pertumbuhan dan siklus kemungkinan akan lebih unggul di bulan Februari. Pertama, dari sejarah, gaya pertumbuhan dan siklus sering memimpin kenaikan di bulan Februari, didorong oleh kebijakan dan tren industri. Kedua, tren ini kemungkinan akan berlanjut tahun ini: pertama, kebijakan dan tren industri teknologi di bulan Februari kemungkinan akan terus meningkat, ditambah likuiditas yang tetap longgar, sehingga gaya pertumbuhan mungkin akan lebih unggul; kedua, kebijakan anti-inflasi dan PPI yang tetap tinggi juga mendukung gaya siklus. (2) Gaya saham kecil dan menengah kemungkinan akan lebih dominan di bulan Februari. Pertama, dari sejarah, saham kecil dan mikro biasanya lebih unggul di bulan Februari: selama 15 tahun sejak 2010, indeks CSI 1000 dan indeks mikro Wande sering mendapatkan keuntungan lebih besar di bulan ini. Kedua, tahun ini, gaya saham kecil dan menengah kemungkinan akan lebih unggul karena ekonomi diperkirakan akan terus mengalami pemulihan lemah, likuiditas tetap longgar, dan kebijakan mendukung inovasi teknologi serta konsumsi.

Pengaturan sektor: Fokus utama di bulan Februari tetap pada teknologi dan siklus. (1) Industri yang didorong oleh katalis dan berkinerja baik kemungkinan akan lebih unggul. Pertama, dari sejarah, industri yang didorong oleh katalis dan berkinerja baik di bulan Februari sering menunjukkan keunggulan. Kedua, saat ini, industri seperti militer, media, elektronik, logam non-ferrous, dan kimia diperkirakan akan lebih unggul. (2) Industri yang sedang berkembang seperti farmasi, otomotif, komputer, dan mesin memiliki sentimen valuasi yang rendah. (3) Disarankan untuk terus melakukan alokasi saat harga turun: pertama, sektor elektronik (semikonduktor, hardware AI), media (aplikasi AI, game), komputer (aplikasi AI), militer (aerospace komersial), komunikasi (hardware AI), mesin (robot), energi baru (fusi nuklir, penyimpanan energi, PV ruang angkasa), farmasi (antarmuka otak-komputer, obat inovatif); kedua, sektor konsumsi yang mungkin mengalami rebound marginal dan fundamental yang membaik, seperti makanan, ritel, layanan sosial.

Peringatan risiko: Pengalaman masa lalu tidak selalu berlaku di masa depan, perubahan kebijakan di luar prediksi, pemulihan ekonomi yang tidak sesuai harapan.