Baru saja saya menelusuri apa yang sebenarnya dipikirkan Wall Street tentang risiko crash pasar saham menjelang paruh kedua tahun 2026, dan jujur saja konsensusnya cukup menarik — mungkin terlalu optimis untuk apa yang sebenarnya kita lihat.

Jadi begini. S&P 500 telah mencetak hasil yang luar biasa dalam beberapa tahun terakhir — pengembalian dua digit di tahun 2023, 2024, dan 2025. Kita sudah naik sekitar 1% sejak awal tahun, mengikuti gelombang AI. Tapi di balik itu? Situasinya semakin rumit.

Kebijakan tarif Trump telah menciptakan gesekan ekonomi yang nyata. Pertumbuhan lapangan kerja benar-benar anjlok — kita hanya menambah 181.000 pekerjaan di tahun 2025 dibandingkan 1,2 juta di tahun sebelumnya. Itu adalah laju terlemah sejak pandemi. Ketika bisnis mulai mengurangi perekrutan seperti ini, biasanya itu menandakan sesuatu yang lebih besar sedang terjadi. Wilayah perlambatan ekonomi.

Dan di sinilah kekhawatiran muncul — pasar saat ini diperdagangkan pada 22 kali laba masa depan. Itu premi dibandingkan rata-rata 10 tahun sebesar 18,8x. Kita hanya pernah melihat valuasi setinggi ini dua kali sebelumnya: gelembung dot-com dan awal Covid. Kedua waktu itu? Pasar bearish yang brutal mengikuti.

Namun konsensus Wall Street? Kebanyakan analis masih memprediksi kenaikan dua digit hingga akhir tahun. Saya melihat 20 perusahaan riset utama dan bank investasi di sini — target median di 7.650 pada S&P 500, yang mengimplikasikan sekitar 10% potensi kenaikan dari level saat ini. Beberapa bahkan lebih optimis, dengan Oppenheimer memprediksi 8.100 (itu 17% potensi kenaikan). Mereka mengandalkan pengeluaran AI, pemotongan pajak, mungkin satu atau dua pemotongan suku bunga Fed. Argumen yang adil, jujur saja.

Tapi masalahnya? Rekam jejak Wall Street dalam hal ini sangat buruk. Dalam empat tahun terakhir saja, prediksi median mereka untuk akhir tahun meleset rata-rata sebesar 16 poin persentase. Mereka tidak bodoh — memprediksi masa depan memang benar-benar tidak mungkin.

Yang benar-benar membuat saya khawatir adalah siklus pemilihan tengah masa jabatan. Secara historis, S&P 500 hanya memberikan pengembalian rata-rata 4,6% di tahun tengah masa jabatan. Lebih penting lagi, biasanya terjadi penurunan sebesar 17% selama tahun berjalan. Jadi, bahkan jika kita menutup tahun lebih tinggi, kita bisa saja mengalami crash 17% di suatu titik antara sekarang dan Desember. Itu risiko koreksi nyata yang tidak cukup dibicarakan.

Jadi, apakah pasar saham akan crash segera? Persiapan memang ada. Valuasi tinggi, ketidakpastian kebijakan dari tarif, pertumbuhan lapangan kerja yang lemah, dan kita menuju tahun tengah masa jabatan. Konsensus mengatakan tidak, kita akan lebih tinggi. Tapi saya akan berhati-hati saat ini. Jangan terlalu banyak menaruh posisi spekulatif. Fokuslah pada ide-ide dengan keyakinan tertinggi dan pastikan Anda mampu menanggung penurunan yang signifikan tanpa panik. Sejarah menunjukkan itu akan datang.