SpaceX milik Elon Musk Menghadapi Masalah Kripto karena Kepemilikan Bitcoin Menurun Menuju Pengajuan IPO

Ketika SpaceX go public nanti tahun ini, para investor akan menemukan bahwa perusahaan roket Elon Musk memegang ribuan bitcoin—sebuah aset kripto yang dapat secara signifikan memperumit pengungkapan keuangannya. Perusahaan sedang menyiapkan pengajuan SEC rahasia yang ditargetkan pada bulan Maret, membuka jalan untuk pencatatan saham pada bulan Juni yang akan menjadi IPO terbesar dalam sejarah, dengan valuasi potensial melebihi $1,75 triliun dan ambisi penggalangan dana hingga $50 miliar. Momen yang memecahkan rekor ini akan menyoroti 8.285 bitcoin milik SpaceX, yang saat ini dinilai sekitar $545 juta menurut data Arkham Intelligence—penurunan yang mengkhawatirkan yang menimbulkan pertanyaan baru tentang bagaimana volatilitas kripto akan mempengaruhi narasi pasar publik perusahaan.

Kejatuhan nilai ini terjadi dengan cepat. Pada bulan Desember, saat kepemilikan kripto SpaceX pertama kali menarik perhatian, jumlah bitcoin tersebut bernilai sekitar $780 juta dengan BTC diperdagangkan mendekati $92.500. Pada awal Februari, saat merger Musk dengan SpaceX-xAI kembali menyoroti posisi tersebut, nilainya sudah menyusut menjadi sekitar $650 juta saat bitcoin turun ke sekitar $78.000. Valuasi hari ini sebesar $545 juta menunjukkan penurunan mencengangkan sebesar $235 juta dalam tiga bulan—tanpa SpaceX menjual satu koin pun. Kerugian yang belum direalisasi ini menghadirkan tantangan unik bagi perusahaan yang sedang menyiapkan pengungkapan keuangan publik pertamanya.

Ketika Kepemilikan Kripto Bertemu Realitas IPO

Bitcoin milik SpaceX disimpan di Coinbase Prime custody di 43 alamat, tersebar di dompet yang diidentifikasi perusahaan. Saldo ini tetap stabil sekitar 8.300 BTC sejak awal 2026, tetapi nilai dolar telah berfluktuasi secara liar mengikuti pergerakan harga bitcoin. Ketidaksesuaian antara kepemilikan yang stabil dan penilaian yang sangat volatil ini menciptakan masalah baru bagi Elon Musk: setiap periode penurunan harga bitcoin akan muncul sebagai kerugian mark-to-market dalam pengajuan S-1 SpaceX, dan laporan laba rugi kuartalan mendatang akan membawa volatilitas yang sama terlepas dari apakah perusahaan membeli, menjual, atau mempertahankan posisi tersebut.

Eksposur kripto ini tidak menjadi masalah saat SpaceX masih swasta. Perusahaan tidak pernah harus menjelaskan kepemilikan bitcoin kepada investor pasar publik atau membenarkan mengapa perusahaan roket memelihara portofolio cryptocurrency bernilai ratusan juta dolar. Persyaratan transparansi ini berubah sepenuhnya setelah SpaceX mengajukan pernyataan pendaftarannya. Setiap penurunan harga bitcoin akan menjadi risiko headline yang dapat mengaburkan pencapaian bisnis inti perusahaan.

Preseden Tesla: Kasus Peringatan

Pengalaman pertama Elon Musk dengan kripto di neraca perusahaan publik tidak banyak memberi jaminan. Tesla telah mencatat ratusan juta kerugian belum direalisasi selama penurunan cryptocurrency sebelumnya meskipun mempertahankan posisi yang tidak berubah, menciptakan headline volatilitas berulang yang terus-menerus mengalihkan perhatian investor dan media dari kinerja bisnis utama produsen mobil tersebut. Paralel dengan SpaceX cukup tidak nyaman: perusahaan roket ini bisa menghadapi dinamika yang sama, kecuali SpaceX mengungkapkan hal tersebut saat salah satu koreksi bitcoin terburuk dalam beberapa tahun terakhir, bukan saat rally.

Untuk adil, kepemilikan kripto Tesla mewakili persentase yang lebih kecil dari gambaran keuangannya. Dengan total pendapatan tahun 2025 mencapai $94,8 miliar dan laba kotor $17 miliar, kerugian kertas terkait bitcoin Tesla tidak secara material mempengaruhi valuasi keseluruhan perusahaan. SpaceX, dalam tahun pertamanya sebagai perusahaan publik, mungkin tidak memiliki kemewahan yang sama.

Perjalanan bitcoin SpaceX menyajikan kisah yang penuh pelajaran. Portofolio kriptonya mencapai puncaknya mendekati $2 miliar pada akhir 2021, menukik melalui seluruh pasar bearish 2022, dan selama dua tahun terakhir berfluktuasi antara $400 juta dan $800 juta. Berbeda dengan Tesla yang aktif membeli dan menjual bitcoin di berbagai waktu, SpaceX hanya memegang posisi tersebut tanpa melakukan transaksi—strategi hodling pasif yang kini menghadapi pengawasan pasar publik.

Dinamika Pasar yang Menambah Tekanan

Pergerakan harga bitcoin baru-baru ini memberikan konteks tambahan untuk timing-nya. Aset ini sempat naik di atas $70.000 dan mempertahankan sebagian besar kenaikannya setelah pengumuman Presiden AS Donald Trump tentang penangguhan sementara serangan terhadap infrastruktur energi Iran. Ketidakpastian geopolitik ini telah menyebar ke pasar kripto, dengan ethereum, solana, dan dogecoin masing-masing naik sekitar 5%, sementara saham pertambangan terkait kripto melonjak seiring pasar saham yang lebih luas, di mana S&P 500 dan Nasdaq masing-masing naik sekitar 1,2%.

Analis yang mengikuti trajektori bitcoin menyarankan bahwa langkah berikutnya sangat bergantung pada apakah harga minyak akan stabil dan pengiriman melalui Selat Hormuz tetap aman. Stabilitas dapat mendukung pengujian kembali kisaran $74.000 hingga $76.000, sementara penurunan bisa menarik harga kembali ke pertengahan $60.000-an—skenario yang akan mendorong kepemilikan SpaceX lebih rendah lagi dan menciptakan kerugian belum direalisasi tambahan yang harus dihadapi pemegang saham dalam pengajuan kuartalan.

Bagi Elon Musk dan SpaceX, kepemilikan kripto telah berubah dari aset swasta menjadi potensi gangguan valuasi. Perusahaan harus menavigasi bagaimana menyajikan kepemilikan ini kepada investor institusional sambil meminimalkan dampak fluktuasi harga bitcoin yang tak terhindarkan terhadap persepsi pasar. Itu adalah percakapan yang belum pernah dilakukan SpaceX sebelumnya—dan saat ini datang di saat yang tidak tepat.