Prospek Pasca-Pendapatan Coherent: Menyeimbangkan Momentum Pertumbuhan dengan Penilaian Premium

Coherent Corp. (COHR) baru-baru ini mengungkapkan hasil kuartal kedua tahun fiskal 2026, menunjukkan kinerja keuangan yang memperkuat posisi perusahaan dalam lanskap infrastruktur AI. Pemasok semikonduktor ini melaporkan laba sebesar $1,22 per saham, meningkat 28,4% dari tahun ke tahun, dengan pendapatan mencapai $1,6 miliar—naik 13,9% dari kuartal tahun sebelumnya. Hasil ini sesuai dengan ekspektasi analis dan menegaskan kemampuan Coherent untuk memanfaatkan lonjakan permintaan solusi semikonduktor terkait AI. Namun, investor harus menimbang kinerja operasional yang kuat ini terhadap ekspansi valuasi saham yang dramatis dan meningkatnya tekanan kompetitif.

Kinerja Kuartal 2 yang Kuat Didukung Permintaan Data Center AI

Laba Coherent yang melebihi ekspektasi mencerminkan momentum berkelanjutan dalam portofolio produk intinya. Perusahaan mengalami permintaan luar biasa untuk transceiver 1,6T-nya dan terus mendapatkan manfaat dari pemesanan yang tinggi di seluruh solusi optik dan semikonduktor. Ekspansi produksi terbaru manajemen—meningkatkan kapasitas manufaktur Indium Phosphide (InP) 6 inci di Jarfalla, Swedia—menunjukkan permintaan luar biasa dari operator data center AI di seluruh dunia.

Riset pasar dari Precedence Research memproyeksikan bahwa sektor data center AI global akan berkembang dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk sebesar 27,5% hingga 2035, menempatkan pemasok seperti Coherent untuk meraih potensi pendapatan yang signifikan. Platform Optical Circuit Switch (OCS) perusahaan, dengan peluang pasar jangka panjang diperkirakan sebesar $2 miliar, menjadi faktor pertumbuhan kunci lainnya seiring arsitektur data center berkembang untuk mendukung beban kerja AI. Pada tahun fiskal 2025, Coherent mencatat lonjakan pendapatan data center dan komunikasi sebesar 51% dari tahun ke tahun, dengan segmen data center saja naik 61%—menunjukkan kemampuan perusahaan untuk berkembang pesat dalam pasar yang sedang berkembang ini.

Saham Melonjak tetapi Kekhawatiran Valuasi Muncul

Saham Coherent telah memberikan pengembalian yang luar biasa, naik 142,5% selama 12 bulan terakhir, jauh melampaui rata-rata industri sebesar 7% dan kenaikan S&P 500 sebesar 19,6%. Dalam enam bulan terakhir saja, saham melonjak 98,8%, dibandingkan hanya 3,9% untuk industri dan 13,1% untuk indeks pasar. Apresiasi yang dramatis ini telah meningkatkan metrik valuasi Coherent secara signifikan. Saham saat ini diperdagangkan dengan rasio P/E trailing 12 bulan sebesar 36,11X, hampir 53% di atas median industri sebesar 23,55X.

Dalam perbandingan antar perusahaan, Coherent memiliki premi valuasi dibandingkan Figure Technology Solutions (diperdagangkan pada 57,25X P/E) dan Skillsoft (pada 2,17X P/E). Multiple valuasi yang tinggi ini menunjukkan bahwa sebagian besar peluang pertumbuhan perusahaan—dan angin sakal dari data center AI—sudah tercermin dalam harga saat ini. Hal ini menimbulkan risiko berarti bagi investor baru yang masuk pada level yang sudah tinggi.

Kompetisi dan Tekanan Kompetitif Menimbulkan Risiko

Meskipun Coherent memiliki kehadiran yang kuat di bidang semikonduktor, perusahaan menghadapi tekanan kompetitif yang berat, terutama di sektor Silicon Carbide (SiC) di mana pesaing Wolfspeed dan ON Semiconductor mempertahankan pangsa pasar yang signifikan. Pada tahun fiskal 2025, pendapatan segmen material Coherent menurun 6% dari tahun ke tahun, menandakan melemahnya permintaan pasar akhir di bidang penting ini. Mempertahankan pertumbuhan sambil mempertahankan pangsa pasar melawan pesaing yang berkapitalisasi besar ini akan membutuhkan investasi R&D yang berkelanjutan, yang berpotensi menekan ekspansi profitabilitas.

Perusahaan memang memiliki fleksibilitas keuangan untuk investasi tersebut. Coherent menyimpan cadangan kas sebesar $875 juta per September 2025, dengan utang hanya $48 juta, dan rasio lancar sebesar 2,33—jauh di atas rata-rata industri sebesar 1,58. Neraca yang solid ini memberikan bantalan keuangan, tetapi keputusan penempatan modal akan menjadi kunci dalam posisi kompetitif.

Kasus Investasi: Tahan untuk Titik Masuk yang Lebih Baik

Coherent layak diberi peringkat Tahan meskipun pencapaian operasional dan tren positif di data center AI. Kombinasi valuasi premium sebesar 36,11X laba, dinamika kompetitif yang intens di segmen produk inti, dan apresiasi saham yang sudah besar menunjukkan bahwa pendekatan berhati-hati sangat dianjurkan. Investor harus menilai apakah Coherent dapat mempertahankan jalur pertumbuhan di tengah meningkatnya tekanan kompetitif dan potensi penekanan margin dari peningkatan pengeluaran R&D.

Pendekatan menunggu dan melihat memungkinkan investor mengidentifikasi titik masuk yang lebih menarik saat pasar mendapatkan kejelasan lebih besar tentang hasil kompetitif dan margin keuntungan yang berkelanjutan. Eksposur perusahaan terhadap pasar data center AI yang berpotensi tinggi tetap menarik, tetapi risiko valuasi di level saat ini melebihi potensi kenaikan jangka pendek.