Pasar Energi Tampilkan Kekuatan Kembar saat RBOB dan WTI Menguat di Tengah Tekanan Geopolitik

Pergerakan pasar terbaru telah menegaskan ketahanan komoditas energi di tengah meningkatnya ketegangan global. Baik pasar minyak mentah maupun produk olahan telah mencatat kenaikan yang mengesankan, dengan WTI crude dan RBOB gasoline keduanya naik secara bersamaan sebagai respons terhadap interaksi kompleks dari kendala pasokan, risiko geopolitik, dan pola permintaan yang berubah-ubah. Rally yang sinkron antara kedua produk benchmark ini mencerminkan sifat saling terkait dari pasar energi dan sensitivitasnya terhadap peristiwa global.

Produk Olahan dan Minyak Mentah Melaju Lebih Tinggi

Kombinasi energi telah menunjukkan kekuatan yang signifikan dalam beberapa minggu terakhir. Minyak mentah WTI naik lebih dari 2,7% selama periode yang ditinjau, sementara RBOB gasoline meningkat sekitar 1,7%, dengan kedua produk mencapai level tertinggi dalam beberapa hari terakhir. Kinerja luar biasa minyak mentah dibandingkan RBOB gasoline mencerminkan tekanan pasokan yang berbeda yang mempengaruhi setiap segmen pasar energi. Pelemahan dolar AS telah memberikan dorongan tambahan bagi harga energi, karena komoditas yang dihargai dalam dolar menjadi lebih menarik bagi pembeli internasional ketika mata uang tersebut melemah.

Pergerakan paralel WTI dan RBOB menunjukkan bagaimana perkembangan geopolitik merambat melalui berbagai lapisan dari kompleks energi. RBOB gasoline, sebagai produk olahan yang berasal dari minyak mentah, biasanya mengikuti tren harga WTI tetapi dapat menyimpang berdasarkan throughput kilang, dinamika permintaan, dan faktor logistik. Penguatan baru-baru ini dari kedua benchmark ini menunjukkan ketahanan pasar energi secara luas.

Titik Api Geopolitik Mengubah Kalkulasi Pasokan

Pendorong utama di balik reli energi berasal dari meningkatnya ketegangan geopolitik yang mengancam untuk mengganggu pasokan minyak mentah global. Pejabat Rusia menolak optimisme terkait negosiasi damai dengan Ukraina, menegaskan bahwa sengketa wilayah tetap belum terselesaikan. Keteguhan Kremlin menunjukkan bahwa sanksi internasional yang menargetkan ekspor minyak Rusia akan terus berlangsung tanpa batas waktu, memberikan dukungan struktural jangka panjang terhadap harga minyak mentah global.

Ancaman yang diperbarui dari mantan Presiden Trump tentang intervensi militer terhadap Iran menambahkan lapisan ketidakpastian lain ke dalam perhitungan pasar. Laporan menunjukkan bahwa flotilla Angkatan Laut AS telah dialihkan ke Timur Tengah, menandakan potensi aksi militer. Menambah tekanan, laporan berita menyebutkan bahwa pembuat kebijakan AS sedang mempertimbangkan pembatasan akses dolar untuk transaksi minyak Irak—sebuah langkah yang dirancang untuk membatasi aktivitas milisi yang didukung Iran. Perkembangan ini membawa implikasi mendalam bagi produsen utama OPEC yang biasanya memasok lebih dari 3 juta barel per hari.

Gangguan pasokan yang berasal dari Kazakhstan telah memperburuk tekanan naik pada harga minyak mentah dan RBOB. Kebakaran di ladang minyak Tengiz dan Korolev memaksa penutupan sementara, mengurangi output Kazakhstan sekitar 900.000 barel per hari. Gangguan ini menyebar melalui terminal Konsorsium Pipa Caspian di pantai Laut Hitam Rusia, yang mengalami kerusakan akibat serangan drone baru-baru ini. Kendala pasokan fisik seperti ini biasanya diterjemahkan ke dalam momentum kenaikan yang berkelanjutan untuk WTI dan pasar produk olahan.

Kampanye Ukraina melawan infrastruktur energi Rusia telah menimbulkan tekanan tambahan pada pasokan global. Selama lima bulan terakhir, pasukan Ukraina menargetkan setidaknya 28 kilang minyak Rusia melalui serangan drone dan misil, mengganggu kapasitas ekspor Moskow. Secara terpisah, serangan terhadap kapal tanker Rusia yang melintasi Laut Baltik—setidaknya enam kapal terkena serangan sejak akhir November—telah semakin memperketat aliran minyak mentah yang tersedia. Bersamaan dengan sanksi baru AS dan UE terhadap aset dan infrastruktur minyak Rusia, perkembangan ini memperkirakan pasar energi yang secara struktural lebih ketat dalam beberapa bulan mendatang.

Kekuatan Permintaan dan Tantangan Pasokan Mengguncang Keseimbangan Pasar

Sebagai penyeimbang dari beberapa kekhawatiran pasokan, permintaan yang kuat dari China terus mendukung harga minyak mentah. Impor minyak mentah China diperkirakan akan meningkat sekitar 10% bulan-ke-bulan dalam beberapa minggu mendatang, berpotensi mencapai rekor 12,2 juta barel per hari saat negara tersebut mengisi kembali cadangan strategisnya. Dorongan permintaan ini mempertahankan dasar harga untuk WTI dan produk hilir seperti RBOB.

International Energy Agency memangkas perkiraan surplus minyak mentah global 2026 menjadi 3,7 juta barel per hari, sedikit revisi ke bawah dari perkiraan sebelumnya. Secara bersamaan, US Energy Information Administration menaikkan outlook produksi minyak mentah domestik 2026 menjadi 13,59 juta barel per hari, sambil mengurangi proyeksi konsumsi energi. Penyesuaian ini menunjukkan lingkungan pasar yang secara bertahap semakin ketat selama periode perkiraan.

OPEC+ menyatakan bahwa mereka akan mempertahankan penghentian produksi hingga kuartal pertama 2026, tanpa kenaikan lebih lanjut hingga setelah Maret. Kartel sebelumnya menyetujui peningkatan output sebesar 137.000 barel per hari pada Desember tetapi memilih untuk membekukan produksi setelahnya karena surplus global yang muncul. Organisasi ini terus bekerja untuk mengembalikan pengurangan 2,2 juta barel per hari yang dimulai awal 2024, dengan 1,2 juta barel masih menunggu pemulihan. Produksi minyak mentah OPEC pada Desember tercatat sebesar 29,03 juta barel per hari, meningkat sedikit dari bulan-bulan sebelumnya.

Inventaris Minyak Mentah AS dan Aktivitas Rig Mencerminkan Kondisi Pasar

Data per pertengahan Januari menunjukkan gambaran inventaris yang campuran di seluruh kompleks energi AS. Stok minyak mentah tercatat 2,5% di bawah norma musiman lima tahun, menunjukkan kondisi yang cukup ketat. Inventaris bensin, sebaliknya, berada 5% di atas rata-rata musiman, menandakan pasokan produk olahan yang melimpah. Stok distilat hampir datar terhadap norma musiman, yaitu 0,5% di bawah perbandingan lima tahun.

Produksi minyak mentah AS selama minggu pertengahan Januari menurun 0,2% menjadi 13,732 juta barel per hari, tetap sedikit di bawah rekor yang dicapai November. Jumlah rig minyak aktif AS naik satu unit menjadi 410 selama periode yang sama, sedikit di atas titik terendah terakhir di 406. Namun, tren jangka panjang tetap cenderung menurun, dengan jumlah rig menurun tajam dari puncak 627 di Desember 2022.

Kestabilan relatif dalam inventaris minyak mentah meskipun gangguan pasokan yang dijelaskan di atas menyoroti sifat rapuh dari keseimbangan energi global. Gangguan pasokan lebih lanjut—baik dari serangan Ukraina terhadap infrastruktur Rusia, meningkatnya ketegangan Iran, maupun gangguan produksi tak terduga—dapat dengan cepat membebani pasar minyak mentah dan meningkatkan harga WTI serta RBOB. Pasar produk olahan, seperti yang tercermin dari harga RBOB gasoline, tetap sangat sensitif terhadap tingkat utilisasi kilang dan kendala transportasi, faktor-faktor yang perlu dipantau secara ketat dalam beberapa bulan mendatang.