Mengapa Saham AI One Bisa Mengungguli Penilaian Micron Menjelang Akhir Tahun: Analisis Prediksi Harga

Dalam enam bulan terakhir, pasar semikonduktor menyaksikan pergeseran valuasi yang dramatis, dengan produsen chip memori mengikuti gelombang adopsi kecerdasan buatan. Namun, saat kita melihat ke depan pergerakan harga saham AI, satu perusahaan yang berposisi di cloud computing dan pasar berkembang mungkin segera memimpin dengan valuasi yang lebih tinggi daripada pemimpin chip memori saat ini. Berikut adalah apa yang data tunjukkan tentang trajektori investasi bersaing ini.

Batas atas kenaikan chip memori: Mengapa momentum saat ini Micron mungkin tidak berkelanjutan

Micron Technology tanpa diragukan lagi telah menarik antusiasme investor. Saham produsen chip memori ini telah meningkat secara dramatis selama setengah tahun terakhir, dengan harga saham naik lebih dari 260% di berbagai titik. Lonjakan ini mencerminkan kekuatan bisnis yang nyata: permintaan untuk chip DRAM-nya—dasar dari memori berlebar pita tinggi (HBM) yang digunakan dalam infrastruktur AI—jauh melampaui pasokan. Perannya dalam pengemasan GPU, yang penting untuk pelatihan dan inferensi model bahasa besar, menempatkannya sebagai penggerak utama kemajuan AI.

Hasil keuangan menunjukkan cerita jangka pendek yang menarik. Margin kotor meningkat secara mengesankan menjadi 57% di kuartal terakhir, naik dari 46% di kuartal sebelumnya dan 40% setahun sebelumnya. Manajemen telah memangkas seluruh alokasi pasokan 2026 mereka, menunjukkan permintaan masa depan yang kuat. Investor merespons kinerja ini dengan mendorong kapitalisasi pasar Micron mendekati 500 miliar dolar—menempatkannya di antara 20 perusahaan publik paling bernilai di dunia.

Namun, gambaran ini menyembunyikan kerentanan mendasar. Micron beroperasi di industri siklikal di mana kekuatan harga bergantung pada kendala pasokan sementara yang bersifat sementara, bukan keunggulan kompetitif yang tahan lama. Chip memori perusahaan ini tidak memiliki diferensiasi signifikan; produsen GPU dapat beralih ke pemasok pesaing dengan sedikit perubahan rekayasa. Saat perusahaan semikonduktor berlomba memperluas kapasitas produksi—mengatasi lingkungan pasokan yang ketat—keseimbangan pasti akan kembali. Ketika itu terjadi, kekuatan penetapan harga yang telah mendorong margin yang mengesankan akan menghilang.

Panduan optimis manajemen menunjukkan bahwa kondisi pasokan yang ketat bisa bertahan hingga 2026 dan seterusnya. Namun, pada sekitar 2028, pembangunan kapasitas industri seharusnya menyempitkan kesenjangan pasokan dan permintaan. Saat transisi itu terjadi, tekanan margin akan mengikuti, dan pendapatan akan menurun. Untuk saham yang sudah dinilai berdasarkan janji perluasan profitabilitas yang berkelanjutan, ini merupakan hambatan yang signifikan. Tanpa katalis baru untuk mendorong permintaan di luar kapasitas yang diproyeksikan, valuasi Micron mungkin stagnan meskipun harga saat ini wajar di 13 kali laba masa depan.

Pertumbuhan berbasis cloud Alibaba: Perusahaan AI yang menemukan pijakannya

Sebaliknya, Alibaba Group menyajikan narasi yang sangat berbeda—satu tentang perubahan operasional dan potensi profitabilitas yang muncul dari berbagai mesin pertumbuhan. Saat ini bernilai sekitar 400 miliar dolar, konglomerat Tiongkok ini telah bergerak datar selama beberapa bulan, tertutup oleh kerugian dari ekspansi agresif ke dalam “quick commerce,” segmen pengiriman yang berkembang pesat dan menjanjikan pemenuhan pesanan dalam satu jam.

Di permukaan, ekspansi ini tampak bermasalah. Inisiatif quick commerce—yang diluncurkan untuk bersaing dengan pesaing seperti Meituan, platform domestik ByteDance Douyin, dan pemain e-commerce tradisional—mengurangi margin profitabilitas saat bisnis berkembang tanpa kepadatan rute atau volume pesanan yang memadai. Investor khawatir bahwa usaha ini merupakan langkah strategis yang keliru.

Namun, hasil keuangan terbaru menunjukkan kekhawatiran ini mungkin berlebihan. Kuartal lalu, Alibaba menunjukkan peningkatan dramatis dalam ekonomi unit quick commerce, dengan penjualan melonjak 60% secara tahunan. Ini menandakan bahwa bisnis ini mendekati—atau telah mencapai—titik impas dan bisa beralih menjadi kontributor laba. Jalur menuju profitabilitas mulai terlihat.

Secara bersamaan, divisi cloud computing Alibaba terus mempercepat. Pengeluaran modal mencapai 4,4 miliar dolar di kuartal terakhir, hampir dua kali lipat dari 2,5 miliar dolar yang dikeluarkan setahun sebelumnya, mendukung pembangunan infrastruktur yang kuat. Segmen cloud tumbuh 34% secara tahunan, dengan laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) meningkat lebih cepat lagi sebesar 35%. Ini adalah arsitektur bisnis dari perusahaan yang didukung AI yang melakukan investasi tepat waktu dan tepat sasaran.

Analis memperkirakan bahwa saat kerugian quick commerce menyempit, laba per saham konsolidasi akan meningkat sekitar 40% dalam tahun mendatang. Perusahaan seharusnya mampu memberikan pertumbuhan pendapatan dua digit di samping peningkatan margin yang stabil. Dengan rasio harga terhadap laba ke depan sebesar 26, valuasi ini tampak benar-benar menarik untuk bisnis yang berposisi di AI dan memasuki fase percepatan pertumbuhan.

Divergensi valuasi: Saham AI mana yang menawarkan potensi jangka panjang lebih baik?

Perbedaan antara kedua penerima manfaat era AI ini mengungkapkan dinamika investasi yang penting. Micron mewakili permainan siklikus yang matang—bagus hari ini, tetapi menghadapi hambatan siklikus di masa depan. Valuasinya telah meningkat secara drastis, tetapi mendekati batas atas saat dinamika pasokan menormalisasi.

Alibaba, di sisi lain, mewujudkan skenario perubahan operasional. Sahamnya diperdagangkan dengan rasio yang wajar sambil memasuki periode ekspansi laba yang didorong oleh dua kekuatan struktural: pembangunan infrastruktur cloud computing dan perubahan profitabilitas quick commerce. Trajektori laba perusahaan ini seharusnya mempercepat, tepat saat ekspektasi pasar seringkali bersikap konservatif.

Secara historis, investor yang mengenali titik balik operasional ini lebih awal—seperti yang dilakukan investor awal Netflix atau Nvidia yang melihat posisi mereka dari 1.000 dolar menjadi ratusan ribu dolar—menghasilkan pengembalian luar biasa. Meskipun kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan, prinsipnya tetap sama: identifikasi perusahaan di titik balik operasional yang diperdagangkan dengan valuasi wajar, lalu manfaatkan ekspansi multipel dan pertumbuhan laba secara bersamaan.

Kasus investasi: Mengapa timing penting untuk kinerja harga saham AI

Prediksi harga saham AI yang terkandung dalam analisis ini didasarkan pada premis sederhana: valuasi Alibaba kemungkinan akan melebihi Micron pada akhir tahun, jika tidak lebih cepat, seiring pertumbuhan laba yang mempercepat dan hambatan siklikus yang mempengaruhi narasi pertumbuhan Micron. Ini tidak memerlukan Alibaba melambung tinggi atau Micron jatuh—cukup bahwa Alibaba mendapatkan valuasi yang lebih tinggi saat investor menilai ulang risiko dan imbalan.

Peluang untuk mengenali divergensi ini mungkin semakin sempit. Saat profitabilitas quick commerce membaik dan investasi cloud computing terus mendorong hasil, lebih banyak analis kemungkinan akan meningkatkan estimasi laba dan target harga. Rasio P/E ke depan sebesar 26 bisa tampak semakin murah dibandingkan dengan pertumbuhan laba lebih dari 40%.

Sebaliknya, daya tarik Micron bisa melemah jika indikator pasokan menunjukkan keseimbangan yang lebih cepat dari perkiraan, menekan narasi ekspansi margin yang telah mendorong reli baru-baru ini.

Bagi investor yang mencari eksposur terhadap pertumbuhan berbasis AI dengan dinamika valuasi yang menguntungkan dan kejutan laba positif di depan, pilihan antara kedua perusahaan ini menjadi lebih jelas. Satu berada di puncak siklusnya; yang lain sedang mendaki ke arahnya. Sejarah menunjukkan bahwa yang terakhir biasanya menghasilkan pengembalian yang lebih baik bagi modal yang sabar.