Dua Jalur Investasi AI: Perangkat Lunak Suara vs. Perangkat Keras Hemat Energi

Revolusi kecerdasan buatan sedang membentuk ulang pasar modal, menawarkan investor berbagai titik masuk ke dalam sektor transformasional ini. Di antara peluang paling menarik adalah dua perusahaan yang mengambil pendekatan yang sangat berbeda dalam menangkap pertumbuhan AI: satu melalui teknologi suara yang berorientasi konsumen dan lainnya melalui solusi semikonduktor yang mendukung infrastruktur. Memahami bagaimana perusahaan-perusahaan ini memposisikan diri—dan kemitraan strategis yang mereka bangun—mengungkap banyak tentang di mana peluang investasi AI mungkin terletak.

SoundHound AI (NASDAQ: SOUN) dan Navitas Semiconductor (NASDAQ: NVTS) menjadi contoh dari divergensi ini. SoundHound beroperasi di domain perangkat lunak AI, menciptakan solusi suara yang menggerakkan interaksi konsumen dan otomatisasi bisnis. Sebaliknya, Navitas memasok infrastruktur fisik—komponen semikonduktor gallium nitride—yang menggerakkan pusat data yang menampung sistem AI. Ini mewakili profil investasi yang sangat berbeda: satu menangkap lapisan aplikasi AI, yang lain memonetisasi perangkat keras penting di bawahnya. Kemitraan strategis yang dibangun SoundHound—termasuk kesepakatan dengan raksasa perhotelan Marriott dan pemimpin otomotif Toyota—menegaskan daya tarik komersial yang diperoleh AI berfokus pada konsumen.

Momentum SoundHound dan Tantangan Biaya

Teknologi SoundHound menunjukkan tingkat kecanggihan yang luar biasa dalam AI agenik—bot yang mampu menjalankan tindakan atas nama pengguna, mulai dari reservasi restoran hingga pemesanan perjalanan melalui TV pintar dan sistem otomotif. Pengumuman perusahaan pada Januari tentang produk Vision AI menandai perluasan kemampuan yang signifikan, memungkinkan kendaraan untuk menafsirkan lingkungan mereka dan membantu pengemudi dengan tugas kontekstual seperti mengidentifikasi nomor telepon di billboard atau menerjemahkan tanda di sekitar.

Validasi komersial terlihat dari angka-angka tersebut. Pendapatan melonjak menjadi $42 juta di kuartal ketiga 2025, meningkat 68% dari tahun ke tahun. Kemitraan dengan Bridgepointe Technologies, yang diumumkan pada 21 Januari, memperluas jangkauan SoundHound ke pelanggan perusahaan termasuk Marriott International dan Toyota Motor, dua raksasa di industri masing-masing. Keyakinan manajemen tercermin dalam proyeksi ambisius: panduan pendapatan tahun penuh 2025 berada di kisaran $165-180 juta, hampir dua kali lipat dari $84,7 juta yang dicapai pada 2024.

Namun, ekspansi memiliki harga. Biaya operasional meningkat secara dramatis menjadi $115,9 juta di kuartal ketiga 2025—lonjakan mengerikan sebesar 243% dari tahun ke tahun. Banyak dari ini mencerminkan aktivitas akuisisi saat SoundHound dengan cepat mengkonsolidasikan pengembang teknologi suara-AI untuk mempercepat pengembangan platform. Meskipun pertumbuhan pendapatan tetap mengesankan, jalur biaya ini menimbulkan pertanyaan yang sah tentang jalan menuju profitabilitas dan apakah pertumbuhan biaya semacam ini akan tetap berkelanjutan di luar jangka pendek.

Reset Strategis Navitas dan Penurunan Pendapatan

Navitas Semiconductor menghadapi narasi yang sangat berbeda. Teknologi inti perusahaan—sirkuit gallium nitride yang memungkinkan pengisian cepat dan konversi daya yang padat—memiliki daya tarik inheren untuk pusat data AI yang terbatas energi. Fasilitas ini membutuhkan daya komputasi yang besar disertai infrastruktur pendinginan yang canggih, menciptakan permintaan struktural terhadap keunggulan efisiensi Navitas.

Namun, trajektori terbaru perusahaan menceritakan kisah gangguan strategis. Secara historis, Navitas memperoleh 60% dari pendapatan 2024 dari penjualan komponen terkait mobile dan konsumen di pasar China. Menyadari bahwa infrastruktur AI menawarkan potensi jangka panjang yang lebih baik, manajemen membuat keputusan penting: secara sengaja membiarkan pendapatan dari China menurun sambil berfokus sepenuhnya pada pelanggan AI. Dampak jangka pendeknya sangat parah.

Pendapatan kuartal ketiga 2025 turun menjadi $10,1 juta dari $21,7 juta di kuartal ketiga 2024. Perusahaan mencatat kerugian bersih kuartal ketiga sebesar $19,2 juta, biaya operasional $23,2 juta, dan panduan pendapatan Q4 2025 hanya sebesar $7 juta dibandingkan $18 juta di Q4 2024. Navitas saat ini belum menguntungkan, meskipun manajemen secara agresif mengurangi pengeluaran—dari $37,6 juta menjadi $23,2 juta tahun ke tahun—menunjukkan disiplin dalam tingkat pembakaran dana.

Manajemen memproyeksikan bahwa 2026 akan menjadi titik balik. Seiring adopsi pelanggan AI yang meningkat dan aliran pendapatan yang mulai berskala, perusahaan mengharapkan pemulihan pendapatan secara bertahap sepanjang tahun. Skenario ini sangat bergantung pada keberhasilan adopsi pasar dan keberhasilan pelanggan yang sesuai dengan proyeksi.

Divergensi Valuasi dan Implikasi Investasi

Perbedaan mencolok muncul saat membandingkan bagaimana pasar menilai kedua perusahaan ini. Menggunakan rasio harga-ke-penjualan (P/S) ke depan—yang sesuai mengingat keduanya saat ini belum menguntungkan—perbedaan ini sangat mencolok. Rasio penjualan ke depan SoundHound saat ini berada di kisaran terendah dari rentang perdagangan terakhirnya, menunjukkan skeptisisme pasar atau disiplin penilaian. Navitas menunjukkan kebalikannya: rasio P/S ke depan sekitar tiga kali lipat dari rasio SoundHound, mendapatkan valuasi premium meskipun pendapatan saat ini menurun.

Kesenjangan valuasi ini memerlukan perhatian. Untuk SoundHound, tesis investasi berpusat pada apakah perusahaan dapat mempertahankan pertumbuhan pendapatan yang agresif—panduan menunjukkan pertumbuhan 95-112% di 2025—sementara secara bertahap memperbaiki disiplin biaya. Untuk Navitas, investor harus yakin bahwa peluang AI akan mengimbangi hambatan pendapatan saat ini dan bahwa 2026 benar-benar menjadi titik balik, bukan sekadar jeda sementara.

Menilai Risiko dan Peluang

Kedua investasi ini menuntut keyakinan dalam ekspansi AI dan kemampuan perusahaan-perusahaan ini untuk menangkap peluang yang muncul. Valuasi lebih rendah dari SoundHound dan basis pendapatan yang berkembang menjadikannya kasus yang lebih menarik secara langsung, terutama mengingat valuasi Navitas yang tinggi terhadap penjualan jangka pendek yang menurun. Namun, Navitas menawarkan peluang infrastruktur jangka panjang—jika transisinya berhasil dan pengeluaran pusat data AI meningkat sesuai harapan, posisi perusahaan ini bisa menjadi sangat berharga.

Langkah bijak terkait Navitas adalah menunggu hasil pendapatan Q1 2026, yang akan mengungkap apakah dasar pendapatan $7 juta di Q4 2025 menandai stabilisasi nyata atau penurunan berkelanjutan. Bukti ini akan sangat penting untuk menentukan apakah narasi transformasi Navitas membenarkan valuasi premiumnya saat ini.

Saat ini, SoundHound merupakan peluang investasi AI yang lebih langsung: perusahaan dengan momentum pendapatan yang terbukti, kemitraan komersial yang berkembang dengan pemimpin industri, dan valuasi yang mencerminkan skeptisisme yang wajar daripada euforia. Tantangan perusahaan—mengendalikan pertumbuhan biaya sambil mempertahankan percepatan pendapatan—cukup besar tetapi mungkin lebih dalam kendali manajemen dibandingkan kebutuhan Navitas untuk berhasil menjalankan restrukturisasi bisnis secara menyeluruh. Bagi investor yang mencari eksposur berarti terhadap aplikasi AI berorientasi konsumen dan revolusi teknologi suara, profil risiko-imbalan SoundHound saat ini menawarkan kejelasan yang lebih baik.