Baru saja saya menelusuri data pasar akhir pekan dan ada ketidaksesuaian liar yang sedang terjadi saat ini yang layak diperhatikan. Indeks musim altcoin berada di angka 38 sementara Fear & Greed di angka 11 – dan semua orang pada dasarnya memilih pihak apakah altcoin akan melonjak atau benar-benar mati.

Ada satu kubu yang mengatakan bahwa sebagian besar altcoin sudah selesai. Seperti, benar-benar selesai. Data yang mereka tunjukkan sebenarnya cukup brutal – 40% dari altcoin diperdagangkan di atau dekat level terendah sepanjang masa, yang entah bagaimana lebih buruk daripada yang kita lihat setelah FTX runtuh. Dalam setahun terakhir, telah terjadi $209 miliar tekanan penjualan kumulatif dengan hampir tidak ada relief. Dan yang lebih gila lagi – kita baru saja mencapai 76 hari berturut-turut ketakutan ekstrem. Itu adalah rangkaian terpanjang sejak seluruh situasi FTX.

Lalu ada pihak lain yang berargumen bahwa ketika musim altcoin benar-benar dimulai, itu akan sangat gila. Seperti tidak pernah sebelumnya. Dan jujur, mereka juga punya poin. Indeks musim altcoin terakhir di angka 12 pada April lalu – hampir dasar untuk seluruh tahun – dan kemudian melonjak ke 78 pada September. Itu adalah jenis kompresi yang secara historis cenderung mendahului pembalikan.

Tapi inilah halnya – kedua kelompok mungkin sebenarnya benar pada saat yang sama. Pasar sudah melakukan penyaringan. Ethereum mendapatkan perhatian paling besar akhir pekan ini karena masalah komputasi kuantum, langkah staking dari Foundation, dan sekarang Charles Schwab menawarkan perdagangan ETH spot langsung. Solana berada di posisi kedua, masih berurusan dengan dampak dari exploit Drift dan pertanyaan tentang keandalan jaringan. Bitcoin tetap stabil dengan latar belakang makro. Dan USDC sedang diawasi ketat setelah munculnya masalah kepatuhan besar.

Apa yang saya perhatikan adalah modal cenderung mengarah ke aset dengan infrastruktur nyata dan dukungan institusional. Penggunaan on-chain yang nyata. Bukan sekadar hype. Jadi ya, kemungkinan besar sebagian besar altcoin tidak akan bertahan. Tapi yang bertahan saat rotasi akhirnya terjadi? Mereka bisa melihat pergerakan yang terasa sangat eksplosif karena begitu banyak kompetisi yang sudah dihilangkan.

Indeks musim altcoin di angka 38 dan Fear & Greed di angka 11 menunjukkan kita lebih dekat ke dasar daripada puncak siklus ini. Tapi saat semuanya berbalik, itu akan menjadi selektif. Tidak semua akan rebound.