#当前行情抄底还是观望？ Menganalisis kembali siklus bear market Bitcoin, di level harga mana kita bisa melakukan bottom fishing?

#我在Gate广场过新年 Mengulas siklus bear market Bitcoin, di level harga mana kita bisa membeli di dasar?
Dini hari tanggal 6 Februari, saat Bitcoin menembus di bawah 60.000 dolar, seluruh komunitas kripto dilanda kepanikan. Jarak dari puncak historis bulan Oktober 2025 di 126.000 dolar, Bitcoin telah turun sebesar 52%. Tapi jika Anda membuka sejarah harga Bitcoin selama 15 tahun, Anda akan menemukan sebuah fakta yang kejam: penurunan 52% dalam sejarah hanyalah "hujan gerimis".

一、比特币熊市的“跌幅密码”
Mari kita lihat sekumpulan data (gambar di bawah: tabel ini mengungkapkan pola yang jelas: setiap gelombang bear market memiliki penurunan maksimum yang semakin kecil. Dari 94% ke 87%, lalu ke 84%, 77%, standar bear market Bitcoin semakin menyempit sekitar 5-10 poin persentase setiap putaran. Lebih tepat lagi, pola penurunan ini: 2011→2013： Pengurangan 7 poin persentase（94%→87%）
2013→2017： Pengurangan 3 poin persentase（87%→84%）
2017→2021： Pengurangan 7 poin persentase（84%→77%）
Rata-rata setiap putaran berkurang sekitar 5-7 poin persentase.
Mengapa? Karena basis kapitalisasi pasar semakin besar, volatilitas secara alami menurun!
Pada 2011, kapitalisasi pasar Bitcoin hanya beberapa puluh juta dolar, satu "ikan paus" menjual bisa membuat harga anjlok 94%. Pada 2026, meskipun Bitcoin dari puncaknya terpotong setengah ke 60.000 dolar, kapitalisasi pasar tetap di atas 1 triliun dolar. Untuk membuat aset sebesar itu turun 30-40%, volume penjualan yang dibutuhkan adalah ribuan kali lipat dari tahun 2011.

Institusi masuk, menyediakan "bantalan likuiditas"
Sebelum 2018, pemilik Bitcoin mayoritas adalah trader ritel dan penambang awal. Saat panik, semua orang menjual bersamaan, tanpa ada "pihak penampung".
Setelah 2022, institusi seperti BlackRock, Fidelity, Grayscale melalui ETF memegang ratusan ribu Bitcoin. Institusi ini tidak akan panik dan menjual secara massal saat harga jatuh tajam, keberadaan mereka seperti menempatkan "jaring pengaman" di pasar.
Berdasarkan data Bloomberg, hingga akhir Januari 2026, total kepemilikan ETF spot Bitcoin di AS melebihi 900.000 BTC, bernilai lebih dari 70 miliar dolar. Efek "penguncian" dari kepemilikan ini secara langsung mengurangi pasokan yang dapat dijual di pasar.

Perkembangan Bitcoin dari "instrumen spekulasi" ke "kelas aset"
2011-2013, Bitcoin masih menjadi mainan para geek, harga sepenuhnya didorong oleh emosi.
2017-2021, Bitcoin mulai dianggap sebagai "emas digital", tetapi masih kurang titik acuan valuasi yang jelas.
Setelah 2025, ETF Bitcoin disetujui, RUU GENIUS mendorong legislasi stablecoin, Trump mengusulkan rencana "cadangan strategis", entah kebijakan ini benar-benar terealisasi atau tidak, Bitcoin telah bertransformasi dari "aset pinggiran" menjadi "bagian dari sistem keuangan utama". Evolusi ini menyebabkan penurunan volatilitas.

Garis waktu pengurangan pasokan akibat halving semakin melemah
Dulu, harga Bitcoin terutama dipengaruhi oleh siklus halving setiap 4 tahun, setiap empat tahun, pasokan baru berkurang 50%.
Pada halving pertama 2012, pasokan harian turun dari 7.200 menjadi 3.600 BTC, dampak pasokan besar.
Setelah halving keempat pada 2024, pasokan harian turun dari 900 menjadi 450 BTC, meskipun persentasenya sama, pengurangan jumlah absolutnya sudah sangat kecil, dan dampaknya ke pasar semakin berkurang.

Efek deflasi dari sisi pasokan semakin melemah, dan "kegilaan spekulasi" dari sisi permintaan juga menurun, keduanya bersama-sama menyebabkan penyempitan volatilitas.

二、如果历史重演，这次的"底"在哪里？
Berdasarkan pola "penurunan berulang" dalam sejarah, kita dapat memproyeksikan tiga skenario:
Skenario 1: Asumsi optimis, penurunan menyempit hingga 65%
Jika siklus ini memiliki penurunan maksimum 65% (turun 12 poin dari 77% di siklus sebelumnya, sedikit di atas rata-rata penurunan sejarah):
Harga dasar = 126.000 × (1 - 65%) = 44.100 dolar
Dari 60.000 dolar ke 44.100 dolar, masih ada ruang penurunan 26%.
Alasan dukungan: Kepemilikan institusi mencapai rekor tertinggi, ETF memberikan "dukungan beli" yang kuat. The Fed meskipun hawkish, pasar telah memperkirakan penurunan suku bunga dari Juli ke Juni 2026. Acara puncak cryptocurrency di Gedung Putih oleh Trump pada 7 Maret mungkin mengeluarkan kebijakan positif. Stablecoin meskipun negatif pertumbuhan, TVL (total nilai terkunci) tetap stabil di atas 230 miliar dolar.
Risiko: Jika posisi leverage tinggi seperti Strategy dipaksa menjual, akan memicu reaksi berantai. Janji "cadangan strategis" Trump yang belum terpenuhi bisa membuat pasar kehilangan kesabaran.
Jika Anda percaya skenario ini: Mulailah secara bertahap membeli di bawah 50.000 dolar, dan tambah besar di sekitar 45.000 dolar.

Skenario 2: Asumsi netral—penurunan 70-72%
Jika siklus ini memiliki penurunan maksimum 70-72% (mengikuti pola penurunan 5-7 poin persentase secara ketat):
Harga dasar (70%) = 126.000 × (1 - 70%) = 37.800 dolar
Harga dasar (72%) = 126.000 × (1 - 72%) = 35.280 dolar
Dari 60.000 dolar ke 35.280-37.800 dolar, masih ada ruang penurunan 37-41%.
Alasan dukungan: Sesuai pola sejarah, tidak terlalu optimis maupun pesimis.
Lingkungan makro saat ini (ekspektasi penurunan suku bunga + kekhawatiran pengurangan neraca) setara dengan 2018. 35-38 ribu dolar sesuai dengan "rata-rata 200 minggu" Bitcoin, yang secara historis menjadi support kuat.
Risiko: Jika ekonomi AS mengalami resesi, semua aset risiko akan dijual tanpa pandang bulu.
Jika gelembung AI pecah, crash teknologi akan menyeret Bitcoin.
Jika Anda percaya skenario ini: Simpan sebagian besar dana di bawah 40.000 dolar, dan di kisaran 35.000-45.000 dolar sebagai "zona posisi besar".

Skenario 3: Asumsi pesimis—penurunan kembali ke 75-80%
Jika "benar-benar berbeda" kali ini, struktur pasar runtuh dan penurunan kembali ke rata-rata 2017-2022:
Harga dasar (75%) = 126.000 × (1 - 75%) = 31.500 dolar
Harga dasar (80%) = 126.000 × (1 - 80%) = 25.200 dolar
Dari saat ini 70.000 dolar ke 25.200-31.500 dolar, akan terjadi penurunan 50% lagi.
Alasan dukungan: Pada 6 Februari, "tiga serangkai" (saham AS, emas, Bitcoin) jatuh bersamaan, menunjukkan bahwa atribut "safe haven" Bitcoin benar-benar hancur. ETF meskipun menyerap banyak kepemilikan, juga berarti institusi bisa menjual dengan mudah.
Kebijakan tarif Trump memicu perang dagang global, berpotensi menyebabkan resesi global. Kehilangan talenta industri kripto dan keluar dari VC menunjukkan kepercayaan industri yang runtuh.
Jika Anda percaya skenario ini: Saat ini, sebaiknya keluar semua, tunggu sampai benar-benar crash di bawah 30.000 dolar, atau hanya sisakan 10-20% sebagai "taruhan", sisanya tarik keluar dan tunggu.

三、不要害怕错过
Beberapa orang selalu khawatir, bagaimana jika melewatkan kesempatan membeli di dasar bear market ini?
Jawabannya sangat sederhana, ikuti tren naik atau tunggu siklus berikutnya.
Cryptocurrency bukan satu-satunya peluang untuk mengubah hidup. Jika Anda menganggapnya demikian, berarti Anda sudah kalah.
Pada 2015, yang melewatkan 150 dolar, pada 2018 di 3.200 dolar sebenarnya masih punya peluang.
Pada 2018, yang melewatkan 3.200 dolar, pada 2022 di 15.000 dolar juga masih punya peluang. Tapi syaratnya: Anda harus bertahan sampai siklus berikutnya. Jangan karena satu kali gagal "all-in", lalu keluar dari pasar.
Selain itu, kebanyakan orang hanya peduli "di harga berapa harus beli", tapi lupa "kapan harus jual".
Contoh tiga kasus:
Kasus 1: Pak Zhang membeli penuh saat Bitcoin di 3.200 dolar Desember 2018. Juni 2019, Bitcoin naik ke 13.000 dolar, Pak Zhang merasa "bull run sudah datang", tidak jual. Desember 2019, Bitcoin turun kembali ke 7.000 dolar, Pak Zhang merasa "gawat", lalu jual rugi. Hasil akhirnya: keuntungan kurang dari 1 kali lipat, dan terpaksa keluar, melewatkan 69.000 dolar di 2021.
Kasus 2: Xiao Li juga membeli di 3.200 dolar, tapi dia menetapkan aturan "tidak jual sebelum 50.000 dolar".
Selama 2019-2020, semua fluktuasi tidak mempengaruhi dia. April 2021, Bitcoin naik ke 63.000 dolar, Xiao Li jual 50%, mengunci keuntungan 15 kali lipat. Sisa 50% dia tahan sampai puncak 69.000 dolar di November 2021, lalu jual. Hasil akhir: rata-rata keuntungan 18 kali lipat.
Kasus 3: Lao Wang mulai Januari 2018, rutin investasi 1.000 yuan per bulan, tanpa peduli naik turun. Bertahan selama 3 tahun, berhenti Desember 2021. Rata-rata biaya perolehan sekitar 12.000 dolar (karena membeli murah di awal, mahal di akhir). November 2021, Bitcoin di 69.000 dolar, dia jual semua, keuntungan sekitar 4,7 kali lipat. Hasil akhir: meskipun tidak sebesar Xiao Li, dia tidak perlu "menentukan waktu pasar", paling simpel untuk dilakukan.
Ketiga kasus ini menunjukkan bahwa menunggu di dasar tidak penting, yang penting adalah tahan dan pegang. Jika bukan karena niat menyimpan seumur hidup, maka rencanakan "stop profit" dari awal. Investasi bertahap meskipun tidak keren, paling cocok untuk orang biasa. Kebanyakan orang tidak akan membeli di dasar dan menjual di puncak, membeli dan menjual secara bertahap selalu menjadi metode yang relatif terbaik.

总结、熊市才是穷人的翻身机会
2011, mereka yang membeli Bitcoin di 2 dolar sekarang sudah mendapatkan keuntungan 30.000 kali lipat (bahkan jika dihitung dari dasar 60.000 dolar baru-baru ini).
2015, yang membeli di 150 dolar, sekarang mendapatkan 400 kali lipat.
2018, yang membeli di 3.200 dolar, sekarang 18,75 kali lipat.
2022, yang membeli di 15.000 dolar, sekarang 4 kali lipat.
Setiap siklus bear market adalah redistribusi kekayaan. Mereka yang mengejar harga tinggi di puncak akan keluar dari pasar saat bear market; mereka yang panik menjual di dasar akan menyerahkan kepemilikan. Yang benar-benar untung adalah mereka yang berani bertahap membangun posisi saat semua orang putus asa.
Selama Anda percaya bahwa harga Bitcoin akan terus naik dan bahkan lebih tinggi lagi.
Pada 2018, saat Bitcoin turun ke 3.200 dolar, ada yang bilang: "Bitcoin sudah mati".
Pada 2022, saat Bitcoin turun ke 15.000 dolar, banyak yang berseru bahwa akhir dari kripto sudah tiba.
Pada Februari 2026, saat Bitcoin menembus 60.000 dolar, seluruh dunia bertanya: "Ini benar-benar berbeda kali ini?"
Jika Anda percaya "sejarah akan berulang", maka saat ini hingga 6-12 bulan ke depan adalah salah satu dari sedikit waktu dalam hidup Anda untuk membeli "dengan harga relatif rendah" dan menunggu "masa depan".
Terserah Anda percaya atau tidak, ini adalah pilihan Anda.