Analisis Saham TER: Ledakan AI Bertemu Realitas Penilaian

Teradyne, Inc. (kode: TER) baru-baru ini mengungkapkan hasil keuangan kuartal keempat tahun 2025 pada tanggal 2 Februari 2026, dan angka-angkanya menceritakan kisah yang menarik namun penuh kehati-hatian. Perusahaan melaporkan panduan pendapatan sebesar $920 juta hingga $1 miliar untuk Q4 2025, dengan laba non-GAAP diperkirakan antara $1.20 dan $1.46 per saham. Estimasi Konsensus Zacks menetap di $1.36 per saham—menjaga tingkat yang stabil selama bulan sebelumnya sambil memproyeksikan kenaikan sebesar 43,16% secara tahunan. Konsensus pendapatan mencapai $968,79 juta, mewakili lonjakan 28,68% dari periode tahun sebelumnya. Mengagumkan, Teradyne telah mengalahkan ekspektasi konsensus selama empat kuartal berturut-turut, dengan rata-rata margin kejutan sebesar 10,76%. Namun di balik metrik-metrik mengesankan ini tersembunyi ketegangan antara potensi pertumbuhan dan risiko valuasi yang harus dipertimbangkan dengan hati-hati oleh investor.

Peluang AI—Mengapa TER Mendominasi Pengujian Semikonduktor

Sektor peralatan pengujian semikonduktor telah menjadi pahlawan tanpa tanda jasa dalam revolusi kecerdasan buatan. Saat hyperscalers memperluas infrastruktur AI secara global, mereka menuntut solusi pengujian yang semakin canggih untuk memori, prosesor, dan ASIC kustom. Teradyne berada di posisi unik di pusat permintaan ini.

Segmen memori menjadi contoh peluang ini. Pada Q3 2025, penjualan pengujian memori Teradyne lebih dari dua kali lipat secara berurutan menjadi $128 juta—lonjakan yang mencolok. Aplikasi DRAM menyumbang 75% dari segmen ini, sementara memori flash untuk solusi SSD cloud mewakili 25% sisanya. Momentum ini tidak menunjukkan tanda-tanda melambat. Untuk Q4 2025, perusahaan memperkirakan kekuatan yang berkelanjutan, terutama didorong oleh permintaan High Bandwidth Memory (HBM). Line produk Magnum 7H, yang dirancang untuk mendukung spesifikasi HBM3E dan HBM4, mendapatkan perhatian signifikan karena pusat data memprioritaskan arsitektur memori berperforma tinggi untuk beban kerja AI.

Di luar memori, portofolio luas Teradyne beroperasi dengan baik di berbagai bidang. Sistem UltraFLEXplus—dirancang untuk prosesor berkinerja tinggi dan perangkat jaringan—diperkirakan akan mengalami percepatan adopsi di Q4 karena keunggulan arsitekturalnya dalam mengelola chipset AI yang kompleks. Selain itu, divisi robotik diposisikan untuk ekspansi musiman di kuartal ini, dengan penekanan pada peningkatan kemitraan besar pelanggan dan OEM sambil mengintegrasikan kemampuan berbasis AI ke dalam penawaran produk.

Tantangan: Saingan Cepat Mengikuti

Namun, momentum saja tidak menjamin hasil investasi. TER menghadapi tekanan kompetitif yang semakin intensif di berbagai bidang. Advantest Corporation, KLA Corporation, dan ABB semuanya muncul sebagai pesaing tangguh di ruang pengujian dan dukungan infrastruktur AI.

Jejak Advantest sangat mencolok. Pada Desember 2025, perusahaan meluncurkan M5241 Memory Handler—solusi pengujian kecepatan tinggi dan terkendali suhu yang dirancang khusus untuk aplikasi AI dan memori canggih. Pengiriman awal dijadwalkan untuk Q2 2026, menunjukkan perlombaan kompetitif yang semakin ketat. KLA Corporation memanfaatkan keahlian pengendalian proses dan sistem kemasan canggihnya untuk menangkap permintaan infrastruktur AI yang signifikan. Portofolio kemasan canggih perusahaan saja diperkirakan akan melebihi $925 juta dalam pendapatan tahun kalender 2025, mencerminkan lonjakan tahunan sebesar 70%.

ABB mengambil pendekatan yang berbeda namun sama strategisnya. Pada November 2025, konglomerat industri ini memperdalam kemitraannya dengan Applied Digital, mengerahkan infrastruktur listrik tegangan rendah dan menengah—termasuk teknologi HiPerGuard dan switchgear tegangan menengah—untuk kampus AI Polaris Forge 2 300 MW di North Dakota. Kolaborasi ini menegaskan bahwa solusi komprehensif yang mencakup pengujian perangkat keras dan manajemen infrastruktur semakin menjadi standar dalam era AI.

Valuasi Terbuka Lebar, Tapi Pertumbuhan Tetap Kuat

Saham TER telah memberikan pengembalian yang mengesankan, melonjak 132,2% dalam enam bulan terakhir—jauh melampaui kenaikan 16,9% dari sektor Komputer dan Teknologi secara umum dan kenaikan 35,7% dari industri Produk Elektronik - Berbagai. Namun, apresiasi yang luar biasa ini menimbulkan pertanyaan serius tentang valuasi.

Teradyne saat ini diperdagangkan dengan multiple Price/Sales sebesar 10,41X pada basis 12 bulan ke depan—jauh di atas rata-rata industri Produk Elektronik - Berbagai sebesar 6,98X. Skor Nilai Zacks dengan huruf D menandakan profil valuasi yang terlalu tinggi pada level saat ini. Premi ini hanya sebagian dibenarkan oleh jalur pertumbuhan perusahaan. Sementara ekspansi pendapatan sebesar 28,68% dan pertumbuhan laba sebesar 43,16% secara tahunan memang mengesankan, pasar memperhitungkan percepatan berkelanjutan dan eksekusi yang sempurna. Jika terjadi kendala—baik dari tekanan margin, kerugian kompetitif, maupun hambatan makro—dapat memicu koreksi tajam.

Haruskah Membeli, Menahan, atau Menunggu? Keputusan Investasi

Teradyne menghadapi tantangan mendasar: permintaan AI yang luar biasa bertabrakan dengan kenyataan operasional yang biasa-biasa saja. Ekspansi pabrik di berbagai wilayah untuk memenuhi lonjakan permintaan kemungkinan akan terus menekan margin kotor dalam jangka pendek. Intensitas kompetisi tetap tinggi, terutama saat pesaing memperbesar portofolio mereka yang berfokus pada AI. Valuasi perusahaan yang tinggi meninggalkan sedikit ruang untuk kekecewaan.

Dengan kondisi ini, Teradyne memiliki Peringkat Zacks #3 (Tahan)—rekomendasi yang menyarankan kesabaran daripada agresi. Daripada mengakumulasi saham pada level harga saat ini, investor yang bijaksana sebaiknya menunggu titik masuk yang lebih menarik. Ini tidak berarti meninggalkan TER sama sekali; melainkan, ini adalah pengakuan bahwa meskipun narasi pertumbuhan AI perusahaan tetap utuh, metrik valuasi saat ini menuntut bukti eksekusi berkelanjutan dan stabilitas margin sebelum modal baru dialokasikan.

Bagi investor yang sudah memegang saham TER, rekomendasi Tahan memberikan fleksibilitas: mempertahankan posisi untuk memanfaatkan angin sakal AI yang sedang berlangsung, tetapi menghindari rata-rata biaya hingga metrik valuasi kembali ke tingkat yang lebih masuk akal.